專題：2024券商龍年熱點(diǎn)行業(yè)投資機(jī)會(huì)大掃描
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2024年地方“兩會(huì)”9大信號(hào)（附21張?jiān)敱恚緡?guó)盛宏觀熊園（金麒麟分析師）團(tuán)隊(duì)】
熊園觀察
國(guó)盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，熊園 博士
國(guó)盛證券宏觀分析師，朱慧（金麒麟分析師）、楊濤（金麒麟分析師）
事件：截至2024年1月30日，31省市“兩會(huì)”均已開(kāi)幕，全國(guó)“兩會(huì)”將于3月4-5日召開(kāi)。
核心結(jié)論：2024年各省“兩會(huì)”總體延續(xù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以來(lái)主基調(diào)，即政策大方向偏擴(kuò)張、偏積極、偏刺激，具體有9大信號(hào)，尤其是GDP目標(biāo)總體仍偏高、大省挑大梁等。繼續(xù)提示，鑒于近期降準(zhǔn)、核心城市再松地產(chǎn)等，進(jìn)一步指向形勢(shì)比人強(qiáng)，對(duì)政策可以樂(lè)觀點(diǎn)。
信號(hào)1：2024年各省將全力穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)信心、防風(fēng)險(xiǎn)、促改革、抓落實(shí)。
信號(hào)2：2024年全國(guó)GDP目標(biāo)大概率定為5%左右的偏高水平，經(jīng)濟(jì)大省“挑大梁”。
信號(hào)3：各省穩(wěn)增長(zhǎng)抓手：穩(wěn)地產(chǎn)、擴(kuò)基建、促消費(fèi)，“三大工程”是關(guān)鍵。
信號(hào)4：穩(wěn)就業(yè)仍是硬要求，就業(yè)目標(biāo)與2023年接近。
信號(hào)5：產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展和安全并舉，關(guān)注糧食安全、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)。
信號(hào)6：改革提速，半數(shù)省計(jì)劃實(shí)施新一輪國(guó)企改革，十多省提及財(cái)稅金融體制改革。
信號(hào)7：區(qū)域政策繼續(xù)強(qiáng)化，抓手在于“鄉(xiāng)村振興、縣域經(jīng)濟(jì)、都市圈城市群”。
信號(hào)8：20多省提及防風(fēng)險(xiǎn)，主要聚焦金融、房地產(chǎn)、地方債。
信號(hào)9：其他關(guān)注：雙碳延續(xù)強(qiáng)調(diào)“有序”；重視社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展新時(shí)代“楓橋經(jīng)驗(yàn)”。
報(bào)告摘要：
信號(hào)1：2024年各省將全力穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)信心、防風(fēng)險(xiǎn)、促改革、抓落實(shí)。與2023年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議基調(diào)一致，各省強(qiáng)調(diào)要穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，具體措施包括擴(kuò)內(nèi)需、強(qiáng)產(chǎn)業(yè)、促改革、擴(kuò)開(kāi)放、防風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)信心，也會(huì)大力優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境、強(qiáng)化政策落實(shí)落地等。
信號(hào)2：2024年全國(guó)GDP目標(biāo)大概率定為5%左右的偏高水平，經(jīng)濟(jì)大省“挑大梁”。31省市中，4省上調(diào)、11省持平、16省下調(diào)，多數(shù)省份GDP目標(biāo)為5%、5.5%或6%；31省市GDP目標(biāo)的加權(quán)平均為5.4%，較2023年微降0.2個(gè)百分點(diǎn)；過(guò)往與全國(guó)目標(biāo)一致或接近的北京、上海均為 5%左右；經(jīng)濟(jì)大省GDP目標(biāo)過(guò)半上調(diào)或持平。
信號(hào)3：各省穩(wěn)增長(zhǎng)抓手：穩(wěn)地產(chǎn)、擴(kuò)基建、促消費(fèi)，“三大工程”是關(guān)鍵。
>穩(wěn)地產(chǎn)：2024年各省在房地產(chǎn)領(lǐng)域關(guān)注兩大任務(wù)：構(gòu)建新發(fā)展模式、化解地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。多數(shù)省份都未提房住不炒、因城施策、促進(jìn)房地產(chǎn)企穩(wěn)回暖等，而是強(qiáng)調(diào)通過(guò)推進(jìn)“三大工程”完善住房保障體系、構(gòu)建新發(fā)展模式，同時(shí)積極化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)平穩(wěn)健康發(fā)展。這背后是地產(chǎn)市場(chǎng)客觀形勢(shì)、未來(lái)發(fā)展方向都有了顯著變化。
