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　　原標題：守得云開見月明 

　　總為浮云能蔽日，長安不見使人愁。近日，A股持續回調，無論是賽道股投資者，還是低估值的擁戴者，大多難逃持續性的市值損失，恰如浮云遮眼，長安難現。但對于投資者而言，下跌是最大的考驗，忍耐和積極應對則是獲取獎賞的重要路徑。

　　忍耐往往是獲得超額收益的前提。股市上漲不是線性的過程，價格圍繞價值持續波動，疊加情緒周期產生一個個波峰波谷，最終推動市場波浪向前。數據顯示，過去16年偏股混合型基金指數累計收益超11倍，但在192個交易月中有72個交易月都是負收益，有近四成時間都在默默承受下跌的煎熬，投資必須能忍受這些煎熬。

　　但是，忍耐并不是所謂的“躺平”。在市場下跌中，投資者的忍耐需要“積極有為”。對于自己持倉的個股可以問一問，曾經的股價上漲是情緒推動還是基本面推動？自己買入公司原因是什么，是通過K線圖畫出來的前景無限，還是公司的內在價值已經跌無可跌？通過不斷反問，如果明確了只是一時沖動跟風買入了一只“技術面”上可能大漲的個股，可能需要調整持倉；如果清楚知道一家公司可能的營收、凈利、市場空間等估值的核心因素，并且確認短期下跌并不會改變公司的基本面，就可以靜靜等待估值回歸。

　　在投資中，復利是最大奇跡，時間則是復利的“杠桿”，使用杠桿的方式則是等待。巴菲特從比亞迪上賺得盆滿缽滿令人羨慕，但是他也付出了近13年的時間。茅臺股價漲了370倍，則是其上市20周年時的數據，驚人的投資戰績總需要漫長時間。

　　等待是因為當前市場并不悲觀。在節前市場快速回落后，春節后市場行情或表現更好。一方面，積極因素將逐步向上修正。當前實體融資需求好轉尚未驗證，結構性寬貨幣和總量寬貨幣或將并行，央行將繼續積極“靠前發力”。同時隨著地方兩會相繼召開，穩增長訴求強烈，基建與制造業投資有望加快發力。另一方面，負向因素將加速收斂。海外流動性預期的沖擊將逐步消化，地產信用風險亦將逐步暴露消化。

　　整體來看，當前投資者短期風險偏好已處較低水平，繼續向下空間有限，春節后隨著積極因素的上修市場將逐步回溫。投資者應以更加積極的心態來應對市場變化，不畏浮云遮望眼，不躺平、不悲觀，最終定能守得云開見月明。

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責任編輯：陳悠然