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　　觀點：連續四個月經濟的先行指標數據看，經濟有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，數據回升短期對市場或有提振。此外，在基本面和流動性相對穩定的支撐下，市場整體保持向好基礎。去年四季度一系列貨幣政策舉措下，貨幣寬松周期逐步開啟，流動性充裕預期下，市場整體仍有提振。短期，超跌反彈仍在延續，雖然海外情緒影響有所放緩，但國內經濟增長壓力以及疫情的拖累下，市場底部仍有反復。尤其是增量不濟下，也要留意整體的沖高回落。

　　昨日海外市場全線走低，對日亞太主要指數也是紛紛走低，所以對于A股來說，也是有一定的影響的。今日兩市雙雙低開，開盤后震蕩走低，雖然滬指一度拉升翻紅，但午后在再次走低，創業板指一度跌2%。尾盤，兩市震蕩回升，但整體呈現低開低走格局。盤面上，煤炭板塊領漲，房地產、建筑材料、銀行等漲幅居前，而電力設備領跌，國防軍工、有色金屬以及電子、汽車等走低。

　　昨日市場的全線上漲，盡管略超預期，至少從趨勢還是預期之內的。畢竟，在此前的走勢過程中，我們始終堅持這里超跌反彈仍在延續的觀點，而在調整中也堅守這里的技術性調整，并建議回補此前調控上行缺口后再進行低吸。不過，盡管昨日的反彈力度超預期，但從反彈的整體表現看，還是有很多的顧慮和擔憂，也使得對于反彈的持續性和縱深性產生懷疑。

　　比如我們昨日所言，“反彈之下，成交量不濟，對于反彈的持續性或有影響。而房地產板塊的上漲，主要是政策導向下的階段反彈，在房住不炒的總基調下，也難有大行情。至于成長股，業績能否和估值相配，也是影響反彈持續的關鍵。”而我們從今日市場中看，一個是市場的反彈并沒有持續，另一個是成交量仍保持萬億之下的水平，此外，成長股全線調整，并未呈現反彈持續。

　　實際上，相比于昨日反彈的擔憂，今日經濟增長的壓力可能更加的令人擔憂。比如此前市場對于一季度增長的壓力就比較擔憂，但是此前連續四個月PMI都在榮枯線上方，顯示經濟整體回升。但今日統計局最新公布的3月PMI數據看，已經跌到榮枯線下方，數據上的走低，對于市場的預期是不利的。盡管在接下來的二季度，穩增長的仍有發力的較大空間，但在此前低于預期的刺激和預期下，市場整體或仍有反復，至少出現大幅拉升的概率在減弱。

　　近期，部分明星基金開始出手，眾多機構對于行情也不悲觀。而高盛首席中國股票策略師劉勁津日前在接受中國證券報記者采訪時也表示，A股3月15日已見底，大概率不會二次探底。從目前到年底，大概有20%左右的回報……機構角度看，對市場整體還是樂觀的，但我們認為這里還是需要謹慎一些，尤其是需求疲軟以及疫情延續下，經濟增長的壓力依然較大，市場也仍有抑制。當前持續走低后，整體處于震蕩筑底的過程，但仍有反復，甚至還有再次回探前低的可能。

　　所以，我們此前建議投資者逢低進行低吸以及戰略配置，但在整體反彈之后，這里建議投資者逢高逐步減持，主要是減持此前博弈這里的超跌反彈行情。對于激進的投資者，仍建議逢低進行戰略配置，但需要謹記的是，不是隨意的追進，而是耐心等待市場可能的再次回落后再予以增配。

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責任編輯：張書瑗