湘財證券：IPO是大盤繞不過的一道坎
湘財證券 徐廣福
IPO(首次公開發行募股)其實是一道回避不了的思考題，也是行情繞不過去的一道坎。但如何進行擴容，則是一道需要費盡腦汁的加分題。
歷史上管理層對如何進行市場擴容，做了很多努力并積累了不少經驗。根據相關統計，在中國證券市場短短的20多年歷史中，已經經歷了8次IPO暫停，累計暫停時間達到4年半之久。很顯然，經常性暫停新股發行是不正常的，極大擾亂了證券市場正常的運行節奏。雖然由于歷史的局限性和認識的漸進性，出現如此現象也可以理解，但在當今互聯網大潮之下，知識的邊界早已消除，如何建立一套更好的適合國情的IPO制度已是迫在眉睫。
自去年暫停的IPO目前并沒有明顯的重啟跡象，管理層在各種場合也表達了慎重重啟的意思。IPO停擺最多時導致800多家擬上市公司在押，其實這是一件好事情。有詩云：問渠哪得清如許，為有源頭活水來。如果擬上市公司的質量低劣，那么A股市場只能成為越來越大的臭水溝。A股過去的事實也證明，確實有一部分公司是通過美化財務報表甚至欺詐取得上市資格的，以至于市場上有所謂“一年績優、二年績差、三年ST”的說法。
財務核查雖然不能完全杜絕某些公司鋌而走險，但是至少可以極大程度地提高造假成本。造假的成本和風險與可能獲得的巨額收益不相匹配，是導致信息披露不真實的重要原因。事實上，美國和中國香港都有很多值得我們借鑒的地方。去年香港監管當局查處洪良國際的做法如果也被A股市場采用，相信可以非常好地凈化A股的投資環境。這些都需要管理層做出更大的努力，給普通投資者提供一個更加健康、更加公平、更加有效的投資環境。
普通投資者由于信息渠道不暢通、加工整理能力相對較弱，再加上A股歷來的不好風氣，很容易引發小道消息橫行，投資者不從公開消息挖掘投資機會。不切實際的盈利目標和快速暴富的念頭，都是導致投資者最終虧損的主要原因。而在弱勢市場下，投資者對IPO的反感也就愈發強烈。當然，問題總是要一分為二地看，IPO也會給市場帶來一些具有良好成長性的公司。
隨著時間的推移，IPO勢必開啟，投資者也都明白這不過是一個時間問題。在當前的時間節點下，投資者對市場的各種變化需要做好足夠準備。A股自去年12月4日以來的行情充分表明，目前的市場分化已到了登峰造極的地步：既有10個月10倍的超級瘋牛股，也有不斷創新低的個股。因此不必談IPO色變，亦不必對IPO歡欣鼓舞，交易的核心還是一句老生常談：基本面選股，技術面切入。
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