結(jié)論：在現(xiàn)有其他因素不發(fā)生改變的情況下，多晶硅價格降至50美元/公斤，發(fā)電費用降至1.77元/kW·h，下降幅度已經(jīng)相當(dāng)可觀。

　　而事實上，考慮到下游的轉(zhuǎn)換效率提升、切割效率提升、規(guī)模效應(yīng)產(chǎn)生等一系列因素，整條光伏產(chǎn)業(yè)鏈的成本都還有下降的空間。按照國際預(yù)測，光伏發(fā)電其他設(shè)備初始投資額每年將以10%左右的速度下降。按照中國資源綜合利用協(xié)會可再生能源專業(yè)委員會預(yù)測，到2030年光伏電價將和常規(guī)電價相當(dāng)，光伏累計裝機也會大幅度提升。

　　4、價格下降前后的多晶硅廠商，誰將獲益？

　　4.1、產(chǎn)能擴張完成前，最先規(guī)模化產(chǎn)出的廠商受益

　　從行業(yè)需求角度來看，一方面，各國發(fā)展新能源的政策力度不斷加強；另一方面，下游硅片到電池的產(chǎn)能增長迅速，生產(chǎn)線的開工狀態(tài)卻不足60%，原因就在于多晶硅的供給不足。我們認(rèn)為，行業(yè)需求依然巨大，短期內(nèi)多晶硅產(chǎn)能的擴張完全可以被下游行業(yè)的高速增長所吸收。

　　從行業(yè)供給角度來看，我們在前面的分析中指出，多晶硅的嚴(yán)重供不應(yīng)求導(dǎo)致價格高企，獲利空間巨大，新上項目的不斷增多使得未來幾年多晶硅的產(chǎn)量可能大幅提升。

　　但是我們認(rèn)為，短期內(nèi)產(chǎn)能過剩的可能性基本不存在。主要原因在于：一般而言，多晶硅的生產(chǎn)線建設(shè)期在兩年左右，經(jīng)過后期的不斷調(diào)試，完全達(dá)產(chǎn)則需要4-5年時間。那么就國內(nèi)目前新建的大批多晶硅生產(chǎn)線而言，短期內(nèi)產(chǎn)能根本不可能大規(guī)模釋放。

　　根據(jù)我國目前新上馬的多晶硅項目建設(shè)情況來看，除了已經(jīng)有產(chǎn)出的新光硅業(yè)、洛陽中硅、江蘇中能和樂山硅材料(峨半廠原有生產(chǎn)線)外，其余生產(chǎn)線基本都計劃在08年開始有產(chǎn)出，相對較快的有通威永祥多晶硅、大全集團。

　　從量產(chǎn)角度來看，我們認(rèn)為新光硅業(yè)優(yōu)勢明顯。新光硅業(yè)07年產(chǎn)出多晶硅220噸，08年預(yù)計產(chǎn)出800噸左右。而其他有產(chǎn)出的生產(chǎn)商目前都還是小規(guī)模生產(chǎn)，07年基本都不超過100噸，08年大規(guī)模產(chǎn)出的可能性較小。

　　從生產(chǎn)規(guī)模來看，幾乎各廠都可以分為一期建設(shè)規(guī)模和最終計劃建設(shè)規(guī)模。我們認(rèn)為一期建設(shè)規(guī)模的比較相對于最終規(guī)劃建設(shè)規(guī)模的比較更有現(xiàn)實意義。而從目前全球的經(jīng)驗來看，單廠建設(shè)規(guī)模要在1000噸以上才有規(guī)模效應(yīng)。目前我國目前的一期建設(shè)單廠規(guī)模在1500噸以上的企業(yè)有深圳南玻、樂山硅材料、特變電工、江蘇陽光、江蘇中能。

　　從后續(xù)廠商產(chǎn)出的可能性角度而言，因為國內(nèi)廠商的技術(shù)實力差距性不大，基本都為改良西門子法和全球采購的設(shè)備，我們認(rèn)為基于此判斷產(chǎn)出的可能性意義不大。但是基于我們對國際各大多晶硅廠商的生產(chǎn)線建設(shè)情況來看，基本建設(shè)期在兩年左右，新光硅業(yè)則在1年半的時間完成。目前由于多晶硅暴利的驅(qū)使下，國內(nèi)廠商的生產(chǎn)線建設(shè)紛紛提前至1年內(nèi)完成，我們有理由懷疑在較短的時間內(nèi)建成的生產(chǎn)線存在質(zhì)量、工藝控制不達(dá)標(biāo)的可能。所以從穩(wěn)健角度而言，我們傾向于選擇規(guī)劃較早，計劃充分的企業(yè)。選擇深圳南玻。

　　基于行業(yè)的判斷，2010年以前多晶硅的供應(yīng)依然不足。因此短期內(nèi)最先產(chǎn)出并能夠盡快達(dá)到規(guī)模化的生產(chǎn)廠商必將獲取超額收益。綜合前面分析，我們認(rèn)為短期內(nèi)多晶硅行業(yè)可能獲利的生產(chǎn)廠商有新光硅業(yè)、江蘇中能、深圳南玻、樂山硅材料和永祥多晶硅。相關(guān)上市公司天威保變、川投能源、南玻A和通威股份。