>“三大工程”：廣州等15座超大特大城市的“三大工程”籌建計(jì)劃陸續(xù)出臺(tái)，已披露的保障房籌建目標(biāo)合計(jì)超48萬(wàn)套，多數(shù)城市仍未明確披露城中村改造、“平急兩用”基建的具體規(guī)模等詳細(xì)信息，后續(xù)需要繼續(xù)跟蹤。繼續(xù)提示：“三大工程”是2024年穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)地產(chǎn)投資的關(guān)鍵，預(yù)計(jì)有望額外拉動(dòng)地產(chǎn)投資1萬(wàn)億左右，推動(dòng)地產(chǎn)投資跌幅收窄。
>擴(kuò)基建：2024年各省加權(quán)平均的固投目標(biāo)增速為5.9%，較2023年回落2.5個(gè)點(diǎn)，主要應(yīng)還是對(duì)此前過(guò)高的地產(chǎn)投資預(yù)期的修正，并不意味著2024年最終實(shí)現(xiàn)的固投增速也會(huì)隨之下降?？紤]到“三大工程”政策支持逐步落地，預(yù)計(jì)2024年固投增速仍有可能小幅提升?；ㄈ允钦咧匾ナ?，老基建仍是發(fā)力重點(diǎn)，新增關(guān)注減災(zāi)救災(zāi)、算力中心基建。
>促消費(fèi)：2024年各省加權(quán)平均的社零目標(biāo)增速為6.5%，較2023年下調(diào)1.3個(gè)點(diǎn)，主因基數(shù)提升。按照2023年經(jīng)驗(yàn)測(cè)算，2024年目標(biāo)對(duì)應(yīng)的社零增速是6%左右，這與我們年度報(bào)告測(cè)算的5.8%較為接近。結(jié)構(gòu)上，大宗消費(fèi)（如新能源汽車、電子產(chǎn)品、家電等）、線下服務(wù)消費(fèi)（旅游、餐飲、健康養(yǎng)老等）仍是政策重點(diǎn)支持方向。
信號(hào)4：穩(wěn)就業(yè)仍是硬要求，就業(yè)目標(biāo)與2023年接近。多數(shù)省份的失業(yè)率目標(biāo)為5%、5.5%以內(nèi)或左右，15省新增就業(yè)目標(biāo)1017萬(wàn)人，均與2023年接近。各省強(qiáng)調(diào)做好重點(diǎn)群體就業(yè)服務(wù)，通過(guò)創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)就業(yè)、公益性崗位開(kāi)發(fā)、就業(yè)見(jiàn)習(xí)、以工代賑等提振就業(yè)。
信號(hào)5：產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展和安全并舉，關(guān)注糧食安全、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)。
>延續(xù)強(qiáng)調(diào)糧食&能源安全：其中，糧食安全是重中之重，包括26省提及糧食安全、超20省設(shè)糧食產(chǎn)量目標(biāo)或要求糧食產(chǎn)量只增不減，重點(diǎn)在于“增面積、建良田、用良種、強(qiáng)農(nóng)機(jī)、推技術(shù)、防旱澇”。此外，產(chǎn)量大省也有意打造區(qū)域糧倉(cāng)或農(nóng)業(yè)強(qiáng)省，如山東“齊魯糧倉(cāng)”、江蘇農(nóng)業(yè)強(qiáng)省、安徽“千億斤江淮糧倉(cāng)”、吉林“千億斤糧食”等。
>科技自立自強(qiáng)：產(chǎn)業(yè)鏈安全的關(guān)鍵是科技自立自強(qiáng)，幾乎所有省市延續(xù)強(qiáng)調(diào)加大科技創(chuàng)新支持力度，也更為強(qiáng)調(diào)以科技創(chuàng)新打造新質(zhì)生產(chǎn)力，18個(gè)省市在全社會(huì)研發(fā)投入、高新技術(shù)企業(yè)數(shù)和科技型中小企業(yè)數(shù)、“專精特新”企業(yè)數(shù)、打造國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室等指標(biāo)方面明確量化目標(biāo)。此外，北京、四川等近10省市也提及改革優(yōu)化鼓勵(lì)科技創(chuàng)新的體制機(jī)制。
>現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系：各省均強(qiáng)調(diào)加快構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，2022年GDP前12省中，廣東、浙江等8省將發(fā)展現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系列入2024年前3大重點(diǎn)任務(wù)，抓手在于推動(dòng)制造業(yè)集群式、高端化、智能化發(fā)展，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)提質(zhì)，加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。各地也強(qiáng)調(diào)要壯大優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，如安徽“壯大汽車‘首位產(chǎn)業(yè)’”，浙江、西藏培育龍頭、助力企業(yè)上市等。
>數(shù)字經(jīng)濟(jì)：幾乎所有省市對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出明確規(guī)劃，更為強(qiáng)調(diào)推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表和一體化算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。浙江、湖南等近10省市對(duì)數(shù)字產(chǎn)業(yè)相關(guān)規(guī)模有明確目標(biāo)，如浙江“數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值增長(zhǎng)9%左右”等。此外，北京、山東將開(kāi)展數(shù)據(jù)資產(chǎn)化試點(diǎn)，北京、安徽多地將“推動(dòng)算力中心、數(shù)據(jù)訓(xùn)練基地、國(guó)家區(qū)塊鏈樞紐節(jié)點(diǎn)等一批重大項(xiàng)目落地”
