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證券時報
編者按：
調研信息是投資者了解上市公司的重要窗口。近年來，機構調研熱情高漲，統計發現，機構高頻次和扎堆調研的公司股價表現更佳。同時，對不同地域、行業和市值規模的上市公司，機構都有明顯不同的偏好。
在A股市場上，除了上市公司公告、互動平臺之外，通過機構調研獲取信息是投資者了解上市公司基本面的一個重要渠道。基金、券商、私募、海外機構、QFII等機構一年之內會走訪眾多的上市公司，了解其最新的經營狀況，作為投資參考。
證券時報·數據寶統計，機構調研上市公司的熱情持續高漲，2022年調研次數合計超1.91萬次，參與調研的機構數量達到33.34萬家（多次參與調研的機構不進行去重，下同），兩項數據均創歷史新高。去年合計有3903家上市公司獲得調研，覆蓋A股總數的77.06%，均為歷年最高。
2018年以來，機構調研總次數達到5.77萬次，參與調研的機構達到80.9萬家。那么機構調研對上市公司股價影響幾何，調研風向出現哪些新趨勢？
高頻調研股大幅跑贏市場
數據顯示，機構扎堆及頻繁調研的公司，二級市場的表現相對更好，且遠超同期上證指數。2018年，參與調研的機構家數排名前100的公司當年股價平均下跌16.99%，跌幅小于同期上證指數7.6個百分點。調研家數排名越靠后，上市公司股價跌幅越大，其中排名500名開外的上市公司平均跌幅為30.64%，跑輸同期上證指數6.05個百分點。
2019年，參與調研的機構家數排名前100的公司當年平均漲幅高達73.21%，超出同期上證指數近51個百分點。2020年這一指標超出同期上證指數近50個百分點，2021年超出同期上證指數37個百分點。
2022年A股市場再次走弱，上證指數當年跌幅15.13%，參與調研的機構家數排名前100的公司平均僅下跌7.9%，跑贏上證指數超7個百分點。2023年以來（截至3月20日，下同），參與調研的機構家數排名前100的公司平均漲幅為16%，而同期上證指數上漲4.71%，跑贏超11個百分點。
調研的頻次對上市公司股價影響，呈現出同樣的規律。證券時報·數據寶統計，2018年調研次數排名前100的公司當年平均下跌21.73%，低于同期上證指數2.86個百分點的跌幅。調研次數排名越靠后，上市公司股價平均跌幅越大。其中排名500名以后的公司平均跌幅為29.96%，高于同期上證指數5.37個百分點的跌幅。
2019年至2021年期間，上證指數連續三年上漲，調研次數排名前100的公司平均漲幅分別跑贏同期上證指數26.49個、42.83個和43.08個百分點。
高增長公司受重點關注
數據顯示，2018年至2022年期間，共有27家公司有4個年度調研次數排前100名，連續5年上榜的僅7家，分別是比亞迪、廣發證券、麗珠集團、利亞德、泰和新材、偉星新材、周大生。從二級市場表現來看，截至今年3月20日，上述27家公司2018年以來平均漲幅達到77.58%，超出同期上證指數79.76個百分點。
鴻路鋼構、堅朗五金、比亞迪等3家公司累計漲幅超2倍。鴻路鋼構累計上漲387.68%排在首位，公司是國內規模最大的鋼結構專業制造商。受益于國家政策支持裝配式建筑發展，2018年至2021年期間，公司營收和凈利潤持續高增長，期間營收復合增速達到35.33%，凈利潤復合增速達到40.34%。2021年6月份，公司股價達到歷史高點，在2018年至2021年期間最大漲幅一度達到10倍，是基建行業少有的大牛股。2022年公司營收和凈利潤增速明顯放緩，股價也隨之調整，最新收盤價較歷史高點回撤30%以上。
堅朗五金的股價走勢與鴻路鋼構類似，在業績高增長的助推下，2021年8月達到歷史高點，2018年至2021年短短四年時間，區間最大漲幅達到27倍。2022年公司凈利潤大幅下滑，股價也一路走低，最新收盤價較歷史高點回撤60%以上。
比亞迪受益于新能源車行業高景氣度，近幾年業績飛速增長，公司預計2022年凈利潤區間為160億元至170億元，同比增長425.42%至458.26%，照此計算，2022年公司凈利潤將創歷史新高。2018年至2022年，公司股價最大漲幅一度超過8倍，在2022年6月創歷史高點。
事實上，除上述3只大牛股外，云海金屬、德賽西威、埃斯頓、江蘇神通、長安汽車等公司在業績高速增長的時間段內，機構調研頻繁，股價也隨之創下歷史新高。
中等市值公司調研最密集
