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　　中新經緯9月22日電 （付健青）22日，A股兩市成交額連續44個交易日破萬億元，打破了在2015年牛市中創造的連續43個交易日的紀錄。截至收盤，滬指漲0.4%報3628.49點，深成指跌0.57%報14277.08點，創業板指跌0.91%報3164.33點。兩市成交額合計11527億，每秒成交超8000萬。

　　值得一提的是，與全球其它市場“中秋劫”不同，三大指數低開高走，電力板塊掀起漲停潮，軍工、煤炭、房地產、半導體等板塊表現強勢。

　　同樣的劇情，不同的走勢

　　回看2015年的連續43個交易日兩市成交額破萬億，始于當年的5月8日，結束于7月8日。在這兩個月中，上證指數創出牛市高點，被人記住的“5178”。不過當年這兩個月的行情，可謂驚心動魄。

　　2015年行情走勢 來源：Wind

　　2015年5月8日，上證指數進入短時調整，隨后在25個交易日達到5178.19點，漲幅超25%。此輪行情的低點為2014年3月12日的1974.38點，從這一日算起，整體漲幅超150%。

　　在達到高點后，行情急轉直下，上證指數僅17個交易日便回落到3500點附近。在整個43個成交額破萬億的交易日中，區間漲跌幅為-14.71%，振幅達42.72%。另外，值得注意的是還有5天成交額突破2萬億元。

　　與2015年相比，今年破紀錄的行情走勢要穩得多。

　　本次紀錄的區間是從今年7月21日至9月22日。據Wind數據顯示，截至上一交易日，上證指數在區間內漲幅為2.18%，振幅為11.62%。最高成交額17107.43億元，未出現超過2萬億成交額。

　　中航證券首席經濟學家董忠云博士接受中新經緯采訪時表示，如果央行政策超預期寬松，那么兩萬億的交易量可能會出現。從健康發展的角度，兩萬億的常態化交易量需要匹配更大的總市值，可能還需要一定的時間。

　　助推因素有哪些？

　　在“房住不炒”的背景之下，大量資金從樓市流入股市帶來增量資金。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，房地產的“黃金十年”接近尾聲，A股市場將迎來“黃金十年”的機會，“樓市調控加強之后，大量的居民儲蓄轉向資本市場，未來資本市場的機會只多不少。”

　　另外，量化交易也成為了近期市場關注的焦點。

　　據央視財經報道，不少投資者認為，連續超萬億成交量與“量化交易”密切相關。量化交易，指的是利用數學模型摸索股價漲跌的規律，以趨勢投資為主，基本面分析為輔。統計顯示，今年公募有59.38%的產品盈利；量化私募有83.78%的產品盈利，收益率普遍分布在10-20%，20-30%的區間。

　　央視財經數據顯示，我國的量化投資增長迅猛，量化私募總規模已經邁過1萬億關口。百億量化私募約為20家，部分量化私募規模超500億。

　　證監會也已經注意到可能會引發的問題。證監會主席易會滿近日在出席2021年第60屆世界交易所聯合會（WFE）會員大會暨年會時表示，量化交易和高頻交易在增強市場流動性、提升定價效率的同時，也容易引發交易趨同、波動加劇，有違市場公平。

　　分析師關注這一指標

　　川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂接受中新經緯采訪時表示，2015年的牛市背后有一個非常重要的推動力，在于高杠桿資金的進入，使得當時整個市場成交火爆的同時，蘊含了不少風險。而本輪成交破萬億，將逐漸成為一個常態，近年新基金火爆發，量化智能投資的興起都是助推因素。

　　英大證券首席經濟學家李大霄提出了不同的看法，“我們不要認為現狀是常態、合理的。港股只有1000多億港元，A股為什么萬億人民幣是常態？其實都是過熱的，A股在7月21日（本輪紀錄開始日）前才是常態。”

　　同時，業內分析師也提到了關注換手率的問題。

　　李大霄表示，從30年的數據來觀察，A股的換手率有逐漸下降的趨勢，隨著市場規模漸漸擴大，用恒定換手率來倒推合理成交量的計算方法不一定正確。我們要適應換手率下降趨勢下的市場變化。而出現過高換手率的時候，更加多是謹慎。

　　董忠云同樣認為，由于A股整體市值的上漲，相對而言萬億成交額并不代表交易熱度極端化，用換手率代替成交額來代表交易熱度更加合理。當前市場的交易熱度與指數的上漲幅度相匹配，點位已經較為充分反映了交易熱度的提升。從這個角度來看，后續上證綜指想要繼續突破，可能需要更高的換手率支持。

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責任編輯：馮體煒