信號(hào)6：改革提速，半數(shù)省計(jì)劃實(shí)施新一輪國(guó)企改革，十多省提及財(cái)稅金融體制改革。
>新一輪國(guó)企改革：超半數(shù)省市將開(kāi)展新一輪國(guó)企改革，包括“加強(qiáng)管理、管控風(fēng)險(xiǎn)、做強(qiáng)主業(yè)、提質(zhì)增效”，也會(huì)有系列戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合，如廣東明確圍繞食品、新能源等開(kāi)展；此外，各地也將全力優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境、大力提振市場(chǎng)信心、深化要素市場(chǎng)化改革等。
>財(cái)稅金融體制改革：新一輪財(cái)稅體制改革方面，廣東、四川等近10省圍繞預(yù)算管理與績(jī)效、事權(quán)與支出責(zé)任、轉(zhuǎn)移支付等展開(kāi)，廣東、北京也強(qiáng)調(diào)用好政府投資基金、提高財(cái)政資金使用績(jī)效；金融體制改革方面，各省側(cè)重強(qiáng)化金融監(jiān)管、健全激勵(lì)約束相容的風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制等，旨在更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)及化解地方金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；資本市場(chǎng)建設(shè)方面，山西將加強(qiáng)上市公司培育，“深入實(shí)施企業(yè)上市倍增計(jì)劃，培育30家以上重點(diǎn)上市后備企業(yè)”。
信號(hào)7：區(qū)域政策繼續(xù)強(qiáng)化，抓手在于“鄉(xiāng)村振興、縣域經(jīng)濟(jì)、都市圈城市群”，可關(guān)注福建兩岸融合發(fā)展示范區(qū)建設(shè)。從城鄉(xiāng)看，超20省強(qiáng)調(diào)全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興，包括穩(wěn)定糧食產(chǎn)量、發(fā)展特色農(nóng)業(yè)和鄉(xiāng)村建設(shè)，也更為強(qiáng)調(diào)挖掘縣域經(jīng)濟(jì)潛力；從區(qū)域看，區(qū)域內(nèi)以都市圈、城市群促進(jìn)協(xié)同發(fā)展，區(qū)域間深入推進(jìn)粵港澳、長(zhǎng)三角、京津冀、雄安新區(qū)、成渝經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)，福建加快建設(shè)兩岸融合發(fā)展示范區(qū)，如“依法依規(guī)放寬臺(tái)資臺(tái)企市場(chǎng)準(zhǔn)入限制”。
信號(hào)8：20多省提及防風(fēng)險(xiǎn)，主要聚焦金融、房地產(chǎn)、地方債。四川、貴州等近20省強(qiáng)調(diào)防范化解地方債風(fēng)險(xiǎn)，延續(xù)控增量、化存量，貴州還提出“優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，壓降債務(wù)成本”；山東、江蘇等近20省強(qiáng)調(diào)防范化解經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)，包括加強(qiáng)金融監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、壓實(shí)金融風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任等；江蘇、河北等13省強(qiáng)調(diào)積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，完成全年保交樓目標(biāo)是重中之重，也更為強(qiáng)調(diào)“頭部房企”“重點(diǎn)企業(yè)和集團(tuán)”風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和防范化解。
信號(hào)9：其他關(guān)注：雙碳延續(xù)強(qiáng)調(diào)“有序”；更為重視社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展新時(shí)代“楓橋經(jīng)驗(yàn)”。
>雙碳“有序”推進(jìn)：延續(xù)“有序；積極穩(wěn)妥”推進(jìn)雙碳，“推進(jìn)降碳、減污、擴(kuò)綠、增長(zhǎng)”，近半數(shù)省市約束性指標(biāo)目標(biāo)為完成國(guó)家任務(wù)，但推進(jìn)鋼鐵、石化、建筑、交通等重點(diǎn)行業(yè)“節(jié)能降碳改造”更為積極，也要用好北京綠色交易所、廣東國(guó)家碳計(jì)量中心建設(shè)等。
