維持“推薦”評級。我們預計公司07、08、09年EPS分別為0.78、0.93、1.06元，考慮到公司產品線豐富和產業(yè)鏈延伸帶來的長期成長動力，因此維持“推薦”評級。

　　風險提示：天然氣等原材料漲價風險、新業(yè)務拓展慢于預期風險。

　　中泰化學(002092)：受益于子公司產能擴張和一體化產業(yè)鏈的延伸

　　純粹的PVC生產企業(yè)。公司的實際控制人是中國化工集團，PVC和燒堿產品的合計收入占總收入的97%以上。PVC的原材料電石和鹽分別由子公司博達焦化和托克遜鹽化供應，07年8月中泰化學對博達焦化進行了重組，產能將從目前的9萬噸提高到18萬，將大大提高公司電石的自給率，而托克遜鹽化擁有的原鹽儲量達5000萬噸以上，足以滿足PVC生產的需要。

　　產能擴張迅速。華泰重化是未來PVC產能擴張的重點，華泰1期工程已于07年12月完工，PVC和燒堿產能分別增加到37.9萬噸、33.9萬噸；華泰2期工程計劃于09年底完成，增加PVC36萬噸、燒堿30萬噸、氯苯4萬噸、原鹽50萬噸，并配有27萬KW熱電聯(lián)產裝置合作完成電石渣制水泥循環(huán)經濟項目，屆時PVC產能將增加到73.9萬噸，同時成為熱電聯(lián)產的大型現(xiàn)代化環(huán)保型氯堿企業(yè)。

　　維持“推薦”評級。預計中泰化學08、09年EPS分別為1.23、1.51元，維持“推薦”的投資評級。

　　風險提示：油價大幅下滑，行業(yè)競爭加劇。

　　新疆天業(yè)(600075)，集團40萬噸PVC項目有望注入上市公司。

　　新疆地區(qū)最大的。新疆天業(yè)是新疆建設兵團下屬上市公司，以PVC和燒堿生產為主，同時有部分其他化工、農業(yè)、建筑等業(yè)務，PVC和燒堿收入占全部收入的69%。公司07年收購了集團下的32萬噸電石資產，但其他幾塊都在集團下面，原鹽、電力、分別由集團下屬子公司天業(yè)礦業(yè)和天業(yè)熱電供應，水泥生產由青松天業(yè)水泥完成。

　　集團PVC項目有望注入上市公司。公司目前PVC和燒堿產能分別為30萬噸、26萬噸，此外集團公司下有40萬噸的PVC項目在建，注入上市公司的可能性很大。

　　維持“推薦”評級。預計公司08、09年EPS分別為0.83元、0.95元，維持“推薦”評級。

　　風險提示：資產注入無法實現(xiàn)。

　　英力特(000635)，成本優(yōu)勢明顯，產能擴張迅速。

　　產業(yè)鏈最完整，毛利率高。公司產品除PVC和燒堿外，還有石灰氮、雙氰胺等其他化工產品，其中PVC和燒堿收入占總收入的72%。公司的產業(yè)鏈完整，PVC毛利率在上市公司中是最高的，體現(xiàn)了公司產業(yè)一體化的成本優(yōu)勢，隨著行業(yè)競爭的加劇，公司的這種優(yōu)勢將越來越明顯。

　　產能增加是提升業(yè)績的主要主力。子公司寧夏西部聚氯乙烯有限公司是擴張重點，英力特和集團分別持有43.71%、40.76%的股權。2007年底公司的PVC和燒堿的產能達到27.5萬噸、21萬噸，電石產能40萬噸。而第2條10萬噸PVC、8萬噸燒堿項目的生產線將于08年5月完成，此外三期8萬噸PVC、15萬噸燒堿擴建及相關配套工程將于2年內完成，屆時公司將擁有50萬噸PVC、40萬噸燒堿、配套60萬KW熱電項目、75萬噸電石和80萬噸精石灰。

　　維持“推薦”評級。預計07、08、09年EPS分別為0.71、1.18、1.65元，我們給予推薦評級。

　　風險提示：油價大幅下滑，行業(yè)競爭加劇。

　　威孚B(200581)-國III 實施帶來投資收益增加

　　隨著國III標準今年7月1號實施，公司參股的博世汽柴進入盈利高峰期，為公司帶來巨大投資收益。參股的中聯(lián)電子能夠提供穩(wěn)定的投資收益。這是公司利潤的主要來源。

　　控股公司威孚力達是國內汽車尾氣催化凈化裝置規(guī)模最大的供應商，未來幾年增速50%以上，成為新的利潤增長點。

　　股改有追加送股承諾，對業(yè)績釋放有一定幫助。

　　風險提示：合資公司業(yè)績不達預期。