哪類公司最受機構青睞？從市值規模來看，過去數年來，A股市值介于100億元至500億元的中等規模公司，機構調研頻次最高。證券時報·數據寶統計，2018年，100億元至500億元的公司占機構調研總次數的34.42%。到2019年，這一比例達到41.16%，為近5年來最高。2023年，該調研頻次占比降為32.29%，但仍較2022年提升1.19個百分點。
從占比變化來看，相比2018年，50億元至100億元的上市公司占比提升最為明顯。2018年該比例為20.38%，到2023年上升至29.92%，提升9.53個百分點。這一數據顯示機構對中低市值的公司越來越感興趣。
20億元以下的小市值公司機構關注度最低，近5年占調研總次數比例均不足5%。2023年以來，該市值區間公司的調研頻次占比為2.72%，較2022年度下滑了2.07個百分點。
此外，市值介于20億元至50億元區間的公司，2023年以來調研頻次占比也有所下降，較2022年度下滑1.29個百分點。
數字經濟熱度升溫
分行業來看，2023年以來調研次數占比最高的公司主要分布在機械設備、醫藥生物、電子三大行業，這也是A股上市公司數量排名前三的行業。與2022年相比，計算機行業調研次數占比提升1.69個百分點，是今年內提升最快的行業。
近兩年來，國家、地方層面對數字經濟的支持力度不斷提高，相關政策接連出臺。今年2月，中共中央、國務院印發了《數字中國建設整體布局規劃》（以下簡稱《規劃》），明確提出做強做優做大數字經濟，培育壯大數字經濟核心產業。
機構普遍認為，該《規劃》的出臺為我國數字經濟發展按下“加速鍵”，數字經濟相關行業將受益。計算機行業聚集了一批云計算、人工智能、國產軟件、信息安全等領域的上市公司，正是數字經濟產業的核心板塊。今年以來計算機板塊受到投資者的熱捧，截至3月20日，計算機行業指數年內漲幅達到24.98%，漲幅排在申萬行業第一位。
長三角地區公司關注度提高
分區域來看，沿海經濟發達省份的上市公司獲機構調研最集中。證券時報·數據寶統計，2022年，廣東、浙江、江蘇、北京、上海、山東的上市公司調研次數排在前6位，合計占總調研次數比達到69.69%。2023年以來這一比例小幅提升，達到69.73%。值得一提的是，上述6個省市的上市公司數量同樣排在前六位，合計占A股總家數的65%。
與2018年對比，不同地區之間調研次數占比出現新變化。證券時報·數據寶統計，2023年以來廣東上市公司調研次數占比為20.9%，已經連續5個年度呈下降趨勢，比2018年下降了10.05個百分點，相比其他省市降幅最高。2023年以來，新疆、福建上市公司調研次數占比較2018年均下降1個百分點。
提升幅度最明顯的是長三角地區，江蘇、安徽、浙江、上海4個省市上市公司2023年以來的調研次數占比，較2018年均提升1個百分點以上，提升幅度排在前4位。
按公司屬性來看，機構對民營企業的調研熱情提升明顯。證券時報·數據寶統計，2023年以來，民營上市公司調研次數占比達到71.17%，較2022年度提升2.28個百分點，與2018年相比更是提升了10.92個百分點。
地方國有企業和公眾企業上市公司調研次數占比下降也較為明顯，2023年以來兩者調研次數占比分別為11.2%、4.77%，較2018年分別下降7.28個和3.41個百分點。
年內22家公司獲調研10次以上
當前正值年報披露季，2023年一季報披露也即將拉開帷幕。一季度以來頻繁獲得調研的上市公司，或是機構今年重點關注的標的。證券時報·數據寶統計，2023年以來，共有超1400家公司迎來機構調研，22家公司被調研10次以上，這些公司今年以來股價平均漲幅達到22.27%，遠遠跑贏同期上證指數。
按已披露的年報、業績快報，以及業績預告的凈利潤下限計算，這22家公司超七成去年業績正增長，東睦股份、方盛制藥、亞太股份、萬馬股份、智能自控、航宇科技等公司凈利潤增速超30%。
科大訊飛是今年機構調研次數最多的公司，累計接待調研23次，公司是智能語音行業的龍頭，區間股價累計上漲超55%，1月以來北上資金累計增持1361萬股，按照區間成交均價計算，增持金額為6.34億元。
證券時報·數據寶統計，上述22家公司中，1月以來北上資金增持超億元的還有京東方A、湯姆貓、滬電股份、周大生等。在此期間，融資資金凈買入超億元的僅湯姆貓、科大訊飛，凈買入金額分別為10.67億元、7.38億元。
責編：王昭丞
校對：蘇煥文
責任編輯：凌辰
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