招商證券IPO網上路演實錄

http://www.sina.com.cn 2009年11月09日 18:07 新浪財經

　　新浪財經訊 11月9日下午，招商證券在中國證券網舉行路演，回答網友提問，以下為招商證券路演實錄。

　　主持人：各位嘉賓、各位投資者、各位網友：

　　大家好！歡迎光臨中國證券網路演直播室。招商證券股份有限公司首次公開發行A股網上路演現在開始。本次路演由上海證券報中國證券網主辦，感謝您的關注。

　　首先讓我們一起了解一下招商證券首次公開發行A股的基本情況。招商證券將發行不超過3.6億股A股。此舉意味著繼招商地產、招商銀行、招商輪船之后，招商系又一核心主業步入國內A股市場，同時，招商證券也將成為5年來第二家IPO上市的證券公司。公告顯示，招商證券本次A股發行采用網下向詢價對象詢價配售與網上資金申購定價發行相結合的方式，公司發行價格區間為26元/股至31元/股，網上申購日期為2009年11月10日，申購代碼為“730999”。

　　11月3日 , 招商證券股份有限公司刊登了股票招股意向書，為了使廣大投資者對本次發行的有關情況和相關安排有一個更全面詳細的了解，今天，公司管理層主要成員和聯席保薦人(主承銷商)：高盛高華證券有限責任公司及瑞銀證券有限責任公司相關人員一起作客中國證券網，將與大家進行為時3個小時的在線交流，歡迎大家積極參與。

　　接下來讓我們一起來認識一下現場的各位嘉賓：

　　招商證券股份有限公司董事長宮少林先生

　　招商證券股份有限公司總裁楊鶤女士

　　招商證券股份有限公司常務副總裁余維佳先生

　　招商證券股份有限公司副總裁鄧曉力女士

　　招商證券股份有限公司董事會秘書郭健先生

　　高盛高華證券有限責任公司董事總經理楊昌伯先生

　　高盛高華證券有限責任公司執行董事、中國區股權融資聯席主管、本次發行保薦代表人李星先生

　　高盛高華證券有限責任公司經理、本次發行項目協辦人劉勇先生

　　高盛高華證券有限責任公司分析員王鵬程先生

　　高盛高華證券有限責任公司分析員李偉先生

　　瑞銀證券有限責任公司董事總經理投資銀行部副總監王立新先生

　　瑞銀證券有限責任公司投資銀行部董事丁琳先生

　　感謝各位嘉賓的光臨。下面有請招商證券股份有限公司董事長宮少林先生致推介辭。

　　董事長宮少林：尊敬的各位嘉賓、各位投資者及所有關心和支持招商證券的朋友們，大家好！

　　首先，我謹代表招商證券股份有限公司，向參加本次招商證券A股發行網上路演的朋友們表示熱烈的歡迎，向上市過程中一直給予招商證券大力支持和幫助的廣大投資者致以衷心的感謝！

　　招商證券股份有限公司創立于1991年8月，是由百年招商局控股的證券公司。公司業務綜合全面，包括為投資者提供證券代理買賣、證券發行與承銷、收購兼并、資產重組、財務顧問、資產管理、投資咨詢等證券投、融資全方位服務。公司全資擁有招商證券(香港)有限公司、招商期貨有限公司，控股博時基金管理公司，參股招商基金管理公司，構建起綜合金融理財服務平臺。

　　招商證券秉持“勵新圖強，敦行致遠”的核心價值觀，致力于通過卓越的金融服務實現客戶價值增長，致力于推動社會經濟的發展和生活水平的提高，致力于成為產品豐富、服務一流、能力突出、品牌卓越的國際化金融機構，成為客戶信賴、社會尊重、股東滿意、員工自豪的優秀企業。創業十八年以來，招商證券各項業務和綜合實力均進入國內十強，是行業內僅有的2004年到2008年持續5年盈利的三家證券公司之一。招商證券已經形成在各項主要業務的領先優勢，擁有以誠信、穩健、創新為內涵的知名品牌及廣泛的客戶群體，公司未來持續發展和壯大的基礎較為穩固。

