炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　原標題：【廣發策略戴康團隊】“此消彼長，水到渠成”抓牢景氣資產——周末五分鐘全知道（7月第2期）

　　來源：戴康的策略世界

　　報告摘要

　　●本周“此消彼長”的基準情景“美國衰退快+中國復蘇慢”繼續演繹。（1）海外的經濟衰退跡象愈發顯著。美歐OECD綜合領先指標繼續趨勢下行；本周歐元兌美元創2002年12月以來新低；同時銅油比進一步下行，市場對海外經濟的悲觀預期仍在惡化。（2）國內PMI、商品房成交面積、乘用車銷售等數據均印證中國在復蘇途中，但從央行二季度調查問卷中的指標來看，當前中國復蘇也面臨一定的挑戰。本周中美股市成長均優于價值，創業板>滬深300，納斯達克>道瓊斯，繼續印證我們6.25中期策略展望《此消彼長，水到渠成》中“成長占優”的判斷。

　　●本輪“疫后復蘇”和2020年的“疫后復蘇”是否可比，對A股有何影響？無論從交易層面還是經濟數據來看，本輪疫后復蘇相較2020年均偏弱，“中國復蘇得慢”仍是本輪疫后復蘇的主要基調。對A股的影響來看，分子端總量的支撐力度不足，更需關注結構亮點；當前仍需要更多貨幣、財政政策支持促進復蘇，分母端的支撐力度更大——因此當下A股結構性行情特征更為顯著，風格偏向于受益貼現率下行的成長股。

　　●“水到渠成”還是流動性收緊？社融增速或持續上行+央行連續多日進行地量逆回購投放+通脹超預期，近期市場擔心流動性是否會趨勢收緊。但我們認為：（1）“中國復蘇得慢”背景下貨幣政策尚未具備逆轉條件，同時信用端的持續寬松對A股估值具備顯著支撐作用，而本輪供給端影響下引發的通脹對貨幣政策壓力相對較小；（2）在當前“此消彼長”的全球宏觀背景以及監管層穩定的預期管理下，前期4大股市微觀流動性的改善要素尚未見到逆轉的條件，“水到渠成”仍可為。

　　●如何更好抓住“中國優勢資產”的結構性機會？我們運用對大多數行業股價走勢有顯著的指引作用的“廣發策略·景氣預期” 行業比較框架，得到當前景氣預期對股價指引效果較優的重點一級行業、二級行業及新興產業。（具體行業詳見正文）

　　●A股“此消彼長，水到渠成”，關注“政策暖風”下的中國優勢資產。A股“此消彼長”的獨立行情最大驅動力源自于：決策層致力于恢復經濟活力改善A股市場的風險偏好，海外則呈現“衰退預期+貨幣緊縮”的組合，我們構建的“此消彼長四象限框架”大概率將繼續呈現“美國衰退得快+中國復蘇得慢”的組合，成長占優，尤其是高景氣確定性高的大盤成長股。建議配置“政策暖風”下的中國優勢資產的3條主線：（1）疫后制造及消費修復：汽車（含新能車）/光伏組件/零售等。（2）再加杠桿：限制性政策轉向邊際寬松（互聯網傳媒/創新藥/地產）；（3）國內定價主導的通脹鏈：上游資源/材料（煤炭/鉀肥）和養殖業。

　　●風險提示：疫情控制反復，全球經濟下行超預期，海外不確定性。

　　報告正文

　　一核心觀點速遞

　　（一）本周我們判斷“此消彼長”中的基準情景“美國衰退的快+中國復蘇的慢”繼續演繹——我們在6.25中期策略展望《此消彼長，水到渠成》中提出“根據美國衰退和中國復蘇的相對速率建立四象限框架”，而我們判斷A股中期大概率演繹象限二：“美國緊縮扼殺需求、衰退較快，而中國復蘇較慢（基準假設），貼現率下行主導A股震蕩上行，成長股尤其是大盤成長股占優”。本周“此消彼長”第二象限持續演繹：

