IPO停擺這一年：股市動蕩不安 排隊企業(yè)進(jìn)退兩難
2013年10月10日，IPO正式停擺一周年。對于處在IPO生態(tài)圈中的人們來說，這是一次不知期限的等待。在過去的365天里，有人倒下、有人退縮、有人苦苦掙扎……不論是股市還是擬上市公司、券商和財經(jīng)公關(guān)，都正在經(jīng)歷一場行業(yè)的寒冬。
股市：動蕩不安
整體而言，在IPO暫停的一周年里，股市處于動蕩不安的狀態(tài)中。以上證指數(shù)來看，雖然總體為微量上升趨勢，但其經(jīng)歷的卻是一次過山車式的上漲。
去年10月10日暫停新股發(fā)行前一天，上證指數(shù)報收2115.23點(diǎn)；今年10月10日收盤，上證指數(shù)報收2190.93點(diǎn)。也就是說，在過去的一年里，上證指數(shù)只累計上漲3.6%。在這個過程中，上證指數(shù)最高位時達(dá)到2444.8點(diǎn)。不過，在今年6月，上證指數(shù)曾一度下探至1849.65點(diǎn)的低位。由于受“錢荒“影響，整個6月，股市哀鴻遍野，上證指數(shù)接連跳水，創(chuàng)下了近五年來的新低，直至9月初才得以恢復(fù)元?dú)猓旧狭薎PO暫停前的點(diǎn)位。
盡管此前市場曾對IPO開閘的時間點(diǎn)做了各種猜測，但均被一一擊破。顯然，對于IPO利益鏈中的人們來說，對IPO開閘的時間是無限期待的。然而，市場的熱情似乎并沒有想象中那么高。北京的一位資深投資者對北京商報記者表示，“IPO應(yīng)該在股市處于一定高位時再開閘。現(xiàn)在尚處弱市，再發(fā)新股，也不一定能發(fā)得出去”。知名獨(dú)立財經(jīng)撰稿人皮海洲也發(fā)文表示，“實(shí)際上，如果目前IPO制度所存在的一些重大問題得不到解決，IPO任何時候重啟都是不合適的”。他認(rèn)為，市場應(yīng)該關(guān)注的不是IPO何時重啟的問題，而是證監(jiān)會如何“對過去IPO辦法進(jìn)行較大改革”。
對此，證監(jiān)會新聞發(fā)言人也公開表示，重啟IPO必須與體制機(jī)制改革相結(jié)合，重在改革、重在理順新股發(fā)行體制中政府和市場的關(guān)系，促進(jìn)市場參與各方歸位盡責(zé)。
擬上市公司：進(jìn)退兩難
由于IPO暫停，已提交材料的擬上市公司只能忍受等待的煎熬。證監(jiān)會最近公告的數(shù)據(jù)顯示，截止到9月26日，排隊IPO的企業(yè)達(dá)到744家，這個數(shù)據(jù)較5月底的666家來看，并未有大量增加之勢。另外，終止審查的企業(yè)數(shù)量為275家，中止審查的也有4家，分別為保利文化集團(tuán)、重慶銀行、秦皇島港和徽商銀行。據(jù)了解，在終止審查的企業(yè)中，不乏有因?yàn)榻衲瓿醯呢攧?wù)專項(xiàng)核查運(yùn)動而撤單的企業(yè)，據(jù)統(tǒng)計，共有238家IPO排隊企業(yè)撤回了IPO申請。
然而，IPO的長時間暫停，卻讓那些正籌劃上市的企業(yè)進(jìn)退兩難。一位四川的籌劃上市的公司董秘對北京商報記者坦承，由于公司有PE相逼，他們現(xiàn)在很糾結(jié)，不知道是該繼續(xù)等待IPO還是尋求并購。他表示，“即使現(xiàn)在重啟IPO，要消化正在排隊的企業(yè)也至少需要三年時間，輪到我們估計也是五年后的事了，而且現(xiàn)在IPO的審核越來越嚴(yán)格，所以我正計劃說服老板選擇并購這條路”。
在這樣的情況下，借殼上市或?qū)で蟛①彑o疑是最好的選擇。目前市場中不乏這些案例，如PE駐扎的長城影視借殼江蘇宏寶、IPO被否的海瀾之家借殼凱諾科技、成飛集成收購曾經(jīng)沖刺過IPO的同捷科技、三五互聯(lián)收購曾經(jīng)欲沖IPO的中金在線等。
北京商報記者采訪了解到，不少人都認(rèn)為并購重組將成為資本市場的主流趨勢之一，種種跡象也表明，目前證監(jiān)會正鼓勵并購重組。
