IPO新政微調：繼續簡化招股書 或允許20%超募
證券時報記者 梅菀
“投行不急，發行人也急了。”華東一家券商投行部保代說，IPO(首發募股)初審排隊企業連續12周零申報，市場對于IPO新政的微調高度謹慎，誰也不愿當出頭鳥。
證券時報記者從券商投行處了解，IPO政策微調，內容主要涉及簡化招股書、超募設限、預披露等。
招股書須突出重點
“本次IPO重啟之后，新版招股說明書雖然已經做了重大變動，但繼續改進空間還很大。”北京地區一家券商資深保代說，相比成熟市場新股上市招股書，國內的太過復雜，也不能凸顯投資者最關心的問題。
此次IPO重啟，監管層要求招股書中需披露發行人控股股東、其他持股5%以上股東持股的自愿鎖定期、減持價格、持股意向及減持意向的承諾，發行人其他股東自愿鎖定承諾，以及持股董監高的鎖定承諾，穩定股價機制等內容。
證券時報記者統計IPO重啟后企業招股意向書發現，48只上市新股招股書頁數平均達到413頁，最多者為博騰股份，其招股書足足535頁，最低者友邦吊頂招股書也有286頁。
“應該說國內招股書內容量絕對超過歐美或香港資本市場，但重點不夠突出，內容頁多有重復。”上述華東地區券商保代稱。
“第一，招股書重復披露的內容應該全部刪除；第二，部分章節應該大幅簡化；第三，應該突出投資者關心的重點。”上述保代認為，招股書內容可以從這三方面改革。
“招股書中第十章財務會計政策跟審計報告重復，應該全部刪除；第五章基本情況和歷史沿革的內容可以大幅簡化。”他說，第六章行業部分也可以大幅簡化，好多內容都是借鑒行業研究報告和法規政策，意義不大。
此外，上述人士認為，招股書風險提示部分需要繼續加強。“發行人應該重點突出展示自身的商業模式和核心技術，招股書應對投資者可能關注的內容做針對性說明。”他說。
或允許20%左右超募
本次IPO新政始末，超募問題以及由此帶來的老股轉讓一直成為各方關注焦點，奧賽康甚至因32億老股轉讓套現被監管層叫停。
監管部門在之前的新聞發布會上表示，把新股發行數量與募投項目資金需求量直接強制掛鉤不盡合理，并正在研究相關改進措施。在此次新聞發布會不久，市場上就出現了第一個超募仍正常發行的新股。
綠盟科技發行公告中披露，其IPO新股發行960萬股，老股轉讓1155萬股，而其實際募集資金依然高出募投項目計劃所需資金6167.59萬元，成為此輪IPO重啟以來首家實際超募的首發企業。
“現在監管部門的說法是，政策微調后，可以允許20%左右的超募。”上述華東地區券商保代透露。依照綠盟科技項目所需資金2.93億元，以及超募資金6167.59萬元計算，綠盟科技新股發行超募比例達21.05%。
據證券時報記者了解，監管層之前表態的預披露制度也可能實施，即IPO一經受理即預披露，接受全社會特別是媒體的監督。
調整并購重組
及再融資政策
除了對IPO新政進行微調之外，監管層也有意對券商投行的并購重組以及再融資政策做出一定調整。
證監會上周五新聞發布會對上市公司并購重組市場化改革有關情況做了說明，給出了四條改革方向，涉及簡化行政許可，完善市場化定價，豐富支付工具等。
“《上市公司重大資產重組管理辦法》可能會近期修改，主要就涉及以上內容。”上述華東地區保代說，但就目前已明晰的改革內容上看，并未超出預期，其中市場化定價比較值得期待。
“之前要求定價不低于前20交易日的均價，改變現有單一股份定價機制有利于市場化并購的實施，交易雙方的談判空間更大了，價格分歧的解決方法也更多了。”他說。
再融資業務方面，記者從多家券商投行保代處獲悉，再融資業務將取消企業、保代和預審員三方的見面會環節，以節省各方成本。
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