編者按 每年的券商策略報告一向備受投資者的關注，不過這種牛市中錦上添花的報告書，在市場轉折點上卻總是后知后覺。比如這輪牛市開始時，誰也沒有預料到會漲到6000點，而這一輪突如其來的調整又有幾人可以預料得到呢？

　　調整持續，轉眼間大盤急轉直下，滬指從6000點下瀉直逼3500點，大浪退去，回首年初各家機構的策略報告，竟然連開始也沒猜中。從今日起，新浪財經將推出機構策略報告回顧系列，為您揭開券商2008年策略報告五大不準。

　　2008年券商研究報告五大不準之點位篇

　　對于2008年的點位預測，各家機構可謂是爭發“驚人之語”，最高的看至10000點，而信達證券雖然把最低點看至3800點，卻給自己留了3000多點犯錯誤的余地，其研究報告指出“上證指數的運行空間大致在3800點至7000點”。2008年券商的策略報告集體向市場低頭，沒有一家預測到3500點。

　　以下是部分券商2008年策略報告中對點位的預測。（按最高點預測排序）

　　招商證券：4500-10000點

　　2008年上證指數波動區間4500-7500點，業績浪最可能發生在一季度；如果出現非理性繁榮，上證指數波動區間可達4500-10000點，指數將以極大的波幅鋸齒形加速上升。

　　東北證券：4900點-8200點

　　2008年市場運行趨勢將表現為漲幅縮小、振幅加大的特征。人民幣升值趨勢沒有見頂之前，A股牛市仍將延續。基于三階段的DDM 估值模型的測算和機構對滬深300前37只權重股預測價格的驗證，我們認為上證指數2008年運行的核心區間在4900點-8200點。

　　中信建投：4200-8000點

　　綜合對08年業績的預測、對估值水平的判斷以及對相關影響因素的分析，我們認為，08年上證指數將在4200-8000點之間波動。而上證指數的核心波動中樞將上移到5500-6500點之間。

　　上海證券：4200-7500點

　　上證綜指2008年的目標位在6800點左右。波動區間為7500點-4200點，在資金配合下存在階段性突破8000點的可能，但不能穩守此高位。

　　渤海證券：4300點-7400點

　　2008年大盤仍將保持慢牛的運行趨勢，上證指數的波動區間在之間。

　　平安證券：4000-7000點

　　2008年A股市場繼續震蕩上行，在不確定性政策背景下，機會與風險并存。預計2008年市場將不會再延續過去兩年來的單邊上漲走勢，而是呈大幅震蕩的走勢，上證指數高點在7000點附近，低點在4000點附近。

　　信達證券：3800點至7000點

　　2008年A股市場總體將呈現巨幅振蕩格局，運行方式可能是大起大落，先抑后揚的可能性較大，上證指數的運行空間大致在3800點至7000點。

　　銀河證券：有望突破7000點

　　如果考慮到2008年業績增長50%，2009年增長30%，上證指數5000點所對應的A股2008年動態市盈率為24至25倍。鑒于中國經濟的高速增長，A股動態市盈率在25倍至30倍范圍內屬于合理范圍。綜合相對估值與絕對估值的結果，預計2008年上證指數有望達到6500點。加上市場估值彈性的考慮，存在突破7000點大關的可能，市場平均收益率水平在20%至30%之間。

　　東吳證券：4186-6666點

　　2008年滬深300指數的運行區間將可能在4186-6666點之間；市場可能將演繹年初沖高、年中回落、年底反彈的振蕩“N”字形走勢特征，年度高點則有望出現在5月前后。

　　國金證券：4300-6300點

　　預計2008年市場波動區間大致在上證指數4300-6300點，滬深300指數4100-6000點。

　　國泰君安：5800-6000點

　　2008年股市行情比較樂觀，上證綜指在2008年年底的點位(合理的點位)在5800-6000點附近，波動區間在5000-8000點。 （元平）