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　　昨天市場(chǎng)跌得讓人心慌，但今天差點(diǎn)就來(lái)一個(gè)強(qiáng)勢(shì)的陽(yáng)包陰。有人說(shuō)，牛市的每一次回調(diào)都是上車(chē)機(jī)會(huì)，你覺(jué)得對(duì)嗎？

　　盤(pán)中，滬指一度收復(fù)3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)，更是創(chuàng)出本輪反彈的新高3417.01點(diǎn)。盡管尾市略有回落，但總體表現(xiàn)還是不錯(cuò)。

　　今天是6月30日，也是2022年上半年的收官之戰(zhàn)，所以就對(duì)上半年行情進(jìn)行一個(gè)總結(jié)吧。

　　在全球范圍內(nèi)主要股指中，中國(guó)股市今年的表現(xiàn)究竟處于怎樣的水平？稍微統(tǒng)計(jì)下，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，真的有點(diǎn)猛。

　　上半年，受內(nèi)外不利因素的夾擊，A股市場(chǎng)一度大幅下挫，但截至今天，上證指數(shù)這半年來(lái)的累計(jì)跌幅，實(shí)際上只有7%。滬深300指數(shù)跌幅9%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)稍弱，跌幅15%。另外，中國(guó)香港恒生指數(shù)上半年的跌幅也只有7%，截至6月29日，恒指年內(nèi)跌幅大概只有5%。

　　放眼全球股市，表現(xiàn)最好的英國(guó)富時(shí)100指數(shù)，今年以來(lái)只跌了不到2%，這多少有些讓人有些意外。排名第二的就是恒生指數(shù)了。另外，今天收盤(pán)后，日經(jīng)指數(shù)的年內(nèi)跌幅實(shí)際上超過(guò)了8%。

　　再看其他主要股指，法國(guó)CAC40指數(shù)跌幅近16%，德國(guó)DAX指數(shù)跌幅18%，道瓊斯指數(shù)跌幅近15%，而表現(xiàn)最糟糕的，就是納斯達(dá)克指數(shù)了，今年以來(lái)跌幅高達(dá)29%。美股在美聯(lián)儲(chǔ)加息，高通脹的大背景下，過(guò)去長(zhǎng)達(dá)十年的牛市已經(jīng)結(jié)束，跌入熊市已是不爭(zhēng)的事實(shí)。其實(shí)今年的A股，一度也跌得比較慘，但正是最近兩個(gè)月的反彈，可以說(shuō)是揚(yáng)眉吐氣了，也給我們很大程度上增強(qiáng)了信心。

　　說(shuō)回A股，今年滬指表現(xiàn)確實(shí)算是很堅(jiān)挺，很強(qiáng)的了，只有創(chuàng)業(yè)板跌幅較大。

　　回顧上半年的行情，大概可以分為三個(gè)階段。

　　第一階段：今年年初，滬指從3500點(diǎn)上方開(kāi)始逐漸回落。當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)還不太看得出要大跌的跡象，盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期已經(jīng)非常高。但從國(guó)內(nèi)來(lái)看，LPR非對(duì)稱(chēng)“降息”，都還預(yù)示著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)實(shí)體，穩(wěn)地產(chǎn)要兩不誤。

　　然而，一系列不確定性的變數(shù)，引發(fā)了市場(chǎng)超預(yù)期的單邊大跌。

　　一個(gè)是俄烏沖突，這一事件爆發(fā)于2月21日，這一事件對(duì)全球資本市場(chǎng)帶來(lái)了巨大沖擊。A股的反應(yīng)還算是滯后了，從3月初市場(chǎng)才反應(yīng)過(guò)來(lái)，到3月16日出現(xiàn)第一波慘烈殺跌。當(dāng)時(shí)，著名私募但斌宣布清倉(cāng)。公募基金方面，科創(chuàng)板主題基金已經(jīng)出現(xiàn)年內(nèi)30%以上的回撤，還有智能汽車(chē)、電子信息等都跌得很慘。

　　第二階段：3月16日大跌之后，市場(chǎng)略有反彈，但4月中下旬，爆發(fā)了今年最為慘烈的一波殺跌。只用了一周多時(shí)間，滬指從3100多點(diǎn)跌到今年2863點(diǎn)的上半年最低點(diǎn)。這個(gè)階段，疫情成為影響市場(chǎng)的最大變數(shù)。