>更為重視社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)：超1/3省市也強(qiáng)調(diào)維護(hù)社會(huì)大局穩(wěn)定、穩(wěn)定社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)展新時(shí)代“楓橋經(jīng)驗(yàn)”、推進(jìn)信訪工作法治化，以積極預(yù)防化解各類社會(huì)矛盾糾紛。
風(fēng)險(xiǎn)提示：外部環(huán)境、政策力度、地緣博弈等超預(yù)期變化。
正文如下：
截至1月30日，全國(guó)31省市均已召開(kāi)“兩會(huì)”，通過(guò)地方“兩會(huì)”，我們可以明確2024年各地政策發(fā)力方向和特點(diǎn)。本報(bào)告從經(jīng)濟(jì)目標(biāo)、各地穩(wěn)增長(zhǎng)的意愿和抓手（地產(chǎn)、基建、消費(fèi)）、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域政策、重點(diǎn)領(lǐng)域改革（特別是國(guó)企改革、財(cái)稅金融體制機(jī)制改革）以及防風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行梳理?？傮w看，各地“兩會(huì)”都延續(xù)了2023年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以來(lái)的主基調(diào)，即：全力穩(wěn)信心、穩(wěn)增長(zhǎng)。具體看，有9大信號(hào)：
信號(hào)1：2024年各省將全力穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)信心、防風(fēng)險(xiǎn)、促改革、抓落實(shí)
各省份普遍將提振信心、穩(wěn)增長(zhǎng)作為2023年的重點(diǎn)工作。與2023年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的基調(diào)一致，全國(guó)多數(shù)省份都強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，切實(shí)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力、防范化解風(fēng)險(xiǎn)、改善社會(huì)預(yù)期，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)，如北京“以積極有效的政策措施提振市場(chǎng)信心”，具體舉措仍圍繞擴(kuò)內(nèi)需、促改革、擴(kuò)開(kāi)放、穩(wěn)地產(chǎn)（“三大工程”是重中之重），也會(huì)大力優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境、提升民企信心、激發(fā)民企活力。
重點(diǎn)省份看，如2022年GDP占比近7成的12?。ê蹦壳肮_(kāi)信息暫未涉及2024年重點(diǎn)任務(wù)），廣東、浙江等8省均提及現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，江蘇、北京等6省市提及強(qiáng)化科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，江蘇、浙江、上海等6省市將穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)內(nèi)需列入前3大重點(diǎn)任務(wù)，北京、廣東首位依舊分別是優(yōu)化提升首都功能、更好發(fā)揮粵港澳大灣區(qū)支撐帶動(dòng)，此外，浙江首位是提升政策引導(dǎo)保障成效。
信號(hào)2：2024年全國(guó)GDP目標(biāo)大概率定為5%左右偏高水平，經(jīng)濟(jì)大省“挑大梁”
截至1月30日，已有31省市召開(kāi)“兩會(huì)”，并公布了2024年GDP增速目標(biāo)：
>從平均增速看，31省市中，4省小幅上調(diào)GDP目標(biāo)，11省維持不變，16省小幅下調(diào)，31省市算數(shù)平均的GDP目標(biāo)增速為5.65%，較2023年下降0.3個(gè)點(diǎn)，其中：最高為西藏、海南的8%左右、最低為天津4.5%左右，其余省份的GDP目標(biāo)為5%、5.5%或6%。
>從加權(quán)增速看，31省市2024年加權(quán)平均的GDP目標(biāo)增速為5.4%，較2023年下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。參考我們?nèi)ツ陥?bào)告《2023年地方“兩會(huì)”的9大信號(hào)》中的分析，近年來(lái)，各省加權(quán)平均GDP目標(biāo)普遍高于全國(guó)目標(biāo)，比例穩(wěn)定在1.1倍左右，則預(yù)計(jì)2024年全國(guó)GDP目標(biāo)增速仍維持5%左右。
>從重點(diǎn)省份看，過(guò)往與全國(guó)目標(biāo)一致或較接近的北京、上海均為5%左右，也指向2024年全國(guó)GDP目標(biāo)增速大概率也為5%左右，與2023年持平。
>從經(jīng)濟(jì)大省看，以2022年GDP前10為基準(zhǔn)，GDP目標(biāo)方面：4省6%左右、3省5.5%左右、2省5%以上、1省5%；相較23年，浙江、江蘇2省上調(diào)，廣東、山東、四川3省持平，湖北、河南、福建、湖南、安徽5省下調(diào)（但均為5.5%左右或6%左右）。
信號(hào)3：各地穩(wěn)增長(zhǎng)抓手：穩(wěn)地產(chǎn)、擴(kuò)基建、促消費(fèi)，“三大工程”是關(guān)鍵
1、穩(wěn)地產(chǎn)：構(gòu)建新發(fā)展模式、化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，“三大工程”是關(guān)鍵抓手