　　1． 海外的經濟衰退跡象愈發顯著。5月美國、歐元區的OECD綜合領先指標繼續趨勢下行，且均在擴張線100以下。截止7月8日，歐元兌美元跌破1.02，創2002年12月以來新低；同時本周銅油比進一步下行，反映市場對經濟的悲觀預期仍在惡化。衰退壓力進一步增大背景下，全球權益市場的估值端壓力有所減輕：本周中美股市成長均優于價值，創業板（本周漲跌幅1.3%，下同）>滬深300（-0.8%），納斯達克（4.6%）>道瓊斯（0.8%），繼續印證我們6.25中期策略展望《此消彼長，水到渠成》中“A股成長占優，而美股納指可能重新戰勝道指”的判斷。

　　2． 國內多項宏觀、結構數據均印證中國在復蘇途中，但從央行二季度調查問卷里面的指標來看，當前中國復蘇也面臨一定的挑戰。6月我國的PMI、商品房成交面積、乘用車銷售等數據均呈現回暖，全球/中國的經濟環境繼續演繹“此消彼長”。但央行6月末發布的二季度調查問卷結果顯示，當前居民、企業、銀行各部門對于經濟的預期仍然不佳，復蘇仍面臨一定的挑戰。

　　（二）本輪“疫后復蘇”和2020年的“疫后復蘇”是否可比，對A股有何影響？無論從交易層面還是經濟數據看，本輪“疫后復蘇”相較2020年偏弱，“中國復蘇得慢”對A股分子端的支撐力度不足，而分母端的支撐力度更大——因此當下A股結構性行情特征更為顯著，風格偏向于受益貼現率下行的成長股。

　　1． 從交易層面看，市場隱含本輪經濟弱復蘇的預期。（1）全球視角看，6月中旬以來中國5年期信用違約互換（CDS）價格自高位微幅震蕩回落，但無法相比2020年3月至2020年9月的CDS價格回落的斜率，印證全球投資者給予的風險溢價仍然較高；（2）從期限利差來看，本輪自6月以來的長端利率及期限利差的上行斜率顯著弱于2020年復蘇階段，市場隱含本輪經濟復蘇的力度較弱。

　　2． 從經濟數據看，本輪的疫后復蘇也尚未達到2020年的復蘇力度，但汽車、基建等部分產業鏈的結構性復蘇仍是亮點。（1）社融：本輪社融反彈并非一蹴而就，而2020年3月社融直接快速反彈；（2）地產：22年6月30大城市商品房成交面積同比增速為-6.4%，相較5月的-48.1%有顯著回升，復蘇力度接近2020年3月，但5月地產投資尚未顯著反彈；（3）PMI：2022年6月我國PMI重回枯榮線上來到50.2，但2020年自3月起PMI持續高于50.6，回暖趨勢延續至2020年11月的高點52.1；（4）就業：2022年5月城鎮調查失業率有所回落，但31大城市調查失業率創新高且仍在上行，本輪就業復蘇已在途中但仍弱于2020年3月的復蘇；（5）基建：2022年基建增速并未受到疫情的顯著沖擊，1-5月基建投資增速持續維持在6.5%以上，相較2020年基建的持續負增長，本輪疫后復蘇基建是較強的支撐項；（6）汽車：當前新能源汽車增速維持高位，新能源車仍處于高速滲透階段，2022年汽車消費刺激政策相對較多是新能源車銷量、滲透率持續上行的重要原因。

　　3． 對A股的影響來看，“中國復蘇得慢”指向A股結構性行情特征更為顯著，風格偏向于受益貼現率下行的成長股。本輪復蘇相對較弱，“中國復蘇得慢”下A股下分子端總量的支撐力度不足，更需關注結構亮點；另一方面當前仍需要更多貨幣、財政政策促進復蘇，分母端的支撐力度更大——因此當下A股結構性行情特征更為顯著，風格偏向于受益貼現率下行的成長股。

　　（三）“水到渠成”還是流動性收緊？社融增速或持續上行+央行連續多日進行地量逆回購投放+通脹超預期，近期市場擔心未來流動性是否會收緊。我們判斷，A股流動性并未面臨逆轉，“水到渠成”仍可為。

