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　　觀點：連續兩個月PMI數據看，經濟有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，數據回升短期對市場或有提振。此外，在基本面和流動性相對穩定的支撐下，市場整體保持向好基礎。而隨著通脹見頂預期加強以及降準預期落地，貨幣寬松預期再次增強，給市場帶來整體提振。來年貨幣信用寬松預期下，市場向好的趨勢也有望逐步開啟。短期，經濟先行指標持續回升，預示經濟連續回升。而北向資金去年最后一周集體搶籌，市場情緒回升疊加貨幣寬松周期的啟動，春季行情仍值得期待。而新年伊始，高位股連續殺跌，低估值品種得到資金青睞，市場風格轉換已然開啟，建議重視。

　　今日，滬深兩市雙雙低開，開盤后震蕩走低，盤中雖有反抽，但午后再次下跌，整體表現弱勢。尾盤，指數小幅回升，不過難改當日全線走低格局。當日，兩市成交再次突破萬億，但超3000股下跌下，整體賺錢效應疲軟。盤面上，銀行股領漲，家用電器、石油石化、房地產以及傳媒等板塊漲幅居前，而國防軍工大跌，電力設備、電子、公用事業以及汽車等板塊走低。

　　2022年前兩個交易日，市場以連續下挫為主，讓投資者感到一絲涼意。不過，仔細關注市場，近兩日的走低主要還是高位以及高估值品種的殺跌，尤其是恒生科技走低下，新能源等賽道股集體下挫。而這種下跌，不是今天才開始的，去年12份開始，這種格局就已經開始頻現；與此同時，低估值品種不斷得到資金的青睞。去年四季度，基建以及證券板塊異動，而也正是在藍籌權重股的帶領下，指數一度重返3700點整數關口。開年年以來，以銀行為首的藍籌股繼續表現，整體碾殺成長股。

　　所以，去年四季度后半程開始的高位股走低以及低位藍籌股的回升，說明市場風格在持續轉換，即高位、高估值品種持續殺跌，而低估值板塊底部逐步抬升。去年價值股走低的前提下，今年有重返的勢頭。這種風格的轉化，和當前政策的轉向有很大的關系。尤其是央行降準以及LPR調降之后，貨幣寬松周期已經拉開序幕，藍籌股估值提升以及補漲的預期逐步提升，也或引發資金的調倉換股。

　　至于大盤，當前全A股的估值并不高，而且基本面穩定下，流動性寬松預期也在不斷增強，市場整體向好的趨勢并沒有改變。階段性的調整，仍是逢低配置春季行情的好時機。不用過于擔憂開年的連續回調，在穩增長政策托底下，市場整體回落空間有限。

　　總體看：短期，市場迎來整理，但沒有實質性的利空，在多方支撐和提振下，整理反而是低吸的好時機，投資者仍可考慮逢低進行適當的配置。具體機會方面，建議從三個角度挖掘：首先，政策角度的“穩增長”或是階段性的主線，涉及的板塊可跟蹤建筑建材，工程機械，食品飲料以及家用電器等；其次，也可疊加北向資金關注度較高的品種，比如大金融等價值藍籌股，其中可重點關注低估值以及業績向好的證券板塊；第三，連續調整的科技以及新能源，主要是經濟下行壓力下成長相對確定性的品種。

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責任編輯：馮體煒