　　本次公司首發A股募集資金將主要用于增強公司資本實力，支持公司各項業務的經營發展。公司計劃以本次募集資金增設營業網點，提升經紀業務競爭實力；加大發展投資銀行業務投入，實現股權、債權和結構性融資平衡發展，形成全方位的融資和顧問服務平臺；做大資產管理平臺，擴充資產管理業務規模；在嚴格控制投資風險的基礎上，增強自營業務投資能力，積極開展境內企業的股權投資業務；增資招商香港公司，快速提升其經紀、資產管理和投行業務規模與實力，依托香港公司平臺適時拓展周邊地區業務；加強研究部門基礎數據庫和金融工程平臺建設，擴大研究隊伍，提高整體研究水平。

　　非常高興能夠通過本次路演活動與各位投資者進行面對面的溝通和交流。廣大投資者的高度信任與大力支持，是此次發行成功的保證。我們將充分聽取和采納各位投資者的建設性意見，進一步深入推進公司的改革與發展。我相信，招商證券將不負眾望，創造更加優良的經營業績，回報各位投資者，回報社會！

　　謝謝大家！

　　主持人：感謝宮董的精彩致辭。下面有請高盛高華證券有限責任公司董事總經理楊昌伯先生致辭。

　　路演嘉賓楊昌伯：尊敬的各位嘉賓、各位投資者、各位朋友，大家好！

　　首先，我謹代表聯席保薦機構—高盛高華證券有限責任公司以及瑞銀證券有限責任公司歡迎大家參加招商證券股份有限公司的A股發行網上路演。在本次招商證券首次公開發行中，高盛高華與瑞銀證券十分榮幸被公司委任為聯席保薦機構/主承銷商，參與了中國證券行業這一里程碑式的發行交易，并在今天這個激動人心的時刻，與各位投資者共同見證招商證券實現遠大戰略愿景、打造令全球尊敬的卓越券商而作出的歷史性跨越。

　　招商證券擁有一支優秀的管理團隊，在長期獨特的市場化運作和成長歷程中，持續貫徹“勵新圖強、敦行致遠”的核心價值觀，強調穩健經營、規范發展，切實圍繞證券行業的服務本質為客戶提供服務，建立了穩健進取的經營模式，結合業內領先的自主創新能力，在證券市場日益白熱化的競爭中，市場份額穩步提高、各項業務競爭力不斷增強，不僅是值得投資者信賴的證券服務機構，更是值得投資者與之共同成長的優秀公司。我們為能向投資者推介這樣一家穩健而優質的證券公司而感到驕傲！

　　最后，我謹代表承銷團歡迎大家在接下來的時間里積極提問，增進了解，并預祝招商證券本次發行取得圓滿成功！謝謝！

　　主持人：感謝楊總的精彩致辭。各位投資者、各位網友，本次交流活動的現場推介部分暫時告一段落，您可以通過多種方式參與到本次活動當中，歡迎廣大投資者熱情參與我們的網上交流，現場推介部分就到這里，下面進入網上交流環節。

　　游客9854向常務副總裁余維佳提問：上半年貴公司的經紀業務市場份額僅比去年提高0.01%？貴公司未來計劃如何進一步提高經紀業務市場份額？

　　常務副總裁余維佳答：(1)由于市場競爭，市場份額越來越分散，在前十名券商的市場集中度下降的情況，我們是前十名僅有的一兩家市場份額仍在上升的。

　　(2)未來的舉措包括：發揮遷址后營業部的潛能；新建營業部，按現行政策，第一步的目標是達到100家，目前證監會的政策是5家一申報，我們正在進行審批的申報；進一步提升現有部的潛能：盤活老客戶，通過數據庫進行精準營銷；通過服務和品牌吸引新客戶；加強經紀人隊伍的建設，提高經紀人專業能力。謝謝！

　　游客4442向常務副總裁余維佳提問：應付職工薪酬計提的依據， 2007年計提了較大金額(注：2008年沒有計提)，未來準備如何處理？

　　常務副總裁余維佳答：

　　(1)薪酬構成：除基本工資外，每年公司董事會根據同業薪酬調研，制定成與五年收入移動平均值、當年凈利潤和凈資產收益率掛鉤薪酬總額方案。

　　(2)應付職工薪酬中主要是董事會根據當年業績計提的職工獎勵，嚴格按董事會審議確定的金額計提，其中一部分將作為前一年的業績獎勵發放，滾存部分將作為中長期激勵計劃使用。

