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　　巫樂定 

　　美聯儲再次成為了全球市場的“主角”。

　　北京時間12月16日凌晨三點，美聯儲公布12月貨幣政策委員會決議聲明，保持0到0.25%的政策利率聯邦基金利率目標區間不變，符合市場預期，同時將縮減債券購買計劃的速度翻倍，從明年1月起每月減少購債300億美元。

　　同時，美聯儲上調近兩年的通脹增速預期，在評價通脹時刪除了解釋源于暫時性因素的說辭，并釋放了加快步伐加息的信號。據會后公布的點陣圖顯示，多數官員預計，美聯儲明年和后年將各加息三次，2024年加息2次。

　　靴子落地，美聯儲加速縮減購債幾乎與預期一致，且加息前景逐漸明確，美股盤中上演大逆轉。美聯儲公布決議公布后，美股三大指數集體跳漲，納斯達克、標普、道瓊斯指數盤中深V反轉，在尾盤，三大指數均刷新了日內新高。其中，道瓊斯指數從最低拉升超538點，納指盤中最大漲幅也超510點。

　　美聯儲決議后，10年期美債收益率盤中大幅拉升，刷新2日高位；美元指數尾盤直線下挫。另外，大宗商品也出現了反彈，黃金、原油尾盤攀升，美油2022年1月合約漲1.02%，布油2022年2月合約漲0.92%。

　　但不少中概股卻遭遇大跌，百濟神州大跌超10%，京東跌5.14%，蔚來跌4.67%，拼多多跌4.04%，阿里巴巴、嗶哩嗶哩、滴滴、愛奇藝等跌幅均超3%。

　　美聯儲大動作

　　北京時間12月16日凌晨03：00，美聯儲公開市場委員會（FOMC）公布了2021年最后一份利率決議，半小時后，美聯儲主席鮑威爾召開了新聞發布會，信息量非常巨大，全球市場一夜無眠。

　　首先，美聯儲宣布，聯儲貨幣政策委員會FOMC的委員一致同意，將政策利率聯邦基金利率的目標區間維持在0%-0.25%不變，符合市場預期。

　　在隨后的新聞發布會上，美聯儲主席鮑威爾表示，美國通脹偏高，迫使美聯儲加速Taper（減碼QE），減碼QE的速度提升一倍，至每個月減少購債300億美元。同時，鮑威爾也表示近期新冠病例增加以及奧密克戎變異毒株的急速擴散都對美國經濟構成風險。

　　這意味著，明年1月美聯儲的購債規模將下降至600億美元，同時整個購債項目也將在明年一季度末結束。

　　此前，市場普遍預計，美聯儲將在本次會議上宣布將Taper（縮減購債）的速度從每個月150億美元翻倍至300億美元，明年3月中旬之前完全結束Taper。因此，美聯儲的這番表態，完全符合市場預期。

　　同時，美聯儲進一步表示，距離完成Taper僅剩下兩次FOMC貨幣政策會議， 美國經濟不再需要大規模（貨幣寬松政策的）支持，美聯儲希望有條不紊地完成Taper，而不是一蹴而就地結束。

　　此次美聯儲公布的加速縮減購債的規模和時間點，與市場預期基本一致，也緩解了市場的“縮減恐慌”情緒，壓抑已久的美股徹底上演大逆轉。

　　美聯儲的決議公布后，美股三大指數瞬間大幅跳漲，納斯達克、標普、道瓊斯指數盤中深V反轉，尾盤三大指數均刷新盤中最高位，截止收盤，道指大漲超383點，標普500指數漲超1.6%，納指上漲328點，漲幅超2%。

　　今日凌晨，鮑威爾的講話，一定程度上緩解了市場對美聯儲超預期收緊貨幣政策的擔憂，暫時讓美股市場緩了一口氣。

　　明年至少加息三次？

　　加速縮減購債規模，早已被市場充分預期，相比之下，美聯儲何時啟動加息，市場更為關注。

　　但在今日凌晨的記者會上，美聯儲主席鮑威爾明確表示，在Taper結束之前，美聯儲不會開啟加息進程，同時其尚未針對完成Taper與開始加息的時間間隔做決定，可能會在美國經濟實現充分就業之前就加息。