房地產(chǎn)方面，各地關(guān)注兩大核心任務(wù)：構(gòu)建新發(fā)展模式、化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
>各省市房地產(chǎn)領(lǐng)域的表述基本延續(xù)了2023年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的精神，即積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。加快推進(jìn)保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造等“三大工程”，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。
>對(duì)比以往表述，2023年多數(shù)省份都會(huì)強(qiáng)調(diào)房住不炒、因城施策、促進(jìn)房地產(chǎn)企穩(wěn)回暖等；而2024年多數(shù)省份都未提房住不炒，而是更加強(qiáng)調(diào)通過(guò)推進(jìn)“三大工程”完善住房保障體系，以及化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)平穩(wěn)健康發(fā)展。背后是房地產(chǎn)市場(chǎng)客觀形勢(shì)、未來(lái)發(fā)展方向都有了顯著變化。
“三大工程”是2024年穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)地產(chǎn)投資的關(guān)鍵，規(guī)模有望達(dá)萬(wàn)億，推動(dòng)地產(chǎn)投資跌幅收窄。我們?cè)诮趫?bào)告《測(cè)算：地產(chǎn)超跌了嗎？“三大工程”管用嗎？》作出測(cè)算，城中村改造預(yù)計(jì)年均投資5000-10000億，保障房建設(shè)預(yù)計(jì)年均投資2400-5600億，“平急兩用”基建預(yù)計(jì)年均投資1500-3200億。綜合看，“三大工程”有望額外拉動(dòng)地產(chǎn)投資1萬(wàn)億左右，推動(dòng)地產(chǎn)投資跌幅收窄。
超大特大城市的“三大工程”籌建計(jì)劃已經(jīng)陸續(xù)出臺(tái)，仍需繼續(xù)跟蹤。截至30日，已有北京、上海等15城對(duì)“三大工程”作出部署，其中部分城市披露了具體籌建規(guī)模，目前已披露的保障性住房籌建目標(biāo)合計(jì)超48萬(wàn)套，但多數(shù)城市并未明確披露城中村改造、“平急兩用”基建的具體規(guī)模等詳細(xì)信息，后續(xù)需要繼續(xù)跟蹤。
2、擴(kuò)基建：固投目標(biāo)增速調(diào)降，主因地產(chǎn)投資預(yù)期修正，最終固投增速仍可能提升
2024年各省加權(quán)平均的固投目標(biāo)增速明顯回落，主要應(yīng)是反映地產(chǎn)投資預(yù)期的修正，基建仍需繼續(xù)發(fā)力。近兩年均公布了固投目標(biāo)增速的共18個(gè)省份，2024年加權(quán)平均的固投目標(biāo)增速5.9%左右，較2023年的固投目標(biāo)增速8.4%回落2.5個(gè)百分點(diǎn)。
考慮到2023年固投目標(biāo)增速與2022年接近（詳見(jiàn)《2023年地方“兩會(huì)”9大信號(hào)》），而最終全國(guó)實(shí)現(xiàn)的固投增速為3%，較2022年回落了2.1個(gè)百分點(diǎn)，主因地產(chǎn)投資跌幅超預(yù)期。今年各省下調(diào)固投目標(biāo)，主要應(yīng)還是對(duì)此前過(guò)高的地產(chǎn)投資預(yù)期的修正，并不意味著2024年最終實(shí)現(xiàn)的固投增速也會(huì)隨之下降?？紤]到“三大工程”政策支持逐步落地，預(yù)計(jì)2024年固投增速仍有可能小幅提升。
老基建仍是發(fā)力重點(diǎn)，新增關(guān)注減災(zāi)救災(zāi)、算力中心基建。從各省基建相關(guān)表述看，老基建仍是發(fā)力重點(diǎn)，除了交通（高鐵、高速公路、機(jī)場(chǎng)、軌道交通等），水利（水庫(kù)、運(yùn)河、現(xiàn)代水網(wǎng)等），能源（煤電、水電、儲(chǔ)能等），今年多個(gè)省份著重提及了減災(zāi)救災(zāi)基建；新基建除了5G、特高壓、充電樁等，多個(gè)省份新提及算力中心建設(shè)。
我們繼續(xù)提示：2024年經(jīng)濟(jì)壓力仍大，基建仍是政策重要抓手，但受制于地方債務(wù)化解仍然嚴(yán)格，基建投資可能高位小幅放緩。
3、促消費(fèi)：社零目標(biāo)增速調(diào)降，全年增速可能6%左右
2024年各省加權(quán)平均的社零目標(biāo)增速普遍回落，主因基數(shù)提升，全年增速可能6%左右。近兩年均公布了社零目標(biāo)增速的共有17個(gè)省份，其2024年加權(quán)平均目標(biāo)增速6.5%左右，較2023年的7.8%下調(diào)1.3個(gè)百分點(diǎn)，主因應(yīng)是基數(shù)提升。2023年全國(guó)最終實(shí)現(xiàn)的社零增速是7.2%，若按照相同比例測(cè)算，2024年目標(biāo)對(duì)應(yīng)的社零增速是6%左右，這與我們年度報(bào)告《向波動(dòng)要收益—2024年宏觀經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)展望》測(cè)算的5.8%較為接近。