　　1． 從本周一至本周五，央行連續5日進行地量的30億逆回購操作，本周公開市場操作凈回收3850億元人民幣，引發部分投資者對于央行收縮流動性的擔憂。同時，從融資需求高頻指引指標“一年期國股銀票轉貼現收益率-一年期SHIBOR收益率”來看，6月信貸需求或將繼續明顯復蘇，結合6月發行了近1.5萬億專項債，6月存量社融增速將繼續上行，由于歷史上社融快速上行的時期利率往往上行，市場對于利率上行的擔憂進一步加深。另一方面，6月CPI同比2.5%，預期2.4%，前值2.1%；PPI同比6.1%，預期6.0%，前值6.4%，部分投資者擔憂流動性收緊。

　　但我們認為，“中國復蘇得慢”背景下貨幣政策尚未具備逆轉條件，同時信用端的持續寬松對A股估值具備顯著支撐作用，而本輪供給端影響下引發的通脹對貨幣政策壓力相對較小——（1）如前文所述，本輪疫后復蘇力度偏弱，“中國復蘇得慢”背景下貨幣政策尚不具備趨勢性收緊的條件，本周央行公開市場操作是正常的季初流動性回收；（2）A股估值與社融具有較強正向關性，因此信用端的持續擴張反倒對A股有支撐作用而非壓制；（3）復盤2000年以來5次CPI升破3%的情形，可以發現由需求端引發的通脹往往面臨顯著的貨幣政策收緊，但由供給端引發的通脹升高則往往對貨幣政策影響有限。本輪CPI的上行更多源于能源供給端和豬肉價格變化引起，且當前核心CPI仍處于低位，預計本輪通脹對貨幣政策的壓力相對較小。

　　2． 我們在7.5《“此消彼長”下市場增量資金從哪來？》中提到，22年5月以來A股流動性的持續改善主要得益于3點：（1）“此消彼長”下北上資金大幅流入；（2）風險偏好回暖，融資余額重新快速流入；（3）IPO規模在5-6月大幅回落。在當前“此消彼長”的全球宏觀背景以及監管層穩定的預期管理下，以上3點股市微觀流動性的改善并未逆轉。另一方面，前期3-4月市場快速下跌中快速減倉的絕對收益資金，在5-6月的反彈中有所加倉，當前進入穩態。

　　（四）如何更好抓住“中國優勢資產”的結構性機會？我們在6.25中期策略展望《此消彼長，水到渠成》中提出，中國決策層致力于恢復經濟活力，“穩增長”政策密集落地，建議關注“政策暖風”下的中國優勢資產，推薦三條景氣預期向好的主線：疫后修復、再加杠桿、通脹局部受益。

　　如何更好地抓住“中國優勢資產”中景氣預期持續向好的品種？我們基于6.12《如何用“三大行業比較框架”精選結構？》中介紹的廣發策略“景氣預期”行業比較框架的四大分析維度，構建“景氣預期”打分體系，對當前市場的細分行業景氣預期進行打分，從而更為客觀的刻畫市場預期變動方向，尋找景氣預期正在改善的中國優勢資產，指引行業比較——

　　1． “廣發策略·景氣預期行業比較框架”對大多數行業的股價走勢有顯著的指引作用。“景氣預期”行業比較框架對無論是申萬一級行業、二級行業還是新興行業的絕對收益、超額收益均有顯著的指引作用。從申萬一級行業來看，“景氣預期”框架對80.6%的一級行業均有中相關性以上的解釋能力，即“景氣預期”框架對于一級行業的有效率約為80.6%；從申萬二級行業來看，“景氣預期”框架對于二級行業的有效率約為63.4%；從14個廣發策略新興產業分類來看，“景氣預期”框架對于新興產業的有效率約為78.6%。

　　2． 建立四維度打分框架：剔除負相關與無相關行業后，對相關性為正的行業按照（1）收入預測-絕對走勢、（2）收入預測-相對走勢、（3）盈利預測-絕對走勢、（4）盈利預測-相對走勢共四個維度進行打分排序，判斷各行業當前景氣度對股價指引效果的強弱。具體打分方法：最終得分=（排名得分*60%+趨勢得分*40%）*相關性權重。

　　（1）最終得分應綜合考慮行業景氣度改善情況（排名得分）以及景氣度改善變化趨勢（趨勢得分），對于相關系數不同的行業，相同的景氣度改善對股價有不同強度的指引效果，因此還應當使用相關性加權（相關性權重）。

