百濟恒瑞中生太穩！基石、百奧泰下滑30名，中國上市藥企研投TOP50五年變遷
E藥經理人
一份藥企研發投入榜單，半部中國新藥發展史。百濟、恒瑞、中生制藥、復星、石藥……50家藥企5年研發投入圖景，變與不變的是什么？誰不進而退？誰已跑出老遠？誰在能跑的時候放棄了狂奔？
很大程度上，研發費用支出仍是衡量一家公司研發創新實力以及研發創新潛力的重要因素，是維持其生命力的重要保障，研發水平的高低則從根本上決定了整個產業的國際競爭力。
不用追溯太遠，僅看中國藥企近五年來的研發投入，已經能品出新藥開發的火藥味，強者恒強的壓迫感，以及修煉內功的必要性。也看到在仿制藥集采、鼓勵創新藥等政策，劇變的市場環境，新冠疫情及多種因素的催化下，藥企的變與不變，信念和堅守，拿起與放下，加速與失速。
2018年，研發投入T0P50藥企費用總額為330多億元，此后每年均以超10%的速度增長，2022年約達到866億元，其中TOP10企業砸錢力度每年直接占據半壁江山。
百濟、恒瑞、中生制藥、復星醫藥、石藥、信達穩居研投TOP10俱樂部，且投入金額逐年增長。百濟狂甩各家，從46.6億元一路飆至110多億，2022年總額超過了第二名恒瑞和第三名中生制藥研投之和。金斯瑞2019年從18名躍升至7名之后，一直活躍在前十以內，再鼎在10名上下徘徊，科倫、翰森近兩年掉出前十，而和黃、君實強勢擠入。最令人唏噓的，基石藥業失守，2022年排名驟降至40名開外。
TOP50以內的諸多企業排名起起伏伏，有的飛升，有的在聚光燈下消失。從時間縱向來看，多數企業的研發投入逐年遞增，也有研投上漲后降低的企業，如康弘，有的投入近三年明顯大漲，如一些新冠疫苗研發公司。從研發領域來看，藥企近年來主要集中于生物制藥和少數頭部化學制藥領域。最值得關注的企業有哪些？
研投TOP6：穩、準、狠
TOP10企業研投總額能頂余下四十家，其中絕大部分“砸錢”貢獻來自至今雷打不動的前6家企業：百濟、恒瑞、中國生物制藥、復星醫藥、石藥和信達。
百濟燒錢最猛，已經無人不知。
近五年，百濟累計研發投入超400億元，2022年研發費用突破110億元。且其“燒錢模式”還在繼續，預計2024年起每年將推動10款以上新的分子藥物進入臨床階段。
很早之前，還是“新生代”的百濟已為一群研發經驗頗豐的科學家搭建了國際化的技術平臺，至今百濟擁有近3000名科研人員。從成績單來看，從利潤暴虧中走過來，“激進”的百濟終于抵達了眾多藥企皆向往的那一步：商業國際化。國際化商業化團隊規模超3500人，澤布替尼在全球的銷售額迅猛增長。此外，替雷利珠單抗從眾多PD-1產品脫穎而出，并實現了反超。
當然，很難“燒”出下一個百濟，無論是籌資金，還是等待另一場天時地利人和。
砸錢狠的6家企業中，還有恒瑞、中生制藥、石藥和復星醫藥這四大處于創新轉型中的大藥企。2022全年，石藥、中生制藥、復星醫藥研發投入占總收入的比例皆超過了15%（復星研發占制藥業務收入的占比）。近年來，幾者均保持著200億元以上的年營收水平，現金流相較于其它企業較為充裕。
尤其恒瑞在經歷了仿制藥斷崖式下跌、創新藥放量不及預期的陣痛時期后，力砸近30億做創新藥，加快國內外的臨床試驗進度；中生制藥受集采影響，其肝病藥物銷售額呈持續下降趨勢，為消化仿制藥集采帶來的影響、拓寬管線，其創新轉型正在加速，2022年創新藥及生物藥研發投入占比約75%；石藥目前擁有納米制劑藥物、mRNA、ADC、PROTAC等方面的八大創新研發平臺，在中國和美國分布有五大創新研發中心，國際化研發團隊超2000人。
此外，創新藥企信達生物的研發投入排名幾乎穩定在第6名，研發投入穩定上升，2022年已逼近30億元。
但TOP6們的排位后續也并非穩定如山，因為后來者諸如金斯瑞、君實等正在“決賽圈”中奮力沖擊。
上升者君實、先聲沖擊TOP10“決賽圈”
2017年12月，金斯瑞子公司南京傳奇與強生達成CAR-T療法西達基奧侖賽合作之后，金斯瑞的研發開支就一路水漲船高。
一切的變化都從2018年開始，自2017年與強生合作之后，2018年金斯瑞的研發成本就從1806萬美元翻數倍至7410萬美元，到了2019年又增加151%至1.86億美元，一舉進入國內醫藥行業研發投入TOP10，其中，細胞療法研發相關開支為1.57億美元。值得注意的是，也是在2019年，金斯瑞就將細胞療法的研發開支作為單獨披露項目。根據金斯瑞披露，西達基奧侖賽在2022年第四季度銷售額為5500萬美元，再加上第二、第三季度的收入，西達基奧侖賽上市首年度銷售額約為1.34億美元，換算為人民幣約為9.2億元。