　　(3)人才是證券公司的核心資產，有效的中長期激勵是提升招商證券競爭力的關鍵因素之一，未來將制定長期激勵計劃。謝謝！

　　游客9907向董事長宮少林提問：公司未來發展戰略及定位？

　　董事長宮少林答：(1)公司秉持“勵新圖強、敦行致遠”的核心價值觀，致力于成為一家享有“誠信、穩健、服務、創新”聲譽、具有較強盈利能力、為國內外客戶提供全方位服務的一流證券經營機構，公司將強調穩健進取的經營理念，不斷提高管理水平，強化成本管理，實現股東利益最大化；

　　(2)確保經營效益和效率的基礎上實施規模擴張，提高市場份額；

　　(3)強調以創新和資源整合為主線，注重交叉銷售，構造風險可控、創新領先、結構均衡、盈利穩定的業務模式；利用好境內外一體化平臺，加強創新與資源共享，全面提升公司的競爭力和盈利能力；

　　(4)力爭在未來五年，成為國內最有競爭力的全能型券商，從而實現通過卓越的金融服務實現客戶價值增長，致力于推動社會經濟的發展和生活水平的提高。謝謝！

　　游客9368向董事會秘書郭健提問：去年證監會《關于進一步規范證券營業網點若干問題的通知》發布以來，貴公司新建網點的情況？請問貴公司在營業部開設及增加方面的策略和想法？經紀業務的發展布局？

　　董事會秘書郭健答：

　　謝謝！關于營業部的問題我們有如下考慮：

　　(1) 在政策允許新設的情況下，我們將考慮增加營業部；

　　(2) 加強在長三角、珠三角和環渤海的網點優勢，同時選擇性發展其他區域的二線重點城市；

　　(3) 將繼續保持珠三角、環渤海和長三角地區的優勢地位，發揮深圳、北京和上海的輻射效應，鞏固在上述三個地區的市場份額。與此同時，通過詳盡的市場調研和網點規劃，有選擇性地進入一些其他地區的二級城市，力爭在較短時間內形成領先的市場份額；

　　(4) 我們已經上報新建5家營業部的新建計劃，尚待審批；

　　(5) 即使短期內無法新設，我們也將努力通過以下措施來實現經紀業務的發展目標；通過遷址、營業部改建等措施，優化珠三角布局，加大環渤海密度，加強長三角網點覆蓋；積極加強網上和電話銀行，發展銀行等多元銷售渠道；通過審慎的商業化收購等方式，適時發展營業部網點。

　　游客5587向常務副總裁余維佳提問：公司是否對合并博時基金形成的商譽進行過減值測試，是否存在商譽減值的風險？

　　常務副總裁余維佳答：公司采用收益法對上述商譽于每個資產負債表日進行減值測試。截至招股意向書簽署日，尚未發現減值的跡象；

　　 從敏感性分析結果看，只有當出現未來宏觀經濟和證券市場出現極端不利情況且不可逆轉的情形時，即采用14%的折現率，且博時基金永續增長呈零增長時，才出現需計提減值的情況；

　　 上述減值測試得到了審計機構的獨立審核，其已發表意見認為公司選取的商譽減值測試方法正確，計算過程無誤，未發現測試過程選用各參數存在不合理的情況。謝謝！

　　游客334向副總裁鄧曉力提問：對比其他公司的經紀業務，公司自身的競爭優勢及劣勢是什么？公司計劃如何保持這些優勢并扭轉自身劣勢？公司已采取和將采取哪些措施改進經紀業務？

　　副總裁鄧曉力：

　　(1)優勢：以總部平臺統一提供的研發咨詢產品和服務為后臺支持，以營業部、客戶經理團隊為執行前端，在對客戶進行分級分類管理的基礎上，實施標準化服務流程和個性化服務內容相結合的營銷和服務模式：風險可控、成本節約，使本公司經紀業務運行效率較高，而且擴展性強，使得公司在實施規模擴張或兼并收購時具有領先同行的整合能力；美譽度高的品牌；技術領先，業內率先實現交易、清算、數據集中的統一、多維、安全的交易系統；不同金融機構建立緊密的、多贏的伙伴關系，渠道優勢明顯；

