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　　公募持倉(cāng)不到3%補(bǔ)子彈，險(xiǎn)資重倉(cāng)浦發(fā)

　　3月20日，銀行券商集體爆發(fā)助力滬指大漲2.66%，兩大板塊漲幅均超5%

　　理財(cái)周報(bào)記者 張偉賢/文

　　金融股仍是多頭的旗幟。

　　3月20日，周三。

　　中信銀行(601998.SH)跳空高開(kāi)近2%并被蜂擁而入的資金迅速拉高，帶領(lǐng)其他金融大幅反彈。10點(diǎn)52分，中信銀行漲停。

　　在其刺激下，銀行股和券商股集體狂飆，兩大板塊漲幅均超過(guò)5%。當(dāng)日，滬指大漲2.66%，似乎讓人看到了新一輪上漲的希望。

　　這天，民生銀行(600016.SH)成交金額達(dá)47.2億，而金融服務(wù)行業(yè)43個(gè)股票成交金額達(dá)到了驚人的430億，超過(guò)當(dāng)日大盤成交額的五分之一。

　　在更早一些的2月26日，民生銀行更創(chuàng)下了66.5億的成交天量，是當(dāng)日兩桶油成交金額的11倍。

　　民生銀行顯然已經(jīng)成為了大眾情人。隨便問(wèn)幾個(gè)散戶，總有一人正在買或者買過(guò)民生銀行，更別說(shuō)機(jī)構(gòu)。

　　金融股驚人的數(shù)字背后，是哪些資金在搏殺？

　　公募追漲殺跌金融股

　　摩根大通最近又成為了關(guān)注的焦點(diǎn)。因?yàn)椋�“小摩”又唱空�?nèi)地銀行股了。

　　3月18日，摩根大通發(fā)布研究報(bào)告，建議投資者配置認(rèn)沽期權(quán)或者持有與四大國(guó)資銀行H股有關(guān)的空頭頭寸，將中國(guó)股市的評(píng)級(jí)降至“減持”，主要理由是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和通脹加速。

　　摩根大通影響力果然非同一般。3月19日，四大銀行H股全線下跌。不過(guò)，四大銀行A股卻悉數(shù)上漲。

　　3月20日，銀行股更集體爆發(fā)，引領(lǐng)滬指大幅反彈。當(dāng)日，中信銀行沖擊漲停，民生銀行漲幅近7%，四大行漲幅也在2%左右，銀行板塊平均漲幅超過(guò)5%。

　　券商股同樣瘋狂。當(dāng)日方正證券(601901.SH)漲停，創(chuàng)下歷史新高，券商板塊同樣大漲逾5%。次日，中信銀行繼續(xù)大漲4.65%，收盤創(chuàng)下22個(gè)月新高。方正證券也再創(chuàng)歷史新高。

　　實(shí)際上，早在去年9月份，摩根大通便高調(diào)唱空民生銀行。隨后幾個(gè)月內(nèi)，民生銀行H股不但沒(méi)有下跌，反而上漲近100%。隨后，摩根大通被爆出在去年9月份以后累計(jì)增持逾1億股民生銀行H股進(jìn)行做多，演了一出唱空做多的好戲。

　　此番摩根大通故技重施，投資者當(dāng)然不買賬。市場(chǎng)人士認(rèn)為，摩根大通可能還是想低吸銀行股，理由是此前的1月31日，摩根大通臺(tái)灣基金部門預(yù)計(jì)將在臺(tái)灣融資1.5億美元，用于投資A股。

　　這便有了前文中的一幕。可以說(shuō)，民生銀行動(dòng)輒幾十個(gè)億、金融板塊幾百個(gè)億的成交額，正是各路資金哄搶銀行股的真實(shí)寫(xiě)照。

　　眾所周知，最先看好銀行股的，是奉行價(jià)值投資的QFII、社保基金，以及匯金。

　　大宗交易數(shù)據(jù)顯示，自去年10月份以來(lái)，作為QFII代表的海通證券國(guó)際部(主要是匯豐和幾家日本券商)便一直買入大盤藍(lán)籌股，涉及金額接近30億，其中逾6成是銀行等金融股。

　　只買不賣的策略也讓QFII成為去年底以來(lái)反彈行情的最大受益者。不過(guò)，在3月14日，海通證券國(guó)際部驚現(xiàn)5個(gè)多月以來(lái)第一筆銀行股拋單，拋售興業(yè)銀行(601166.SH)100萬(wàn)股，涉及金額1854萬(wàn)元。QFII似乎也開(kāi)始萌生退意。

　　此外，同樣在去年10月份開(kāi)始大舉增持金融股的社保基金也見(jiàn)好就收，這在H股市場(chǎng)表現(xiàn)得尤為明顯。繼2月減持中國(guó)銀行和工商銀行H股以來(lái)，近2周連續(xù)兩次減持中信證券H股，H股持股量從10.03%下降至8.95%。

　　向來(lái)追漲殺跌的公募基金，這次會(huì)不會(huì)長(zhǎng)線持有金融股？

　　日信證券基金倉(cāng)位監(jiān)測(cè)顯示，在去年低反彈前夕的11月26日，基金竟再度降低1.44%的金融股倉(cāng)位至3%左右。隨后金融股引領(lǐng)兩市大幅反彈，基金匆忙加倉(cāng)，到12月10日將金融股倉(cāng)位提高至5%以上。

　　隨后股指橫盤數(shù)日。時(shí)間來(lái)到12月17日，基金竟然又拋售了近一半的金融股。在幾個(gè)月的反彈過(guò)程中，基金的金融股倉(cāng)位一直在2%-6%之間浮動(dòng)，日信證券最新監(jiān)測(cè)顯示，3月18日基金持倉(cāng)金融股不超3%。

