摩根士丹利投資組合經(jīng)理Andrew Slimmon共同管理的基金U.S． Core Portfolio年內(nèi)已上漲26%，回報率優(yōu)于94%的同行，并超過了標(biāo)普500指數(shù)的漲幅。這位資深投資組合經(jīng)理預(yù)計美國十年期國債收益率可能會在未來幾個月里觸底，并在第四季度回升。此外，Slimmon還表示價值股正在回升，并將在很長一段時間內(nèi)表現(xiàn)優(yōu)于成長股。

　　Andrew Slimmon認(rèn)為，由于市場在夏季往往會出現(xiàn)一些毫無根據(jù)的增長恐慌，美國債券收益率通常在8月觸底，然后第四季度開始上升。今年也是如此。8月3日，美國十年期國債在1.17%觸底后，又回升至1.33%。

　　值得注意的是，金融市場曾預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)從春季開始放緩，而今年夏天的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也證實了這一點。如今，金融市場開始預(yù)測第四季度會有所改善，雖然還沒有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來證實這一點。

　　此外，Slimmon還提到，在春季，由于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)有季節(jié)性放緩，該行在基金配置中選擇減持價值股的同時，增加了避險型股票頭寸。然而如今，市場正處在一個轉(zhuǎn)折點，因此，該行選擇增加一些價值股的頭寸。Slimmon表示，其實際上對加息環(huán)境更有信心，并預(yù)計金融板塊和能源板塊將是第四季度表現(xiàn)最好的兩個板塊。

　　而對于價值股的看法，Slimmon認(rèn)為價值股是周期性的，在經(jīng)濟(jì)衰退時，價值股的表現(xiàn)比成長股及防御型股票更糟糕。然而當(dāng)?shù)搅私?jīng)濟(jì)衰退中期的某個轉(zhuǎn)折點時，價值股走勢會因為其估值很便宜而有一個顯著的反彈，這在1990年、2000年及2009年都得到了驗證。

　　Slimmon認(rèn)為如今價值股已經(jīng)在回升了，但與成長股相比，其估值仍然相當(dāng)便宜。不僅如此，Slimmon還認(rèn)為在價值股定價重新回到正常水平的同時，由于受到美聯(lián)儲基調(diào)的變化的影響，價值股會像90年代那樣，將在很長一段時間內(nèi)都優(yōu)于成長股。

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責(zé)任編輯：郭明煜