　　第三階段：進(jìn)入五月之后，市場(chǎng)開(kāi)始對(duì)各種利空因素鈍化，尤其是美股方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息塵埃落定，美股遭遇持續(xù)大跌。而此時(shí)，A股也已經(jīng)不再跟隨美股下跌，這也在很大程度上，重新樹(shù)立起了信心。這一個(gè)月，新能源賽道基金的強(qiáng)勁反彈，成為市場(chǎng)最大的亮點(diǎn)，有產(chǎn)品更是一個(gè)月大漲了30%。到了6月，去年大紅大紫的新能源基金終于開(kāi)始扭虧了。

　　經(jīng)歷了這三個(gè)階段的運(yùn)行之后，今年上半年，滬指完成了一次巨型的“V”型反轉(zhuǎn)。而眼下，滬指重新回到3400點(diǎn)關(guān)口，上方又有年線形成技術(shù)上的壓力，領(lǐng)漲的光伏、鋰電、新能源車(chē)等板塊漲幅巨大之后，下半年將會(huì)有怎樣的表現(xiàn)？

　　實(shí)際上，昨天A股的大跌，已經(jīng)給很多投資者潑了一盆冷水。好不容易，上半年曾經(jīng)大跌的新能源主題基金，總算到了回本的關(guān)口，此時(shí)突然又開(kāi)始大幅波動(dòng)起來(lái)。那么，下半年A股行情還值得期待嗎？

　　展望下半年A股行情，盡管短期來(lái)看，市場(chǎng)存在調(diào)整的需要，畢竟從5月以來(lái)，這一波反彈的幅度已經(jīng)不小。但是，大家的信心不能丟，這是心態(tài)層面的考慮。為什么信心不能丟？原因很簡(jiǎn)單，這一波反彈，很多資金是踏空了的。比如以但斌為代表的部分私募機(jī)構(gòu)，盡管前期他空倉(cāng)，躲過(guò)了大跌，但是這一波市場(chǎng)的大漲，他完全是踏空了，這種踏空，從某種程度上來(lái)說(shuō)，比被套還要痛苦，因?yàn)槭撬侥?，他要?duì)他的客戶有所交代。還有，今年上半年，同業(yè)存單類(lèi)的產(chǎn)品大受追捧，超過(guò)千億資金去買(mǎi)了類(lèi)似于定期存款的同業(yè)存單，這些資金顯然也是踏空的。

　　所以，對(duì)于很多踏空者來(lái)說(shuō)，他們盼著市場(chǎng)下跌，只有跌下去，他們才有上車(chē)的機(jī)會(huì)。但是，市場(chǎng)真的會(huì)如他們所愿，給他們機(jī)會(huì)嗎？只要能夠扛住短期調(diào)整壓力，如果市場(chǎng)再創(chuàng)新高，很可能就會(huì)逼著這些他們空翻多。既然大勢(shì)已成，就很難再有后悔藥了。

　　第二，今天統(tǒng)計(jì)局公布了6月官方PMI數(shù)據(jù)，6月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，重回臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)恢復(fù)性擴(kuò)張。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，是對(duì)股市最有力的基本面支撐。此外，央行在二季度例會(huì)中最新表態(tài)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，保持流動(dòng)性合理充裕，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。在國(guó)內(nèi)糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)、能源市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的有利條件下，保持物價(jià)水平基本穩(wěn)定。

　　這也可以看出，未來(lái)貨幣環(huán)境對(duì)于股市來(lái)說(shuō)也是偏友好的。

　　第三，疫情得到有效控制，是第三季度行情繼續(xù)走好的重要因素。近期，一系列疫情防控措施的新進(jìn)展，都表明國(guó)內(nèi)疫情得到了非常有效的控制，這為消費(fèi)的復(fù)蘇創(chuàng)造了絕佳條件。

　　總體來(lái)看，即便接下來(lái)新能源，汽車(chē)這些最火爆的板塊出現(xiàn)降溫，資金也會(huì)有新的去處。比如白酒、航空、酒店、旅游、調(diào)味品、醫(yī)藥等，這些都是基金重倉(cāng)的板塊，而且在近兩個(gè)月大盤(pán)反彈過(guò)程中，都是表現(xiàn)很溫和，甚至是比較落后的板塊。

　　此外，房地產(chǎn)如果探底回升，也將帶動(dòng)龐大的產(chǎn)業(yè)鏈，地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商、水泥、建材、家居、家電等，都還有較大的潛力可挖。

　　綜合上述判斷，對(duì)于下半年的行情，確實(shí)不必悲觀。

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責(zé)任編輯：彭佳兵