君實生物與金斯瑞的情況不盡相同。君實生物的研發投入一直保持70%~90%的高速增長，雖然在2018年以5.38億元排位第17，2019年以9.46億元排位第14，到2020年就以17.78億元排位第7，進入國內醫藥行業研發投入TOP10。2020年對于君實生物幾乎是近幾年的高光之年，不僅登陸科創板成為A+H上市biotech，還與禮來合作研發出了新冠中和抗體，獲得了FDA的緊急授權。
不過，君實生物在2021年和2022年的排名有所后移，主要是研發投入增長放緩至15%~16%。當然這在以創新實力“論英雄”的TOP10決賽圈不足為奇，因為總有后來者試圖突圍。
橫向看榜單，先聲藥業已經從2018年的第22位上升到了2022年第12位，研發費用從4.47億元增長到了17.28億元。同步增長的還有先聲藥業的創新藥收入，自2021年，創新藥收入占總營收比例就超過了50%，到了2022年，創新藥收入達到了41.28億元，占總收入比65.3%，同比增長32.3%。有消息稱，先聲已將腫瘤業務獨立到先聲再明，包括抗腫瘤的研發、制藥、營銷業務。
康方和榮昌充分詮釋了“有人穩步往前走，但別人跑得更快”。
以康方生物為例，五年前，它還僅以1.6億元的研發費用排位第47名，之后的幾年，康方以每年幾乎翻倍的研發費用增長爬到了第20位，研發費用為13.23億元。值得關注的是，康方生物的產品銷售收入也在逐步覆蓋期研發費用。
2022年，康方的PD-1/CTLA-4雙抗卡度尼利單抗上市半年就賣了5.46億元，其PD-1派安普利單抗也售出5.58億元，產品總收入達到11.04億元。此外。在2022年底，康方還與Summit公司達成雙抗license-out合作，康方收獲了5億美元的首付款和預計最高達50億美元的交易總額。
同樣“穩定爬坡”的還有榮昌生物。2018年還以2.16億元的研發費用排位第40，到了2022年就以9.82億元排到了第23位。榮昌在2022年總收入為7.72億元，并未具體披露泰它西普和維迪西妥單抗的銷售額，但從銷售量上來看，兩款產品納入醫保后銷量倍增，其中泰它西普較上年同期增長1780.51%，維迪西妥單抗較上年同期增長1513.23%。
下移：基石研發一年少7億；百奧泰、歌禮原地踏步，排名連年下滑
如果評選五年來最“慘烈”的下移，當屬基石藥業。2018年，基石藥業還以8.5億元研發費用位列榜單第九，到了2022年卻以6.14億美元后移至第47名。不過有意思的是，基石藥業的下滑是“斷崖式”的，因為在2021年，其研發投入還有13.05億元。
從基石藥業年報中可以看到，其研發費用大幅減少主要是由于里程碑費用及第三方合約成本由去年的10.32億元減少至3.77億元，雇員成本減少了5540萬元。
2022年對于基石來說是動蕩的一年，先在5月經歷了首席執行官江寧軍離任，11月，為了降低運營成本，其蘇州產業化基地又暫停生產。
不過基石僅是個例，排名下滑的企業更多是由于研發費用的增速不夠。翰森和科倫雖然穩步往前走，但別人跑得更快。
五年前，翰森制藥以8.81億元位居第八位，自2019年下降至第10位之后，雖然研發費用每年都有所增長，但排名一直在10~15位之間徘徊。其實仔細來看，翰森跌出前十并不意外，其研發投入雖然已經從五年前的11%左右提升到了18%，其收入也從五年前的77億元提升到2022年的94億元，年平均增長僅在10%左右，但同行石藥、復星等大型制藥企業的增速更快，研發費用增長平均每年能達30%~40%。
科倫也是如此，五年前8.85億元的研發費用還能排到第7位，但到了2022年，僅保持穩定增長的研發費用僅能排到第11位。
穩步慢走尚且如此，更別提原地踏步了，后果便是百奧泰從第16位跌至第50位，歌禮制藥直接跌出了前五十。
雖然在2018年，歌禮制藥就已經排在第50位，但之后的幾年里，它直接消失在前五十榜單中。原因也很明顯，五年前歌禮制藥的研發費用位1.43億元，到了2022年，其研發費用還仍然僅有2.67億元。不過也不足為奇，歌禮制藥近幾年的業績收入一直在下滑，2022年的收入僅有5409萬元。
百奧泰也在原地踏步，有踏出TOP50的態勢。2018年，百奧泰以5.42億元排位第16，之后幾年，第18位、第32位，一直到2022年，按照其前三季度的投入水平，預計研發費用仍為5~6億元，或許將跌出國內醫藥行業研發費用TOP50榜單。
責任編輯：常福強
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