　　（2）排名得分：對當前行業的景氣預期同比分別與上月末、上季末、上年末進行比較，并按照變化量進行排名。排名得分等于該行業3期變化量在全部打分行業變化量的分位數加權之和。其中期限最近的變化量的分位數權重最大，權重分別為50%，33%，17%。

　　（3）趨勢得分：對打分行業3期變化量在全部打分行業中的排名的變動趨勢進行打分，改善程度不斷提高的行業予以最高分。規定較21年末，較1季度末，較5月底分別為第一期，第二期，第三期，具體打分細則如下：①排名持續上升：1分；②排名先下降后上升，且第三期排名高于第一期：0.8分；③排名先上升后下降，且第三期排名高于第一期：0.6分；④排名先下降后上升，且第三期排名低于第一期：0.4分；⑤排名先上升后下降，且第三期排名低于第一期：0.2分；⑥排名持續下降：0分。

　　（4）相關性權重：對于具有不同相關性的行業，相同的景氣度改善對股價有不同強度的指引效果。高相關性行業權重賦1，中相關性行業權重賦0.7。

　　3． 對各行業的景氣度最終得分進行加總，得到當前景氣預期對股價指引效果最佳的前五一級行業，前十二級行業及前三新興產業。具體來看，綜合得分排序結果分別為：一級行業：計算機、汽車、電力設備、基礎化工、傳媒；二級行業：煉化及貿易、IT服務、軌交設備、影視院線、旅游及景區、非金屬材料、光伏設備、廣告營銷、家電零部件、房屋建設；新興產業：新能源汽車、光伏、CXO。

　　（五）A股“此消彼長，水到渠成”，關注“政策暖風”下的中國優勢資產。本輪A股“此消彼長”的獨立行情最大驅動力源自于：決策層致力于以經濟建設為中心、恢復經濟活力改善A股市場的風險偏好，海外則呈現“衰退預期+貨幣緊縮”的組合，政策暖風下中美“此消彼長”的中國優勢凸顯，驅動“獨立行情”。我們構建的“此消彼長四象限框架”大概率將繼續呈現“美國衰退的快+中國復蘇的慢”的組合，成長占優，尤其是高景氣確定性高的大盤成長股。“此消彼長”下關注廣發策略“景氣預期”行業比較框架下的行業投資指引，建議配置“政策暖風”下的中國優勢資產的3條主線：1． 疫后制造及消費修復：汽車（含新能車）/光伏組件/零售等。2． 再加杠桿：限制性政策轉向邊際寬松（互聯網傳媒/創新藥/地產）；3． 國內定價主導的通脹鏈：上游資源/材料（煤炭/鉀肥）和養殖業。

　　二本周重要變化

　　（一）中觀行業

　　1．下游需求

　　房地產：Wind30大中城市成交數據顯示，截至2022年7月8日，30個大中城市房地產成交面積累計同比下降36.22%，30個大中城市房地產成交面積月環比上漲24.44%，月同比下降43.46%，周環比下降54.06%。國家統計局數據，1-5月房地產新開工面積5.16億平方米，累計同比下跌30.60%，相比1-4月增速下跌4.30%；5月單月新開工面積1.19億平方米，同比下跌41.85%；1-5月全國房地產開發投資52134億元，同比名義下降4.00%，相比1-4月增速下降1.30%，5月單月新增投資同比名義下降7.81%；1-5月全國商品房銷售面積5.07億平方米，累計同比下降23.60%，相比1-4月增速下降2.70%，5月單月新增銷售面積同比下降31.77%；從各線城市看，5月份，一線城市新建商品住宅銷售價格環比上漲0.4%，漲幅比上月擴大0.2%；二線城市環比下降0.1%，降幅與上月相同；三線城市環比下降0.3%，降幅比上月收窄0.3個%。

　　汽車：乘聯會數據，6月第5周乘用車零售銷量同比增長9%，相比上周的33%上漲放緩。

　　港口：5月沿海港口集裝箱吞吐量為2228萬標準箱，高于4月的2081萬，同比上漲3.82%。

　　2．中游制造

　　鋼鐵：螺紋鋼價格指數本周跌2.16%至4288.65元/噸，冷軋價格指數跌2.73%至4701.04元/噸。截止7月8日，螺紋鋼期貨收盤價為4916.00元/噸，比上周下跌1.62%。鋼鐵網數據顯示，6月下旬重點鋼企粗鋼日均產量209.91萬噸，較6月中旬下跌7.03%。5月粗鋼產量9661.30萬噸，同比下跌3.50%；累計產量43501.60萬噸，同比下跌8.70%。

