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出品：新浪財經(jīng)上市公司研究院
作者：昊
日前，科恒股份公告稱，公司與珠海格力供應鏈管理有限公司（以下稱“格力供應鏈”）擬開展《合作框架協(xié)議》約定的業(yè)務合作，格力供應鏈共給予公司6.5億元原料采購業(yè)務額度。
由于科恒股份的控股股東珠海格力金融投資管理有限公司（以下稱“格力金投”）與格力供應鏈的控股股東格力供應鏈珠海格信發(fā)展有限公司（以下稱“格信發(fā)展”）同為珠海格力集團有限公司（以下稱“格力集團”）的全資子公司，因此本次交易屬于關聯(lián)交易。
2022年和2023年，科恒股份與格力供應鏈類似的關聯(lián)交易分別為6.26億和9.59億，占同類交易比例分別為18%和41%；2023年，格力金投還通過定增，向科恒股份輸血5.8億。公司對“格力系”的依賴度大幅上升。
然而，由于主業(yè)連續(xù)5年虧損以及長期回款不暢，科恒股份負債率仍攀升至95%的歷史高位。同時，與“格力系”苦苦支撐相反，公司第二至第四大股東所持的股權卻被全部質押。
除上述定增外，科恒股份還籌劃過4次定增事項，其中唯一落地的定增是為布局鋰電設備，收購浩能科技，其它3次均以失敗告終。然而，浩能科技在業(yè)績承諾期之后連年虧損，收購形成的3.89億商譽，經(jīng)多次計提減值，已經(jīng)歸零。
目前，科恒股份又在研發(fā)固態(tài)電池，但研發(fā)投入?yún)s不增反降。種種跡象表明，對于科恒股份，“格力系”似乎已獨木難支。
對格力供應鏈關聯(lián)采購占比飆升至40% 格力金投再輸血5.8億負債率仍達95%
科恒股份近日公告稱，與關聯(lián)公司格力供應鏈開展《合作框架協(xié)議》約定的業(yè)務合作，格力供應鏈共給予公司6.5億元原料采購業(yè)務額度，該額度可循環(huán)使用。
此前，科恒股份一直向格力供應鏈進行關聯(lián)采購。2022年和2023年，科恒股份與格力供應鏈類似的關聯(lián)交易分別為6.26億和9.59億，占同類交易比例分別為18%和41%，占當年獲批額度的比例分別為96%和148%，公司對格力供應鏈的采購依賴度大幅上升。
除格力供應鏈外，格力金投對公司同樣鼎力支持。
2022年10月，科恒股份發(fā)布公告，擬通過定增募資5.84億元，用于補充流動資金，作為公司的控股股東，格力金投包攬了全部定增，2023年12月，上述定增事項落地。
不過，即便得到大股東輸血5.8億，科恒股份負債率仍節(jié)節(jié)攀升。2023年末，科恒股份負債率達到93.26%，今年三季度末進一步升至94.64%，并創(chuàng)下公司歷史新高。
與此同時，2021年以來，公司收現(xiàn)比從100%以上大幅下滑至不足50%，回款不暢資金面顯著承壓。
科恒股份主要產品是鈷酸鋰、三元材料等鋰電池正極材料，鋰電設備和稀土發(fā)光材料。2020年起，公司業(yè)績大幅走弱，扣非凈利潤連續(xù)4年為負，累計虧損18億元，今年前三季度再虧超1億元，且虧損同比仍在擴大。
值得注意的是，格力供應鏈和控股股東格力金投等“格力系”苦苦支撐的同時，科恒股份第二至第四大股東萬國江、株洲高科集團有限公司和唐芬所持的公司股權卻基本已被全部質押。
定增收購鋰電資產近4億商譽被全額計提 自研固態(tài)電池研發(fā)支出卻不增反降
除了前述提到的2023年定增外，科恒股份還曾分別于2016年、2017年、2019年和2020年4次籌劃定增事項，其中后三次均以失敗告終。
2016年12月，科恒股份通過發(fā)行股份并募集配套資金收購浩能科技。
浩能科技主業(yè)是自動化設備的研發(fā)、生產及銷售，產品包括涂布機、輥壓機、分切機等鋰電池生產設備，以及燃料電池、光電和水處理等領域的燃料電池膜電極涂布機、水處理RO（反滲透）膜涂膜線、鑄膜線等裝備。
借助上述收購，科恒股份將主業(yè)從鋰電和稀土材料延伸至鋰電設備。不過，這唯一一次以收購為目的的定增，對于科恒股份而言，并沒有取得預期效果。
收購時約定的承諾期剛過，浩能科技的業(yè)績便急轉直下。2020年至2023年，浩能科技分別實現(xiàn)凈利潤-2.4億、-0.5億、-1.3億和-2.5億，表現(xiàn)遠不及先導智能、贏合科技（維權）、杭可科技等可比上市公司。
由于標的連年虧損，科恒股份不得不吞下“苦果”，收購時形成的3.89億元商譽，經(jīng)過幾次計提減值，在2023年末已然歸零。
值得一提的是，科恒股份日前在投資者互動平臺回復關于“在固態(tài)電池方向有無布局或進展”的提問時表示，“公司一直緊跟市場開發(fā)節(jié)奏，依托在材料及設備領域的相關經(jīng)驗，開展固態(tài)電池的研究工作”。
然而，科恒股份2023年研發(fā)支出同比下降20%，今年前三季度同比再降40%。種種跡象表明，“格力系”對于科恒股份的支持似乎已經(jīng)力不從心。
責任編輯：公司觀察
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