獨特的技術優勢。新安獨創的氯資源循環工藝不僅實現了清潔生產，而且大幅度降低了草甘膦和有機硅的生產成本。在有機硅單體合成方面，關鍵指標二甲選擇性高達85%以上，明顯高于國內同行。獨特的技術加上良好的管理保證公司具備長期領先同行的盈利能力。

　　草甘膦08年將繼續助推業績增長。結合國際市場需求和國內產能情況，我們維持對草甘膦行業2008年保持景氣的一貫判斷。目前草甘膦各廠家的出廠價已基本在7.5萬元/噸以上。草甘膦將是公司08年業績增長的主要推動力。

　　有機硅盈利能力將企穩回升。07年底的有機硅中間體DMC價格已達中小廠商的盈虧底線，目前有機硅主要廠家已提價1000-2000元。我們預計新安有機硅業務08年的盈利能力將持平或略有上升。此外，公司在有機硅下游領域的發展前景廣闊。

　　維持“推薦”評級。預計新安08、09年EPS分別為2.81、3.10元，考慮到公司在草甘膦和有機硅領域突出的競爭能力，維持“推薦”的投資評級。

　　風險提示：行業競爭加劇風險、原材料漲價風險。

　　柳化股份(600423)：煤氣化技術助推企業成長

　　業務格局完整。柳化股份作為煤化工企業，業務覆蓋氮肥和硝酸兩大系列，主要產品有硝酸銨、尿素等化學肥料，以及甲醇、甲醛等有機化工產品。公司可根據市場情況增減氮肥和硝酸系列產品產量，實現利潤最大化。

　　殼牌煤氣化裝置漸入佳境。2007年1月，柳化股份30萬噸合成氨清潔節能挖潛技改項目化工投料成功，進入4季度項目運行良好。該裝置使用殼牌煤氣化技術，原料煤利用率高達98%，可大幅降低噸氨煤耗和電耗，噸氨成本降低約30%。

　　08年業績提升動力充足。煤氣化裝置進入正常運轉、6萬噸/年硝酸鈉、亞硝酸鈉裝置投產、130噸/H循環流化床鍋爐等節能項目投產、CDM議案的執行將繼續推動柳化的收入、利潤提升和節能降耗。

　　維持“推薦”評級。我們預計公司08、09年EPS分別為1.05元、1.36元，考慮到公司在煤化工領域的的競爭優勢，維持“推薦”評級。

　　風險提示：煤氣化裝置運行效果低于預期風險、原材料漲價風險。

　　瀘天化(000912)：氮肥龍頭構建新的增長點

　　中國最大的尿素生產企業。擁有年產100萬噸合成氨、160萬噸尿素的生產能力，是國內最大的尿素生產企業，并且公司50%以上的主營收入和80%以上的主營利潤來自尿素的生產和銷售。

　　參控股公司拓展醇醚燃料等新業務，將成未來增長主力。參股36.92%的綠源醇業擁有40萬噸甲醇、10萬噸二甲醚的產能，間接控股的天華富邦擁有2.5萬噸1,4丁二醇的產能，均已成為利潤增長點；寧夏大化肥項目擬建規模為44萬噸合成氨、76萬噸尿素；內蒙古天河20萬噸二甲醚項目已于07年10月試生產，未來有可能向上游產業鏈延伸。

　　股權劃轉后存在進一步整合的可能。大股東瀘天化集團將持有的瀘天化股份59.33%股權劃轉給四川化工控股集團的手續正在審批中，我們認為，股權劃轉完成后，四川化工控股集團存在整合瀘天化和川化股份化肥業務的壓力和動力。