信達(dá)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，預(yù)計(jì)康耐特光學(xué)（02276）2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為4.3/5.4/6.6億元。12月22日公司與配售代理訂立配售協(xié)議，已有條件同意促使承配人按配售價(jià)每股配售股份15.86港元認(rèn)購(gòu)5332.5萬配售股份（相當(dāng)于公司現(xiàn)有股本12.5%、配發(fā)后11.11%）。假設(shè)所有配售股份均獲配售，所得款項(xiàng)總額預(yù)期8.46億港元、凈額約8.28億港元，將用于智能眼鏡和XR頭戴設(shè)備的鏡片和視覺解決方案的研發(fā)、設(shè)計(jì)和制造；承配人為歌爾股份的間接全資子公司，此次配售能夠擴(kuò)闊公司股東基礎(chǔ)及資本基礎(chǔ)、提升集團(tuán)與歌爾股份之間的戰(zhàn)略關(guān)系。
此前12月12日，公司公告以2.4億泰銖（相當(dāng)于人民幣約0.48億元）收購(gòu)泰國(guó)第二塊土地，主要用于建設(shè)XR產(chǎn)品配套鏡片產(chǎn)線。12月10日，公司公告與美國(guó)多家頭部企業(yè)在內(nèi)的多個(gè)全球領(lǐng)先的科技和消費(fèi)電子企業(yè)的多個(gè)研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展順利，根據(jù)已簽署的采購(gòu)訂單、公司已陸續(xù)收到包括研發(fā)費(fèi)用和小試訂單在內(nèi)的款項(xiàng)。在未來XR產(chǎn)品的設(shè)計(jì)路徑方面，不同客戶需求正在被陸續(xù)驗(yàn)證、并進(jìn)行批量化生產(chǎn)。
報(bào)告中稱，公司TOP客戶穩(wěn)步突破，鏡片定制化優(yōu)勢(shì)凸顯。智能眼鏡方面，公司主要開發(fā)國(guó)際頭部客戶，區(qū)別于國(guó)內(nèi)卡扣式/插片式/磁吸式的近視鏡片方案，貼合式是海外推廣的重要方向、目前仍待解決后期度數(shù)變化帶來的拆卸需求，貼合式鏡片體驗(yàn)感顯著更優(yōu)、鏡片重量更輕。公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要推動(dòng)與手機(jī)大廠合作，依托公司積累十余年的定制化鏡片生產(chǎn)能力，有望陸續(xù)突破頭部客戶。
該行表示，康耐特高端產(chǎn)品占比提升，自有品牌快速增長(zhǎng)，泰國(guó)產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張。公司標(biāo)準(zhǔn)化鏡片毛利率30%+、高折射率產(chǎn)品出貨占比提升，定制鏡片毛利率約60%、未來隨定制產(chǎn)品占比提升，整體毛利率預(yù)計(jì)持續(xù)優(yōu)化。公司鏡片產(chǎn)品遠(yuǎn)銷全球，境外收入占比近70%，泰國(guó)產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張（高端折射率樹脂鏡片和半成品模塊的自動(dòng)化產(chǎn)線）、對(duì)美出口風(fēng)險(xiǎn)敞口小。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)依托差異化1.74產(chǎn)品快速突破、該行預(yù)計(jì)目前渠道覆蓋率仍較低，后續(xù)市場(chǎng)有望快速擴(kuò)張。自有品牌方面，該行預(yù)計(jì)公司自有品牌收入占比50%+，依托豐富的產(chǎn)品SKU、領(lǐng)先的產(chǎn)品技術(shù)性能、卓越的性價(jià)比，持續(xù)在小b端實(shí)現(xiàn)突破。
責(zé)任編輯：史麗君
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