互聯網公司遇上了“價值投資”，會擦出怎樣的火花？
近日，在美國散戶著名聚集地“Reddit”等網站上，關于討論阿里巴巴的帖子熱度升溫。有人喊話“加倉”，有人表示“等待買點信號出現”，還有人用格雷厄姆投資策略分析阿里的財務狀況，認為“目前的股價可能是十年一次的機會。”
此外，在京東披露半年報后，有“女版巴菲特”之稱的“木頭姐”凱瑟琳·伍德所創立的ARK基金，旗下的太空科技主題ETF (ARKX)于當地時間8月23日買入了超過16萬股的京東ADR，合計約1200萬美元。值得注意是，“木頭姐”7月底接受媒體采訪時曾透露，幾乎已清倉中概股。如今，她在短時間對中概股態度卻發生了轉變。
在近期中概股互聯網公司股價跌跌不休之際，已有大量海外散戶甚至是機構投資者認為阿里巴巴、騰訊等公司股價“極具吸引力”，并已經開始了抄底行動，甚至有機構發行新基金專門投向A股或港股市場。
中概股“黃金坑”已至？在過去的一周，在美上市的中概股股價平均漲幅近8%，大幅跑贏同期A股股指，更有多個明星公司漲幅超20%。有機構投資者坦言：“幾個月來，我第一次非常傾向于成為中國科技股的長期投資者。”
中概股回溫
今年以來，受對沖基金爆倉、反壟斷等因素影響，在美上市的中概股日子并不好過，不少明星公司股價持續走弱，甚至遭遇腰斬。據券商中國記者統計，在納入統計的285只中概股中，年初至今的最大平均跌幅約為58.5%，新東方、高途集團股價最大跌幅分別為99%和98.4%，15家公司股價跌幅超90%。
但隨著市場對政策的解讀逐漸樂觀，以及部分等互聯網公司披露了較為樂觀的半年報，中概股在上周出現了集體回暖，有233只實現周內上漲，占比超8成，平均漲幅達到7.86%。個股來看，圖森未來本周漲逾47%，霧芯科技、歡聚均漲逾30%，拼多多、京東均漲逾20%。
京東此前披露上半年業績數據顯示：上半年公司收入4569億元，同比增長32%，歸屬股東利潤44.11億元，同比減少75%。其中，二季度實現營收2538億元，同比增長26.2%，高于彭博此前預期的2477億元；歸屬股東凈利潤為7.94億元，低于彭博預期的23.25億元，主要原因是股權激勵費用同比增加14億元。半年報公布后，當日美股大漲14.44%，同系股票亦有可觀漲幅。當日京東健康(06618.HK)大漲14.50%；京東物流(02618.HK)上漲7.21%。
美國著名投資機構方舟投資管理公司 (ARK invest)在京東業績發布后購買了其股票，數據顯示，Ark旗下的Autonomous Technology&Robotics ETF（代碼ARKQ）8月23日買進了京東的美國存托憑證，合計約1200萬美元。該機構創始人凱瑟琳·伍德透露，該基金對中國企業進行了梳理，目前正整合在百貨、物流及制造業公司的倉位，“物流是京東業務的重要組成部分。”
凱瑟琳·伍德8月24日在接受彭博采訪時表示，她對中國的看法是樂觀的，而不是悲觀：“從長遠來看，我對中國并不悲觀，我認為這是一個非常具有創業精神的社會。中國政府正在制定更多的規章制度，但我不認為其想要阻止增長和進步。”
近期外資機構大手筆“抄底”
Amber Hill Capital Ltd的資產管理總監 Jackson Wong表示：“我們看到市場上有很多對于中概股的抄底行動，其中包括對騰訊和阿里巴巴的大手筆買入。”
Vanda Research在上周三的一份報告中表示，近期美國散戶“搶購”阿里巴巴，使其成為上周一美國市場被購入量最多的一只股票，也導致了中國公司在美國的存托憑證（ADR）凈購買超過4億美元。
華興資本公司交易員Andy Maynard認為：“幾個月來，我第一次非常傾向于成為中國科技股的長期投資者。”
此外，一些投資者在拋售期間趁機買入。Aberdeen Standard Investments的資深基金經理Hugh Young本月早些時候表示，他的公司已經開始買入騰訊，并保持其大部分其他科技股倉位不變。
而合計管理超過730億美元的投資公司William Blair Investment Management則于最近推出了一只共同基金投資于中國市場。據了解，該基金由將由公司全球股票團隊的Casey Preyss和Vivian Lin Thurston共同管理，將至少80%的資產投資于A股、港股以及ADR、GDR等。該公司合伙人 Robert Duwa表示。“自1990年代中期以來，中國一直是我們全球股票配置不可或缺的一部分。”
在橋水基金二季度報告中可以發現，截至二季度末，該基金持有至少37家中國公司的股份，合計市值約12億美元，并在二季度增持了13家公司，包括霧芯科技、嗶哩嗶哩、騰訊音樂等。截至6月30日，阿里巴巴、拼多多、京東、蔚來和百度以7.19億美元的總市值位列前五。橋水基金創始人達利歐日前在領英發文指出：中國的政策行動方向從未改變：即支持資本市場、企業家精神和對外開放投資的快速穩定發展。
以格雷厄姆投資策略衡量阿里巴巴
在著名的美國散戶聚集地Reddit論壇中，近期關于阿里巴巴股票的討論也愈發熱鬧，有投資者直言，目前公司股價““極具吸引力””。
還有一名格雷厄姆“信徒”發帖表示，現在市場符合格雷厄姆/防御性投資者標準的股票屈指可數， “（格雷厄姆投資策略）在過去20到30年里一直奏效。因此，對于我們許多人來說，阿里巴巴目前的股價可能是十年一次的機會。”
有意思的是，一家位于美國里士滿的投資者公司TRG Investments，其截至二季度的資產管理組合中，“全倉”了阿里巴巴的美股ADR，持股量為115.65萬股，約合1.84億美元。
Seeking Alpha網站分析師Victor Dergunov對阿里的股價給出了頗為樂觀的期望：預計阿里巴巴明年的盈利為11.80美元/股，即使股價僅為20倍的凈收益倍數，股價也將達到236美元，這相當于未來一年半的回報率約為 40%。
他表示，而在更為樂觀的情況下，如果讓阿里巴巴在下一個財年末估值達到22倍，股價據目前將有55%的增幅潛力至260美元左右。“即便如此，與美國科技公司股票的估值相比，這仍將是一個非常便宜的價格。”
責編：林根
責任編輯：張海營
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