港股還值不值得投資？出現了什么問題？未來出路在哪里？新浪港股發起“港股還有沒有吸引力”大討論，以理性、建設性的態度，歡迎關注港股、關注資本市場的人士，一起為港股建言獻策，共謀港股市場的明天。來稿請至hkstock_biz@sina.cn 。

　　編者按：估值低、流動性差、老千股橫行，港股近日在投資圈引起了廣泛討論。是估值洼地還是價值陷阱？是成熟自由市場還是任由出千、做空的可怕之地？新浪港股發起“港股還有沒有吸引力”的大討論，以理性、建設性的態度，歡迎關注港股、關注資本市場的人士，一起為港股建言獻策，共謀港股市場的明天。來稿請電郵至hkstock_biz@sina.cn，我們將擇優刊登。征稿啟事請點擊《大討論：港股究竟還有沒有吸引力？歡迎投稿！》

　　本文作者是香港投資者“天下無敵”，畢業于深圳大學，1993年開始炒股，1998年開始炒港股，現有一小型投資公司，職業投資港股。“天下無敵”針對我們此前的大討論中所提及的三大問題，作出了自己的回答，為眾多港股投資者提供了建議。他認為港股的投資價值，有，但是目前市場相當腐爛，老千股橫行，港股難有美好的明天。

　　非常榮幸在新浪財經這里得到了關注，現在配合本人多年投資港股的親身經歷，深入討論港股市場的現狀，盡自己一份薄力，為港股建言獻策。不足之處，歡迎大家批評指正。

　　一問港股到底還有沒有吸引力？港股市場還值不值得投資？港股市場腐爛了嗎？港股還有沒有未來？

　　答：港股具有超強吸引力，港股（特別是H股）極具投資價值，但港股市場現狀相當腐爛，港股難有美好的明天。

　　筆者自己的一個長線投資擇股的簡單標準是：市盈率5倍以下，市凈率1倍以下，業績有所增長的公司。這在A股市場很難找得到，但在港股市場則比比皆是，港股是一個估值洼地毋庸置疑。筆者長年棄A股而投港股，并常常把一些優秀的H股推薦給朋友，大家也都會覺著這種股票值得投資，正是說明了這市場的超強吸引力。另外港股的T+0制度，豐富的權證產品，活躍的期貨市場等等，都是它的優勢所在。

　　港股為何算是相當腐爛呢？前文提過根據成交量便看得出來，根據指數十年未漲也看得出來，哪怕來個民意調查也會看得出來。當大名鼎鼎的專家們還在贊揚港股很公平之時，卻見不到眾多內地投資者對港股的嗤之以鼻，提到港股便等同于臭名昭著的老千市場。雖然從去年開始有了滬港通這么大的優勢，但才多少內地投資者參與港股？又能給港股增加多少活躍度？滬港通既如此，深港通又能如何？港股能有美好的明天嗎？筆者的理解就是否定的！

　　二問到底是什么原因導致了港股目前的困境？港股估值為何這么低？流動性為什么這么差？老千股為何這么多？

　　答：造成港股目前的困境的最大原因莫過于老千股的問題，當然還存在其他很多問題，但影響相對小。

　　再認真說說老千股為何這么多吧？很明顯，老千公司、莊家和莊托都賺到了黑心錢，它們都是這市場的贏家。引用名文的話說過：“差公司，尤其老千公司，在香港幾乎是橫行無忌。老千股幾乎是香港股市獨有的特產，在香港出千騙錢，遠比老老實實做好實業掙錢來得快，來得輕松，而且這么多年下來，就愣是沒人管。

　　不客氣地說，香港本地股，一半以上根本就不做業務，而是靠出千騙錢，而這種輕松且無風險的撈錢模式也迅速傳染給了一部分內地上市公司，有樣學樣，青出于藍。“

　　剛好又看到了一篇挺老千股的文章，寫的是：“有的人到超市買幾十元的食品，也要比較一下價格，看一下品牌、生產日期、甚至配料表。可是來到股市，幾萬、幾十萬甚至幾百萬的投入，卻僅憑感覺、消息或者他人推薦。其實老千股騙人還是有商有量的，雖然有時候價格非常低，還講一些看起來很精彩的故事，但是它的特征很明顯，大多數都幾乎是公開地在這個市場上標明了老千身份，至少對你沒有太不公平，因為買和賣全由你操縱。”

