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來(lái)源：證券之星
午后指數(shù)繼續(xù)震蕩回落，各大指數(shù)全線翻綠。電力板塊午后持續(xù)走強(qiáng)，此外與綠色電力相關(guān)的特高壓、風(fēng)電等板塊午后也維持強(qiáng)勢(shì)。
與此同時(shí)CRO板塊持續(xù)下挫，藥明康德（維權(quán)）跳水跌停。截止收盤今日兩市炸板率為33%，創(chuàng)近期新高。
總體上今日兩市個(gè)股跌多漲少，超2300只個(gè)股下跌，滬深兩市今日成交額較上個(gè)交易日減少55億，市場(chǎng)繼續(xù)縮量。
截止收盤，滬指跌0.38%，深成指跌0.73%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.87%。北向資金今日全天凈買入7.52億元，其中滬股通凈買入5.59億，深股通凈買入1.92億。
藥明康德午后突然跌停
今日A股市場(chǎng)上，藥明康德突然閃崩，股價(jià)一路下挫直奔跌停。藥明康德今日跌停的原因，在情緒上可能是受到了百濟(jì)神州大幅破發(fā)的影響。
還有分析人士認(rèn)為，醫(yī)藥板塊存在一定的泡沫，現(xiàn)在是到了擠泡沫的時(shí)候了。
最后，一家公司突然的跌停，往往是有資金提前跑路發(fā)生的，投資者可以關(guān)注政策面和消息面的變化。
對(duì)于股價(jià)的突然大跌，藥明康德回應(yīng)稱公司經(jīng)營(yíng)情況一切正常。
而從行業(yè)整體看，如今的創(chuàng)新藥企領(lǐng)域正迎來(lái)蕭瑟寒冬，在二級(jí)市場(chǎng)，今年前十個(gè)月，已經(jīng)14家企業(yè)在科創(chuàng)板吃了閉門羹，超過(guò)了去年全年，這還沒有算上正處于暫緩審議和中止?fàn)顟B(tài)的。
即使IPO成功，股價(jià)表現(xiàn)也不太好看，最近甚至已經(jīng)出現(xiàn)了“破發(fā)潮”。華蘭股份、可孚醫(yī)療、成大股份先后破發(fā)，在港股的三葉草生物、微創(chuàng)機(jī)器人認(rèn)購(gòu)情況也遠(yuǎn)不如半年前的新股火爆。
而近期的CDE（國(guó)家藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心）新政出爐，提到國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥申報(bào)臨床試驗(yàn)要以最優(yōu)藥物（原研藥）作為對(duì)照組，也被市場(chǎng)解讀為重復(fù)式的研發(fā)不受看好，會(huì)直接導(dǎo)致藥企砍掉不少重復(fù)研發(fā)的管線。
此外還有藥明康德本身的發(fā)展隱憂。今年以來(lái)藥明康德的股東、高管合計(jì)套現(xiàn)近50億元，其中一股東因違規(guī)套現(xiàn)而遭到立案調(diào)查。
其中包括股東上海瀛翊違規(guī)套現(xiàn)近30億，引發(fā)監(jiān)管層關(guān)注被立案。
百濟(jì)神州首日破發(fā)
而除了藥明康德外，另一家身披多個(gè)光環(huán)的醫(yī)藥企業(yè)也表現(xiàn)不佳，它就是百濟(jì)神州。
百濟(jì)神州發(fā)行價(jià)為192.6元/股，開盤直接破發(fā)，隨后跌幅擴(kuò)大，最低跌近20%，最低價(jià)報(bào)155.02元。截止收盤，百濟(jì)神州跌16.42%，收?qǐng)?bào)160.98元/股。
如果以盤中最低價(jià)計(jì)算，中一簽虧損18790元。
這樣的表現(xiàn)應(yīng)該說(shuō)還是比較出人意料的。首先百濟(jì)神州可以說(shuō)是高瓴的“第一愛股”，自2014年起，高瓴資本全程參與了百濟(jì)神州的8輪融資。
據(jù)招股書顯示，高瓴資本是百濟(jì)神州的第三大股東，高瓴資本及其子公司合計(jì)持有百濟(jì)神州1.47億股股份。但高瓴的光環(huán)并沒有令市場(chǎng)給百濟(jì)神州買單。
值得注意的是，百濟(jì)神州此次科創(chuàng)板上市，授予了中金公司不超過(guò)初始發(fā)行股份數(shù)量15%的超額配售選擇權(quán)，即“綠鞋”機(jī)制。
也是由于有“綠鞋”機(jī)制的存在，許多投資者對(duì)于百濟(jì)神州今日的表現(xiàn)感到困惑。需要指出的是“綠鞋”機(jī)制不是萬(wàn)能的。
決定一只股票破不破發(fā)，不在于綠鞋機(jī)制，而是股票內(nèi)在的投資價(jià)值，如果投資價(jià)值不高，泡沫明顯，機(jī)構(gòu)不斷拋售，就是有綠鞋機(jī)制也是無(wú)能為力。
再回到百濟(jì)神州本身，百濟(jì)雖然創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)很優(yōu)秀、也有高瓴的站臺(tái)，但其業(yè)績(jī)多年的虧損也還是一個(gè)繞不開的問(wèn)題。
在高研發(fā)投入下，2018到2020年及2021年1-9月，公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為-47.47億元、-69.15億元、-113.84億元及-55億元。
A股后市展望
關(guān)于A股后市，海通證券認(rèn)為，明年在利率制約估值和盈利下行的雙重壓力下，A股市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)休整，歷史上在這類市場(chǎng)環(huán)境下大盤和價(jià)值往往是較好的選擇。
同時(shí)結(jié)合風(fēng)格的相對(duì)估值，市值風(fēng)格上明年有望延續(xù)16年以來(lái)的趨勢(shì)，即大盤略優(yōu)；成長(zhǎng)價(jià)值風(fēng)格方面，從時(shí)間上看本輪成長(zhǎng)占優(yōu)的周期持續(xù)三年，未來(lái)成長(zhǎng)風(fēng)格或還存在延續(xù)的可能，但考慮到目前成長(zhǎng)相對(duì)價(jià)值的估值溢價(jià)已較為明顯。
明年風(fēng)格有望略向價(jià)值回歸，類似09-15年中期間成長(zhǎng)整體占優(yōu)，但風(fēng)格在2011年時(shí)也曾向價(jià)值偏移。
中原證券則表示，未來(lái)滬指能否再度挑戰(zhàn)年內(nèi)新高，依然有賴于核心資產(chǎn)的推進(jìn)，以及增量資金的持續(xù)進(jìn)場(chǎng)，建議投資者繼續(xù)關(guān)注政策面以及資金面的變化情況。
短線謹(jǐn)慎關(guān)注電網(wǎng)設(shè)備、航天軍工以及電子科技等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，中線繼續(xù)關(guān)注低估值藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)。
責(zé)任編輯：馮體煒
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