　　水泥：本周全國水泥市場繼續回落，環比跌幅為1%。全國高標42.5水泥均價為420.17元。其中華東地區均價降至413.57元，中南地區降至405.00元，華北地區降至481.00元。

　　發電量：5月發電量同比下降3.3%，較4月增速上升1.0%。

　　挖掘機：6月企業挖掘機銷量20761臺，高于5月的20624臺，同比下跌10.10%。

　　3．上游資源

　　煤炭與鐵礦石：本周鐵礦石庫存增加，煤炭價格微升，煤炭庫存上升。太原古交車板含稅價本周為2720.00元/噸，與上周持平，秦皇島山西優混平倉5500價格本周漲1.86%至1227.4元/噸；庫存方面，秦皇島煤炭庫存本周增加3.63%至599.00萬噸，港口鐵礦石庫存增加0.23%至12654.62萬噸。

　　國際大宗：WTI本周跌6.40%至98.75美元，Brent跌6.62%至104.10美元，LME金屬價格指數跌1.36%至3751.40，大宗商品CRB指數本周跌2.31%至285.08，BDI指數本周跌6.37%至2073.00。

　　（二）股市特征

　　股市漲跌幅：上證綜指本周下跌0.93%，行業漲幅前三為農林牧漁（6.63%）、公用事業（3.19%）、電氣設備（2.51%）；漲幅后三為建筑材料（-4.76%）、房地產（-4.36%）、商業貿易（-3.58%）。

　　動態估值：A股總體PE（TTM）從上周18.26倍下降到本周18.14倍，PB（LF）從上周1.79倍維持在本周1.79倍；A股整體剔除金融服務業PE（TTM）從上周28.93倍下降到本周28.84倍，PB（LF）從上周2.55倍維持在本周2.55倍；創業板PE（TTM）從上周68.08倍上升到本周68.46倍，PB（LF）從上周4.63倍下降到本周4.58倍；科創板PE（TTM）從上周的44.63倍上升到本周45.18倍，PB（LF）從上周的4.81倍上升到本周4.88倍；A股總體總市值較上周下降0.60%；A股總體剔除金融服務業總市值較上周下降0.29%；必需消費相對于周期類上市公司的相對PB從上周2.16下降到本周2.15；創業板相對于滬深300的相對PE（TTM）從上周5.21上升到本周5.30；創業板相對于滬深300的相對PB（LF）從上周3.06下降到本周3.04；股權風險溢價從上周0.63%維持在本周0.63%，股市收益率從上周3.45%上升到本周3.47%。

　　融資融券余額：截至7月7日周四，融資融券余額16249.56億，較上周上升1.35%。

　　大小非減持：本周A股整體大小非凈減持9.86億，本周減持最多的行業是電子（-16.57億）、醫藥生物（-15.65億）、機械設備（-9.83億），本周增持最多的行業是電氣設備（46.51億）、家用電器（2.44億）。

　　限售股解禁：本周限售股解禁918.22億元，預計下周解禁497.08億元。

　　北上資金：本周陸股通北上資金凈流入35.60億元，上周凈流入102.31億元。

　　AH溢價指數：本周A/H股溢價指數上漲至143.93，上周A/H股溢價指數為141.10。

　　（三）流動性

　　截至7月9日，央行本周共有5筆逆回購到期，總額為4000億元；5筆逆回購，總額為150億元；公開市場操作凈回籠（含國庫現金）共計3850億元。

　　截至2022年7月8日，R007本周大幅下跌14.73BP至1.6160%，SHIBOR隔夜利率大幅下跌22.50BP至1.2160%；期限利差本周下跌1.31BP至0.8800%；信用利差下跌6.46BP至0.5961%。