大宗消費(fèi)（如新能源汽車、電子產(chǎn)品、家電等）、線下服務(wù)消費(fèi)（旅游、餐飲、健康養(yǎng)老等）仍是重點(diǎn)方向。新能源汽車、電子產(chǎn)品、智能家居、綠色建材等大宗消費(fèi)是傳統(tǒng)的消費(fèi)政策抓手，2024年多個(gè)省份都繼續(xù)推出針對(duì)上述領(lǐng)域的促銷補(bǔ)貼措施。此外，健康養(yǎng)老、文娛旅游、餐飲等消費(fèi)也是重點(diǎn)發(fā)力方向。
信號(hào)4：穩(wěn)就業(yè)仍是硬要求，就業(yè)目標(biāo)與2023年接近
就業(yè)目標(biāo)保持穩(wěn)定。多數(shù)省份的城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率目標(biāo)均為5%、5.5%以內(nèi)或左右，總體情況與2023年相差不大。新增就業(yè)方面，15省明確提出了2024年的新增就業(yè)人數(shù)目標(biāo)，合計(jì)新增就業(yè)1017萬(wàn)人，也與2023年接近。
具體措施方面，做好高校畢業(yè)生、退役軍人、農(nóng)民工等重點(diǎn)群體就業(yè)服務(wù)，通過(guò)創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)就業(yè)、公益性崗位開(kāi)發(fā)、就業(yè)見(jiàn)習(xí)、以工代賑等舉措提振就業(yè)。
信號(hào)5：產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展和安全并舉，關(guān)注糧食安全、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、科技自立自強(qiáng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)
1、糧食安全重在科技強(qiáng)農(nóng)、機(jī)械強(qiáng)農(nóng)，山東、江蘇多省致力于打造區(qū)域糧倉(cāng)或農(nóng)業(yè)強(qiáng)省
糧食安全方面，26省提及糧食安全、超20省設(shè)糧食產(chǎn)量目標(biāo)或要求糧食產(chǎn)量只增不減，重點(diǎn)在于“增面積、建良田、用良種、強(qiáng)農(nóng)機(jī)、推技術(shù)、防旱澇”。此外，產(chǎn)量大省也有意打造區(qū)域糧倉(cāng)或農(nóng)業(yè)強(qiáng)省，如山東“齊魯糧倉(cāng)”、江蘇農(nóng)業(yè)強(qiáng)省、安徽“千億斤江淮糧倉(cāng)”、吉林“千億斤糧食”等。
2、產(chǎn)業(yè)鏈安全的關(guān)鍵是科技自立自強(qiáng)，多省部署優(yōu)化鼓勵(lì)科技創(chuàng)新的體制機(jī)制
幾乎所有省市延續(xù)強(qiáng)調(diào)加大科技創(chuàng)新支持力度，也更為強(qiáng)調(diào)以科技創(chuàng)新打造新質(zhì)生產(chǎn)力，18個(gè)省市在全社會(huì)研發(fā)投入、高新技術(shù)企業(yè)數(shù)和科技型中小企業(yè)數(shù)、“專精特新”企業(yè)數(shù)、打造國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室等指標(biāo)方面明確量化目標(biāo)。具體手段上，各省重點(diǎn)在于，繼續(xù)推進(jìn)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、創(chuàng)新平臺(tái)建設(shè)，加快推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化，以突破關(guān)鍵核心技術(shù)，打造關(guān)鍵核心技術(shù)發(fā)源地。
此外，北京、四川等近10省市也提及改革優(yōu)化鼓勵(lì)科技創(chuàng)新的體制機(jī)制，如北京“完善人才落戶、住房等支持政策，給予科研人員更多自主權(quán)”，西藏“確保今年財(cái)政科技投入實(shí)現(xiàn)翻一番”，四川“發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資，落實(shí)并不斷完善結(jié)構(gòu)性減稅降費(fèi)政策”，江蘇“深化科技及人才發(fā)展體制機(jī)制改革”等，預(yù)計(jì)也是二十屆三中全會(huì)的一大看點(diǎn)。
3、加快構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等是重點(diǎn)領(lǐng)域，也打造新質(zhì)生產(chǎn)力
總體看，幾乎各省均強(qiáng)調(diào)加快構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，2022年GDP前12省中，廣東、浙江等8省將發(fā)展現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系列入2024年前3大重點(diǎn)任務(wù)，抓手在于推動(dòng)制造業(yè)集群式、高端化、智能化發(fā)展，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)擴(kuò)規(guī)模、提質(zhì)量，加快發(fā)展生物醫(yī)藥、新能源、人工智能等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。此外，各地也強(qiáng)調(diào)要發(fā)展壯大優(yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)，包括安徽要“乘勢(shì)而上壯大汽車‘首位產(chǎn)業(yè)’”，貴州“做強(qiáng)現(xiàn)代能源產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)白酒產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”，浙江、西藏均提及培育龍頭企業(yè)、助力企業(yè)上市等。
