□本報記者 倪銘婭

　　據證監會統計數據，截至10月11日，滬深兩市排隊IPO企業達755家，此前雖已有268家企業提交終止審查申請，但A股市場IPO“堰塞湖”難題仍難解。

　　接受中國證券報記者采訪的業內人士表示，近期不少排隊企業已不再等待IPO“獨木橋”，轉而另謀出路，選擇新三板、并購重組或境外上市等其他融資渠道。

　　轉戰新三板

　　上海一家曾參與IPO排隊的企業人士表示，不少企業受宏觀經濟形勢影響，業績下滑幅度超過50%，最終只能無奈終止IPO。監管層雖然表示不會強制業績下滑企業撤回上市申請材料，但如果業績下滑幅度超過50%甚至虧損，苦等IPO的時間可能拉長，還不如放下“身段”，到新三板掛牌。

　　某券商投行人士認為，部分企業如果先分流到新三板掛牌，相當于使它們經歷更長的考核期。一些業績粉飾情況嚴重、不符合上市條件的企業將被淘汰，再引導真正的優質企業上市，這符合新股發行制度改革的思路。

　　西部證券代辦股份轉讓部總經理程曉明表示，企業應根據自身條件取舍融資渠道，如果企業股本規模不是很大又急于融資，則不妨先到新三板掛牌。

　　企業轉戰新三板的熱情高漲。中國證券報記者獲悉，山東證監局近日舉行的新三板培訓會出現“爆棚”現象，不少山東企業積極備戰新三板。

　　并購重組活躍

　　今年以來IPO撤單企業名單顯示，一些企業轉向并購重組，如長城影視借殼江蘇宏寶上市、滄海重工被青島恒順電氣并購、邦和藥業被上海萊士收購。

　　“存在并購可能的大多是已完成股份制改造的公司，規模中等，急需資金轉型升級，但趕上IPO暫停，而通過并購方式實現資產證券化，既節約時間，也降低成本�！蹦橙�商投行人士如是說。

　　Wind數據顯示，三季度中國并購市場宣布交易案例數量大幅增長，共宣布交易1267起，環比上升32%；交易規模增至712.34億美元，環比上升16%。醞釀3年之久的并購重組分道制審核10月初正式實施。業內人士認為，IPO暫停是并購重組交易活躍的誘因，分道制審核客觀上將對IPO起到分流作用，將促使并購重組市場再掀熱潮。

　　對于并購重組，證監會上市一部主任歐陽澤華表示，證監會正在積極推動并購重組領域改革，豐富與完善并購重組支付工具，讓企業和市場自主選擇多個時間窗口，調整增加股份定價彈性。

　　境外上市料增多

　　證監會此前發布的新規降低了企業境外上市的門檻，廢除了一系列財務約束及對應的前置程序。企業在符合境外上市地上市條件的基礎上，可自主向證監會提出境外IPO申請。

　　“目前香港市場頗為活躍，資金流入較多，IPO募資并非難事，可以預見會有越來越多的企業進入H股市場�！蹦惩缎袠I內人士表示。香港投資推廣署助理署長鄧仲敏9月在廈門出席第十七屆中國國際投資貿易洽談會時說，香港在內地企業“走出去”戰略中發揮著重要作用，目前內地赴港上市企業已近750家，僅上半年投資推廣署就協助51家內地企業赴港開業或拓展業務。

　　截至7月31日，在香港上市的企業達1575家，其中有747家為內地企業，占47.4%；上市公司總市值為215094億港元，其中內地企業市值總值占55.8%；內地企業股份交易成交金額占比達73.8%。

　　“在境外上市條件放寬、地方股權交易所興起、新三板快速擴容的影響下，將有更多公司主動撤銷A股上市申請，創業板排隊企業減少三成并非不可能�！蹦惩缎腥耸勘硎�。

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