　　（四）海外

　　美國：本周二公布5月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環比終值0.6%，高于前值0.5%；公布美國5月扣除運輸類耐用品訂單環比終值0.7%，與前值持平；公布美國5月耐用品訂單環比終值0.8%，高于前值0.7%；公布美國5月扣除運輸的工廠訂單環比1.7%，高于前值0.6%；公布美國5月工廠訂單環比1.6%，高于前值0.7%。周三公布美國6月Markit綜合PMI終值52.3，高于前值51.2；公布美國6月Markit服務業PMI終值52.7，高于前值51.6；公布美國5月JOLTS職位空缺1125.4萬人，低于前值1168.1萬人；公布美國6月ISM非制造業指數55.3，低于前值55.9。周四公布美國5月貿易帳-855億美元，高于前值-867億美元；周五公布美國6月失業率3.6%，與前值持平；公布美國6月非農就業人口變動37.2萬人，低于前值38.4萬人。

　　歐盟：本周二公布歐元區6月綜合PMI終值52，高于前值51.9；公布歐元區6月服務業PMI終值53，高于前值52.8。周三公布公布歐元區5月零售銷售環比0.2%，高于前值-1.3%。

　　英國：本周二公布英國6月綜合PMI終值53.7，高于前值53.1；公布英國6月服務業PMI終值54.3，高于前值53.4。

　　日本：本周二公布日本6月綜合PMI終值53，低于前值53.2；公布日本6月服務業PMI終值54，低于前值54.2。

　　海外股市：標普500本周漲2.02%收于3902.62點；倫敦富時漲0.28%收于7189.08點；德國DAX漲0.26%收于12846.88點；日經225漲2.24%收于26517.19點；恒生跌0.61%收于21725.78點。

　　（五）宏觀

　　GDP：二季度，我國GDP為250110億元，同比增長3.2%，一季度為下降6.8%。上半年，我國GDP為456614億元，同比下降1.6%。

　　CPI\PPI：2022年6月份，全國居民消費價格同比上漲2.5%，環比持平。1-6月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲1.7%。全國工業生產者出廠價格同比上漲6.1%，環比持平。上半年，工業生產者出廠價格比去年同期上漲7.7%。

　　財新PMI：6月財新中國制造業采購經理人指數（PMI）錄得51.7，高于5月3.6個百分點，3月以來首次高于榮枯線，為2021年6月以來最高；財新中國服務業PMI回升13.1個百分點至54.5，為2021年8月以來新高。6月財新中國綜合PMI錄得55.3，高于5月13.1個百分點。

　　外匯儲備：中國2022年6月外匯儲備為30712.72億美元，較上月減少565.08億美元。

　　三下周公布數據一覽

　　下周看點：中國6月貿易帳 （億人民幣）；中國二季度GDP同比；美國6月核心CPI同比；美國6月核心PPI同比；歐元區5月工業產出同比；英國5月制造業產出同比；日本6月國內企業商品物價指數環比。

　　7月11日周一：日本5月核心機械訂單同比；日本5月核心機械訂單環比。

　　7月12日周二：歐元區7月ZEW經濟景氣指數；日本6月國內企業商品物價指數環比；日本6月國內企業商品物價指數同比。

　　7月13日周三：中國6月貿易帳 （億人民幣）；中國6月進口同比；中國6月出口同比；美國6月核心CPI同比；美國6月CPI同比；美國6月核心CPI環比；美國6月CPI環比；歐元區5月工業產出同比；歐元區5月工業產出環比；英國5月整體商品和服務貿易帳（億英鎊）；英國5月商品貿易帳（億英鎊）；英國5月GDP環比；英國5月制造業產出同比；英國5月制造業產出環比；英國5月工業產出同比；英國5月工業產出環比；英國5月三個月GDP環比；英國5月GDP環比。

　　7月14日周四：美國6月核心PPI同比；美國6月PPI同比；美國6月核心PPI環比；美國6月PPI環比；日本5月工業產出同比終值；日本5月工業產出環比終值。

　　7月15日周五：中國1至6月全國房地產開發投資；中國1至6月城鎮固定資產投資同比；中國1至6月社會消費品零售總額同比；中國6月社會消費品零售總額同比；中國一至二季度GDP同比；中國1至6月規模以上工業增加值同比；中國二季度GDP同比；中國6月規模以上工業增加值同比；美國6月零售銷售環比；美國7月密歇根大學消費者信心指數初值。

　　四風險提示

　　疫情控制反復，經濟增長低于預期，中美關系不確定性。

股民福利來了！十大金股送給你，帶你掘金“黃金坑”！點擊查看>>

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：張書瑗