　　同時，鮑威爾進一步表示，不會在完成Taper之前就開始加息，FOMC利率預期并不意味著美聯儲有一個加息計劃。

　　被媒體問及何時會實現充分就業時，鮑威爾稱，美國經濟將急速增長，經濟朝著充分就業這個目標取得了進展，預計美國經濟將在2022年實現充分就業。

　　這也一定程度上緩解了市場對美聯儲加息的擔憂情緒。其實，在美聯儲釋放政策信號前夕，市場對美聯儲加息的猜測預期，幾乎到了狂熱的狀態。

　　美聯儲每季度發布一次的利率點陣圖，向來是當季末議息會議時的一大看點。而今晚公布的點陣圖成為了全球市場的焦點。

　　據美聯儲最新公布的點陣圖顯示，相比今年9月發布的點陣圖，預計2022年加息的美聯儲官員增加8人，增至17人，只有一人預計明年不會加息，共有12人預計屆時利率在0.75以上，約占預測總人數的67%，9月時只有3人這樣預測。

　　本次所有18人都預計2023年、即后年利率會高于1%，較9月預期這一水平的人數增加9人，其中11人預計后年利率高于1.5%，占預測總人數的61%以上，9月時這樣預測的只有3人。有13人預計2024年利率高于2%，占預測總人數的72%以上。

　　以一次加息25個基點估算，以上點陣圖結果就意味著，多達三分之二的官員預計，2022年全年美聯儲至少加息三次，在2022年加息的基礎上，約六成官員預計，2023年全年也將至少加息三次。七成官員預計，2024年全年至少加息兩次。

　　美聯儲還公布，聯儲官員的明后兩年利率預期中位值分別為0.9%和1.6%，較9月的上次預期均上升0.6個百分點，2024年預期利率中位值為2.1%，較9月上調0.3個百分點。

　　很明顯，這份點陣圖成為了2021年以來最鷹派的一份點陣圖，也意味著，2022年美聯儲啟動加息已經是大概率事件。

　　高盛認為，自上次FOMC會議以來，有關通脹和勞動力市場的新信息支持更快的縮減步伐和提前加息，其最新預計美聯儲分別在明年5月、7月和11月各加息一次。

　　另外，貝萊德全球固定收益部門首席投資官Rick Rieder表示，早就應該退出寬松政策了，美聯儲在加息后更有可能縮減資產負債表。

　　美國通脹風險加重

　　除了縮減購債規模、加息，美國市場還非常關心當前的通脹會否繼續加?。恳约懊缆搩ν浀淖钚驴捶?。

　　當前，美國的通貨膨脹的各大指標均連續爆表。12月初，美國相繼公布CPI、PPI兩大價格數據，美國11月CPI同比上升6.8%，連續第17個月上升，并創1982年6月以來最大單月升幅。美國11月PPI同比上升9.6%，創2010年以來最快升幅。

　　另外，美國政府編制的重要通脹指標：個人消費支出（PCE）物價指數以及相應的核心指標也高于美聯儲預期。

　　在記者會上，鮑威爾終于承認了“錯誤”，其表示，9月6日勞工節以來，美國通脹頑固地處于高位的態勢變得明朗化，政策框架沒能預料到這樣高的美國通脹。

　　同時，鮑威爾進一步表示，美聯儲公開市場委員會對2022年通脹預期的上調是非常明顯的，美國通脹可能會變得更加頑固，這是一個實實在在的風險。美國通脹根深蒂固的風險肯定已經加重，需要進一步觀察未來數月的經濟數據。

　　本次會后發布的聲明和上次會議相比最大的變化在于，刪掉了通脹目前高企主要是“暫時性（transitory）因素”的體現這句話。

　　經濟展望方面，美聯儲下調了今年的GDP增長預期，連續兩次在經濟展望中下調今年增長預期，預計2021年美國GDP增長5.5%，較9月公布的5.9%調低了0.4個百分點；預計2021年的PCE通脹預期為5.3%，較9月上調1.1個百分點；預計2021年的核心PCE通脹預期為4.4%，較9月分別上調0.7個百分點。

　　在談及美國金融市場情況時，鮑威爾表示（股票等）資產的估值在一定程度上偏高。企業債務偏高，但違約率非常低。對美國證券交易委員會（SEC）針對貨幣市場基金采取行動表示贊賞。需要仔細研究穩定幣是否受到合理的監管，那些投機性的加密數字貨幣是風險，但不至于構成（金融）穩定性風險。

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責任編輯：陳悠然