一、大盤運行的三個時期

　　998點以來的行情，至今為止，可以分為三大時期。

　　第一個時期，是恢復(fù)上漲時間。從05年6月6日的998點到06年7月的1757點。這是在中石化，萬科，招行的帶領(lǐng)下，恢復(fù)上漲的時期。之所以定義為恢復(fù)上漲，是因為在01年到06年，中國經(jīng)濟(jì)一直在增長，速度還比較快，但中國股市一直在倒增長。這是宏觀背景。另一個背景，就是股改，股改以犧牲長期投資者利益的做法，換得短期投資者和外國資金入場的支持。第三點，就是神秘資金的入市。深圳方面，他們最先進(jìn)入的是中集，被基金打了個措手不及，后來從中集轉(zhuǎn)入萬科，才取得全面的主動。

　　第二個時期，06年8月1541點到07年10月6124點。這個時期，是牛市最好掙錢的時期，不少個股10倍以上的漲幅，正是發(fā)生在這個時期。

　　第二個時期，分為三個階段。第一階段，大盤藍(lán)籌股打開上漲空間的階段。以600028，0002，600036，寶鋼，601398等為首的大盤藍(lán)籌股，首先打開股價上漲空間。時間是06年8月到07年1月24日，點位是從1541點到2994點。第二個階段，即是垃圾股、題材股雞犬升天的低價股革命時期，到5.30結(jié)束。第三個階段，是從07年6月5日的3404點到6124點，大盤藍(lán)籌股進(jìn)入泡沫階段的時期。

　　第三個時期，全面調(diào)整時期。從6124點以來的下跌，為對998點以來的上漲進(jìn)行總的調(diào)整的時期，個人預(yù)計時間是24到26個月。

　　這一時期，分三個階段，有四大特點：

　　第一階段，長線資金出局，即大A浪。它可以分為小三段：初跌段，從6124點到4778點，跌1346點。主跌段，從5522點到4195點，跌1327點。第三段，末跌段，從4472點，到四月初，點位應(yīng)該在3368.77點以上(跌破這個點位，對調(diào)整行情的劃分另作界定)。

　　第二階段，為回吐段。有人認(rèn)為現(xiàn)在已經(jīng)開始，個人認(rèn)為可能還沒有開始，但為期不遠(yuǎn)了。回吐時間，三個月到半年。

　　第三階段，全面殺跌段，有可能會到09年秋冬才結(jié)束。

　　這一時期的四大特點是：

　　第一，是長線資金出局時期，即長線資金逃頂。

　　第二，是中小盤股相對于大盤股而言更為活躍的時期，用本人的話說，08年到09年前半段，大盤藍(lán)籌股只有一次中線機(jī)會，而中小盤股有一次中線機(jī)會和兩三次中短線機(jī)會，短線機(jī)會不談；出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因，在于機(jī)構(gòu)與游資的博弈。但是投資者要注意，到下一次大行情來臨前，很多中小盤股，依然是那里來的，回到哪里去。最終的跌幅，一樣不少，甚至更多。用大家常用的術(shù)語來說，就是當(dāng)大C浪殺到底的時候，很多股票應(yīng)該只有兩三塊錢，三四塊錢。

　　第三，是市場為三年前的全流通還賬的時期。這是一個全新的特點，在A股前18年中沒有過。當(dāng)前的調(diào)整同97年的調(diào)整相比，幅度更深，時間也更長，其中的主要原因就是為股改還欠賬。這也表現(xiàn)在兩個方面：一是高價增發(fā)(97年那會兒是配股)；二是大小非套現(xiàn)。這是股改帶來的新問題。它之所以成為問題，在于大小非的成本太低，很多在一塊錢以下。比如平安，從74塊錢殺到48塊錢，量一直很大。原因在于大小非成本太低，幾十倍的盈利，平安打到20塊去它們還有很厚的利。這在外國市場上也沒有過——當(dāng)然，筆者當(dāng)初不看好平安，說50塊才是它的支撐，并不是這個原因。

　　第四，是向管理層討還政策欠賬的時期。比如印花稅，是5.30的欠賬。筆者當(dāng)時指出，主力太操之過急了，沒有把這個政策打下來，是有問題的。現(xiàn)在大家可以看到，給后面的運行帶來了多大的被動。06年分紅1800億，算到流通股東頭上，去掉稅以后，只有500個億，卻要繳2005億的稅，還有2000億的傭金，這個市場那就是個婊子市場。可惜一些大經(jīng)濟(jì)學(xué)家都不懂。再比如大非的減持政策，應(yīng)該有個約束。再如高價增發(fā)，應(yīng)該有個約束。再比如類似于中石油這樣的大盤股的發(fā)行，得有個節(jié)制。這些都是管理層的欠賬。不能弄個干凈的市場，大家就談何投資？