4、繼續(xù)大力推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表、算力中心建設(shè)是看點(diǎn)
總體看，幾乎所有省市對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出明確規(guī)劃，重點(diǎn)依舊在于“大力推進(jìn)”和“持續(xù)深化”產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和數(shù)字政府建設(shè)，也更為強(qiáng)調(diào)推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表和一體化算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。浙江、湖南等近10省市對(duì)數(shù)字產(chǎn)業(yè)相關(guān)規(guī)模有明確目標(biāo)，如西藏“數(shù)字經(jīng)濟(jì)增加值均增長(zhǎng)10%以上”，浙江“數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值增長(zhǎng)9%左右”，湖南“數(shù)字經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)15%”等。此外，北京、山東將開(kāi)展數(shù)據(jù)資產(chǎn)化試點(diǎn)，北京、安徽、河北多地將“推動(dòng)算力中心、數(shù)據(jù)訓(xùn)練基地、國(guó)家區(qū)塊鏈樞紐節(jié)點(diǎn)等一批重大項(xiàng)目落地”。
信號(hào)6：改革提速，半數(shù)省計(jì)劃實(shí)施新一輪國(guó)企改革，十多省提及財(cái)稅金融體制改革
促改革應(yīng)是2024年重點(diǎn)工作，從各省部署看，各省基本均提及新一輪國(guó)企改革、優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境以提振市場(chǎng)信心。2024年超半數(shù)省市將開(kāi)展新一輪國(guó)企深化改革提升行動(dòng)，抓手在于“加強(qiáng)管理、管控風(fēng)險(xiǎn)、做強(qiáng)主業(yè)、提質(zhì)增效”，近10省市提及要優(yōu)化國(guó)有資本布局、尤其是加大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局，具體方式包括戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合，如廣東明確將圍繞食品、新能源等領(lǐng)域開(kāi)展。此外，各地也將全力優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境、大力提振市場(chǎng)信心、繼續(xù)深化要素市場(chǎng)化配置改革、農(nóng)村改革等。
北京、江蘇等7省市也部署了財(cái)稅金融體制改革，其中：新一輪財(cái)稅體制改革方面，各省圍繞預(yù)算管理與績(jī)效、事權(quán)與支出責(zé)任、轉(zhuǎn)移支付等展開(kāi)，廣東、北京也強(qiáng)調(diào)也用好政府投資基金、提高財(cái)政資金使用績(jī)效；金融體制改革方面，各省側(cè)重強(qiáng)化金融監(jiān)管、健全激勵(lì)約束相容的風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制等，旨在更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)及化解地方金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；資本市場(chǎng)建設(shè)方面，山西也將加強(qiáng)上市公司培育，“深入實(shí)施企業(yè)上市倍增計(jì)劃，培育30家以上重點(diǎn)上市后備企業(yè)”。
信號(hào)7：區(qū)域政策繼續(xù)強(qiáng)化，“鄉(xiāng)村振興、縣域經(jīng)濟(jì)、都市圈城市群”三大方向，可關(guān)注福建兩岸融合發(fā)展示范區(qū)
2024年，各省基本都將從兩大維度繼續(xù)推進(jìn)區(qū)域政策：
>從城鄉(xiāng)看，超20省強(qiáng)調(diào)全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興，包括穩(wěn)定糧食產(chǎn)量、發(fā)展特色農(nóng)業(yè)和鄉(xiāng)村建設(shè)，也更為強(qiáng)調(diào)挖掘縣域經(jīng)濟(jì)潛力，“推進(jìn)以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)”“把更多資源、資金、項(xiàng)目向縣城傾斜”。
>從區(qū)域看，區(qū)域內(nèi)以都市圈、城市群促進(jìn)協(xié)同發(fā)展；區(qū)域間，深入推進(jìn)粵港澳、長(zhǎng)三角、京津冀協(xié)同和雄安新區(qū)建設(shè)、成渝經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)，以及福建加快建設(shè)兩岸融合發(fā)展示范區(qū)，包括“依法依規(guī)放寬臺(tái)資臺(tái)企市場(chǎng)準(zhǔn)入限制”等。