　　市場上太多這種挺老千的聲音了，就是可以完全不顧眾多中小投資者的感受，把買到老千股的錯誤和損失全部歸咎于投資者本人，是投資者沒管好自己的投資。筆者用回該文章的比喻，再解釋清楚一點：“超市有半數食品是偽劣產品，還有一批促銷員在大力推廣，而監管者不打擊不取締，只是在旁邊立了個不顯眼的招牌，提示消費者最好別買。消費者本意是信任超市而來的，但有人會沒看清提示，也有人會聽信花言巧語買到了偽劣產品，最終結果還是投訴無門。想想這個超市是有多黑？誰還會信任它？時間長了自然臭名昭著，無人問津。”

　　看過了比喻便不難理解港股為何死水一潭，流通性極差了。至于太多維持說老千股制度存在是合理的專家們，他們似乎都有火眼金睛，時時還不忘給大家提醒不能去買老千股，甚至列好了清單給大家，真可謂用心良苦，一邊打還一邊拉，做自相矛盾的事情。筆者不愿意再多跟他們辯論，司馬昭之心路人皆知，孰是孰非自有公論。

　　再看看港股估值為何這么低吧？其實也不盡然，像騰訊、港交所之類的大藍籌估值還真不低，或許是因為它們不會出老千吧。大部分是那些大家擔心成為老千股的股票，才是真正的估值低，而且長期無人問津，極度缺乏流通性。

　　港股市場除去208只主板H股和23只創業H股外，剩余約1700個股票，有近半數已經在出老千坑人，另外的大多數都極具出老千的潛力，試問誰敢去投資？所以顯現出來的低估值是洼地還是陷阱呢？仁者見仁智者見智吧。但筆者是絕對不會去火中取栗的，唯一敢投資的也只是那些低估值的H股，它們正好被誤以為會成老千股而被錯殺了，筆者沖著H股是受中國證監會監管而去投資，確保安全放心，多年下來還算得心應手。身邊太多朋友忽視這個問題，幾乎全部中千倒地，賠了血汗錢。很多朋友也沒分清哪個才是H股，更有人以為港股就是H股，那就難免中千了。H股叫國企股，都是有內資股的，在乾龍軟件、招商證券交易軟件、aastock網站上都有詳細列表。當然如果有朝一日取締了老千股的話，筆者同樣會喜歡那些低估值的港股，希望真有這么一天吧！

　　三問港股的出路到底在哪里？在香港證監會？在港交所？抑或在中國經濟的未來？

　　答：港股的美好未來寄望于監管部門的自我檢討和大力改善，以保護廣大投資者利益為核心，嚴厲打擊黑莊行為，首要是杜絕老千股，重建市場形象，才能吸引到新鮮血液加入，才能見得到光明。如果內部監管不改善，就不會有希望，滬港通并沒有挽救到這市場便是一個典型的例子。希望監管部門能認真想想這個比喻：“把超市內部管理好，清除一切偽劣商品，供上價廉物美的商品，還愁顧客不來嗎？”如果簡單到連老千股都無法消滅，再大的措施又能有什么用？開通深港通夠支持了吧，但是港股開放標的納入哪些才好呢？納入小型指數股嗎？兩百多個股里面有足夠的老千，還有足夠的可以讓境外機構抹黑沽空的產品，保準讓內地投資者有來無回。估計中國證監會也看得清這狀況吧，在沒有清除老千股之前，還是只納入H股做標的就好了。

　　筆者資歷有限，沒有太完美的建議，只是代表小股民說出自己的心聲，當然也希望得到相關部門的重視，共同努力營造港股美好的未來！