　　完善的客戶服務體系，較強的咨詢服務能力；強大的總部管理及支持能力；較完善的風險管理機制；營業網點集中于珠三角、長三角及環渤海地區。

　　(2)劣勢：與前十名證券公司相比營業網點較少。

　　(3)措施：在市場化經營理念的指導下，公司創建了業內一流的個人客戶和高端機構客戶專業化服務體系，提高了經紀業務的盈利能力；今后公司還將繼續強化客戶服務體系建設，提高客戶綜合服務能力；以細分客戶為基礎，以專業、豐富的產品資訊和解決方案為支持，提高客戶服務覆蓋面，提升客戶體驗；同時建立客戶信息集中管理平臺，推動客戶信息的協同維護，推進了客戶價值分析體系建設，加速網點建設和布局。

　　謝謝！

　　游客7561向董事會秘書郭健提問：公司未來三年的分紅政策？

　　董事會秘書郭健答：謝謝您的問題！

　　(1) 公司一向注重給股東的回報。

　　(2) 公司對未來分紅政策有比較充分的考慮，適合證券行業利潤波動性強的特點；力爭保持一定比例的現金分紅比例；根據盈利情況，綜合考慮股東利益和公司資本需求之后合理決定。

　　游客4129向副總裁鄧曉力提問：博時基金在風險管理和內部控制方面都有哪些制度？

　　副總裁鄧曉力答：博時基金在風險管理和內部控制方面主要包括以下幾項管理制度：

　　(1)基金投資管理制度：博時基金的投資管理方式采取投資決策委員會領導下的基金經理負責制。

　　(2)風險控制制度：博時基金通過風險識別、測定與評估、制定并實施風險控制措施以及對風險管理實施有效監督的風險管理流程，使風險控制成為業務流程、管理架構和基金管理公司整體的一部分，從而實現對博時基金整體業務風險的有效評價和管理，不斷提高自身風險控制的能力。

　　(3)內部監察稽核制度：博時基金通過審查和評價經營活動及內部控制的真實、合法、有效進行原因分析，提供咨詢建議，促進公司總體目標的實現。

　　(4)財務管理制度：博時基金財務部作為日常預算管理的常設機構，負責公司的財務預算管理工作；財務部并負責根據《會計法》、《金融企業會計制度》規定，進行日常會計核算與財務管理，以及公司會計檔案的管理；同時，財務部根據公司資金管理需要，運用自有基金或其他法律法規允許的投資工具，進行投資管理。

　　(5)人事管理制度：博時基金建立了一系列完善的人事管理制度，內容涉及招聘、培訓、績效考核、獎懲、人事檔案、工薪福利等，由公司人事部單獨或者聯合各業務部門實行；同時，博時基金制定《員工守則》，幫助員工了解公司內部的規章制度、個人所擁有的基本權利及應履行的責任和義務，內容涉及行政、人事、財務、信息技術等。

　　(6)信息披露制度：博時基金將信息披露分為法定信息披露和非法定信息披露，并制定了《法定信息披露管理流程手冊》，非法定信息披露可參考適用。博時基金進一步將法定信息披露分為基金凈值公告和其他法定信息披露，并將法定信息披露管理業務流程分為三個子流程：定期法定信息披露計劃、基金凈值公告和其他法定信息披露；公司對外信息披露負責人為督察長，由其審批公司對外披露的法定信息。

　　謝謝！

　　游客2478問向常務副總裁余維佳提問：上市后，有無并購國內其他券商或營業部的打算？有無入股海外券商或交叉持股的打算？

　　余維佳答：(1) 目前尚無此計劃，待時機成熟后會及時考慮。

　　(2) 公司的股票交易量市場份額與業內領先者存在較大差距，這也與營業網點覆蓋面不足密切相關，對此，公司已通過深入挖潛如大力發展網上交易、銀證合作等方式來應對，但如果監管政策放開，公司將把握機會，實施購并網點以擴大業務規模。

　　(3) 公司正在拓展國際業務，也在考慮與境外券商進行業務合作。股權合作是公司今后的戰略方針，尚未明確。謝謝！

　　游客287向副總裁鄧曉力提問：與已上市券商，尤其是中信、國金、長江的優劣比較？公司認為自己主要的競爭對手是誰？

　　副總裁鄧曉力答：(1)與已上市公司相比，優勢在于：

　　 穩健進取的經營模式；

　　 風險可控、創新領先、結構均衡、盈利穩定的業務體系；

　　 卓有成效的集約化管理；

　　 審慎、主動的風險管理和內部控制；

　　 有效的公司治理和經驗豐富的管理團隊；