信號(hào)8：20多省提及防風(fēng)險(xiǎn)，主要聚焦金融、房地產(chǎn)、地方債
總體看，防風(fēng)險(xiǎn)仍是底線，重點(diǎn)依舊是房地產(chǎn)、金融、地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。具體看，四川、貴州等近20省市強(qiáng)調(diào)“積極防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”，除了延續(xù)嚴(yán)控增量、化存量外，貴州提出“打好盤活、重組、增收節(jié)支組合拳，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，壓降債務(wù)成本”，遼寧強(qiáng)調(diào)“統(tǒng)籌化債資金資產(chǎn)資源和政策舉措”等；山東、江蘇等近20省強(qiáng)調(diào)“防范化解經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)”，抓手包括加強(qiáng)金融監(jiān)管、金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、壓實(shí)金融風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任等；江蘇、河北等13省強(qiáng)調(diào)“積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)”，完成全年保交樓目標(biāo)仍是重中之重，也更為強(qiáng)調(diào)“頭部房企”“重點(diǎn)企業(yè)和集團(tuán)”風(fēng)險(xiǎn)防范化解。
信號(hào)9：其他關(guān)注點(diǎn)：雙碳延續(xù)強(qiáng)調(diào)“有序”；社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)重視程度明顯提升、發(fā)展新時(shí)代“楓橋經(jīng)驗(yàn)”
1、雙碳延續(xù)“有序”推進(jìn)
多省市強(qiáng)調(diào)繼續(xù)“有序；積極穩(wěn)妥”推進(jìn)雙碳，“協(xié)同推進(jìn)降碳、減污、擴(kuò)綠、增長(zhǎng)”，近半數(shù)省市約束性指標(biāo)目標(biāo)為完成國(guó)家任務(wù)，但推進(jìn)鋼鐵、石化、建筑、交通等重點(diǎn)行業(yè)“節(jié)能降碳改造”更為積極。具體看，除了繼續(xù)遏制“兩高”項(xiàng)目盲目發(fā)展外，所有省市均強(qiáng)調(diào)大力推進(jìn)綠色低碳發(fā)展，如用好北京綠色交易所、廣東推進(jìn)國(guó)家碳計(jì)量中心建設(shè)，江蘇推進(jìn)碳排放權(quán)、用能權(quán)等市場(chǎng)化交易，重慶、海南等大力發(fā)展綠色制造、裝配式建筑。
2、更為重視社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)
超1/3省市也強(qiáng)調(diào)維護(hù)社會(huì)大局穩(wěn)定、穩(wěn)定社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)展新時(shí)代“楓橋經(jīng)驗(yàn)”、推進(jìn)信訪工作法治化，以積極預(yù)防化解各類社會(huì)矛盾糾紛。
風(fēng)險(xiǎn)提示：外部環(huán)境、政策力度、地緣博弈等超預(yù)期變化。
聯(lián)系人：熊園，國(guó)盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家；朱慧，國(guó)盛宏觀分析師；楊濤，國(guó)盛宏觀分析師；劉新宇（金麒麟分析師），國(guó)盛宏觀分析師；劉安林（金麒麟分析師），國(guó)盛宏觀分析師；穆仁文（金麒麟分析師），國(guó)盛宏觀分析師；薛舒寧，國(guó)盛宏觀研究員。
相關(guān)文章：
[1]《新思路、新對(duì)策—逐句解讀中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議》2023-12-31
[2]《向波動(dòng)要收益—2024年經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)展望》2023-12-04
[3]《形勢(shì)比人強(qiáng)—降準(zhǔn)“降息”的5點(diǎn)理解》2024-01-24[4]《北京上調(diào)GDP目標(biāo)，37城大多高于5.5%》2024-01-22
[5]《測(cè)算：地產(chǎn)超跌了嗎？“三大工程”管用嗎？》2024-01-21
本文節(jié)選自國(guó)盛證券研究所已于2024年1月31日發(fā)布的報(bào)告《2024年地方“兩會(huì)”9大信號(hào)（附21張?jiān)敱恚?/font>》，具體內(nèi)容請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)相關(guān)報(bào)告。
熊園 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com
朱慧 S0680523090002 zhuhui3@gszq.com
楊濤 S0680522070001 yangtao3123@gszq.com
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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183
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