值得一提的是，也有企業(yè)倒在了籌劃上市的路上。據(jù)報道，試圖做“中國戶外用品第一品牌”的廈門三德盛實(shí)業(yè)有限公司、曾是全國手機(jī)充值老大的廈門捷通達(dá)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司、廈門第一家研究出無人機(jī)的邁士通集團(tuán)都因資金鏈斷裂在近日被告上法庭。
券商投行：收入下降
對于券商的投行部門來說，IPO的暫停無疑是一次重大考驗(yàn)。
據(jù)統(tǒng)計，今年上半年，19家上市券商投行收入總和為24.2億元，同比下降43%，其中僅光大證券、興業(yè)證券、國海證券、西南證券、山西證券、方正證券、東吳證券7家報告期內(nèi)投行收入同比上升，另外11家全部同比下降。其中投行業(yè)務(wù)規(guī)模較大的中信、海通、國信更分別同比下降60%、11%和82%。
上海的一位投行人士對北京商報記者坦言，“IPO暫停后，投行只能轉(zhuǎn)移目標(biāo)找別的事干，做債券承銷和再融資項(xiàng)目，但現(xiàn)在再融資的市場行情其實(shí)也并不太好”。
事實(shí)上，在過去半年里，大多數(shù)上市券商都將投行部門的重心投放在債券承銷業(yè)務(wù)和再融資項(xiàng)目等業(yè)務(wù)中：東吳證券正加大在企業(yè)債、中小企業(yè)私募債、新三板等方面的拓展力度；山西證券則將投行的發(fā)展思路放在了股本承銷、債券承銷、并購三大業(yè)務(wù)上；國海證券也依靠再融資和債券項(xiàng)目維持了投行業(yè)績的增長。以投行業(yè)務(wù)著稱的中國國際金融公司最近也向證監(jiān)會提交發(fā)起設(shè)立基金公司申請，且意欲100%持股，被市場解讀為是轉(zhuǎn)型之舉。
財經(jīng)公關(guān)：謀求轉(zhuǎn)型
作為IPO利益鏈中的一分子，財經(jīng)公關(guān)的日子也不好過。
據(jù)深圳的一位財經(jīng)公關(guān)經(jīng)理透露，IPO的暫停對于大型的財經(jīng)公關(guān)公司而言，只是對整體業(yè)績稍有影響，但對小型財經(jīng)公關(guān)公司來說，卻影響巨大。“其實(shí)行業(yè)內(nèi)大的財經(jīng)公關(guān)公司基本上都有關(guān)系、人脈以及資源的積累，它們除了IPO業(yè)務(wù)之外，還有類似于常年IR、常年媒體關(guān)系管理、PE、大小非等業(yè)務(wù)，所以IPO暫停雖對整體業(yè)績有影響，但沒達(dá)到很夸張的程度；對于本來就是以IPO為生存的小企業(yè)來說，則影響很大，它們基本沒有了業(yè)務(wù)，人員遣散的情況也有很多。”
事實(shí)上，對于很多財經(jīng)公關(guān)公司來說，IPO業(yè)務(wù)都是惟一的生存之源，想發(fā)展IPO以外的業(yè)務(wù)并非易事。據(jù)上述財經(jīng)公關(guān)人士坦承，“別的業(yè)務(wù)不是說想做就可以做的，比如大小非解禁的業(yè)務(wù)，那需要資金，需要短時間內(nèi)能聯(lián)系上手握資金的大戶；比如并購重組，需要能找到標(biāo)的企業(yè)，資源越廣泛，這種撮合的成功率才能提升，這些都不是說小企業(yè)可以一蹴而就的”。
據(jù)北京商報記者了解，目前國內(nèi)幾家大的財經(jīng)公關(guān)公司都在轉(zhuǎn)型，調(diào)整業(yè)務(wù)模式或?qū)I(yè)務(wù)進(jìn)行延伸，有些做到了前端的PE、有些到后端的整體市值管理、參與并購重組等。
北京商報記者 葉龍招/文 宋媛媛/制圖
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