　　基金的追漲殺跌，可謂撿了芝麻丟了西瓜。

　　“基金不像QFII、社保基金堅(jiān)定做價(jià)值投資，奉行的是趨勢(shì)投資。”李大霄[微博]表示，“看到上漲趨勢(shì)確立，公募基金都來(lái)了。跌的時(shí)候沒(méi)人買，一漲就都來(lái)追漲。”

　　記者就基金對(duì)銀行股交易的問(wèn)題聯(lián)系兩位大型基金公司投資總監(jiān)，對(duì)方均表示不干預(yù)基金經(jīng)理具體操作，不便評(píng)論。

　　相比之下，私募似乎要更好一些。記者采訪的數(shù)家私募基金均表示，目前沒(méi)有減倉(cāng)，甚至還有加倉(cāng)。某網(wǎng)站的調(diào)查顯示，私募在去年1月份也加倉(cāng)金融股25個(gè)百分點(diǎn)至28.02%，前期幾乎沒(méi)人看好的金融行業(yè)成為了香餑餑。

　　“目前來(lái)看，銀行股估值還是比較低，雖然政策具有不確定性，但后市估計(jì)繼續(xù)走高的可能性偏大。”曾任職某大型公募基金投資總監(jiān)的一位私募老總對(duì)記者表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，四大行最新動(dòng)態(tài)市盈率均不足6倍，民生銀行也只有8.1倍，估值仍具有一定優(yōu)勢(shì)。

　　隨著年報(bào)陸續(xù)披露，險(xiǎn)資的投資動(dòng)向也逐漸浮出水面。統(tǒng)計(jì)顯示，在保險(xiǎn)資金現(xiàn)身的75只個(gè)股中，持倉(cāng)數(shù)量前兩位都是銀行股，分別為平安銀行(000001.SZ)和浦發(fā)銀行(600000.SH)。在已披露的金融行業(yè)公司之中，有一半的公司出現(xiàn)了險(xiǎn)資的身影。

　　除上述機(jī)構(gòu)外，游資和散戶從機(jī)構(gòu)手中接過(guò)籌碼，大肆上演空中接力。

　　3月20日，金融股集體爆發(fā)，但由于金融股換手率太低，當(dāng)日只有一個(gè)金融股——西部證券(002673.SZ)登上交易龍虎榜。

　　數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日買入和賣出前五席位清一色為游資，而機(jī)構(gòu)已不見(jiàn)蹤影。

　　再往前翻，來(lái)到2月1日。終于看到機(jī)構(gòu)買入1516萬(wàn)，原來(lái)機(jī)構(gòu)早已潛伏其中。

　　除西部證券外，平安銀行、方正證券(601901.SH)等均可以在更早的時(shí)間發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)買入的身影。其中，機(jī)構(gòu)在3月5日買入平安銀行4590萬(wàn)，2月28日買入6570萬(wàn)；在2月28日、、2月1日買入方正證券更分別達(dá)到1.47億和0.96億，機(jī)構(gòu)對(duì)金融股的看好程度可見(jiàn)一斑。

　　不過(guò)，游資顯然也并非只會(huì)高位接盤。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，光大證券深圳金田路證券營(yíng)業(yè)部分別在2月28日和3月5日買入1.46億方正證券和1.15億平安銀行，是炒作金融股最兇悍的游資。

　　此外，銀河證券上海安業(yè)路證券營(yíng)業(yè)部3個(gè)月內(nèi)10次登上西部證券交易龍虎榜，總成交金額達(dá)1.4億，是西部證券當(dāng)之無(wú)愧的幕后推手。

　　銀行：估值修復(fù)已到位

　　金融股中的三駕馬車，除保險(xiǎn)股業(yè)績(jī)不及預(yù)期，表現(xiàn)差強(qiáng)人意外，銀行和券商兩大板塊的平均漲幅，都已超過(guò)50%，民生銀行、方正證券等個(gè)股甚至已翻倍。

　　券商方面，3月17日證監(jiān)會(huì)換帥，無(wú)疑是最引人關(guān)注的話題。

　　海通證券認(rèn)為，今年以來(lái)，市場(chǎng)成交量維持高位，創(chuàng)新業(yè)務(wù)逐漸貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)形成雙軸驅(qū)動(dòng)，一季度業(yè)績(jī)同比提升可期；證監(jiān)會(huì)人事變動(dòng)，新主席上任后創(chuàng)新政策推進(jìn)力度仍需觀察，若創(chuàng)新政策持續(xù)，則繼續(xù)看好券商改革紅利。

　　銀河證券認(rèn)為，券商創(chuàng)新發(fā)展大會(huì)將于5月召開(kāi)，板塊估值再獲支撐。

　　“銀行股去年以來(lái)的上漲，主要原因是被嚴(yán)重低估，因此是一個(gè)估值修復(fù)行情。”深圳一位私募老總表示，“目前估值修復(fù)已基本到位，后市需觀察城鎮(zhèn)化對(duì)銀行股業(yè)績(jī)的影響。”

　　在已披露和預(yù)披露2012年報(bào)的銀行股中，浦發(fā)銀行、平安銀行、民生銀行和招商銀行(600036.SH)的凈利潤(rùn)增速都在25%以上，其中民生銀行達(dá)到了34%。招商證券[微博]認(rèn)為，，預(yù)計(jì)2013年上市銀行利潤(rùn)仍可增長(zhǎng)10%。

　　10%，是高還是低，或許只有投資者自己知道。

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