12月27日，崔東樹發文稱，2024年1-11月的汽車行業收入94561億元，同比增3%；成本82950億元，增4%；利潤4132億元，同比降7.3%；汽車行業利潤率4.4%，相對于下游工業企業利潤率6.1%的平均水平，汽車行業仍偏低。其中11月的汽車行業收入11241億元，同比增9%；成本9837億元，增11%；利潤374億元，同比降35%；汽車行業利潤率3.3%。11月鋰離子電池制造行業利潤分別增長35.3%。汽車行業需要有效的降本增效，加大成本控制水平。

2024年1-11月的汽車行業的產銷改善，但利潤劇烈下滑35‘%，但由于競爭壓力大，利潤主要靠出口和上游產業鏈利潤，新動能持續培育壯大，電池企業利潤豐厚，其它大部分企業盈利下滑劇烈，部分企業生存壓力加大。

雖然規模以上工業企業利潤仍處下降區間，但隨著政策組合效應持續顯現，工業企業利潤降幅繼續收窄，效益狀況有所改善。下階段，需要更有效地降本增效。但國內有效需求不足制約企業效益持續改善，國際環境嚴峻復雜加大企業經營壓力，工業企業效益恢復基礎仍需鞏固。由于燃油車前期仍有微薄盈利，但萎縮較快，部分企業嚴重虧損；新能源車高增長，但虧損較大，電池高利潤與整車虧損的矛盾壓力較大。因此中央及各級政府積極穩定燃油車消費，推動報廢更新的更強力實施，期待油電同權推動油電同強，未來汽車行業總體形勢必能持續穩中向好。

2023年汽車行業利潤總體表現不強，銷售利潤率僅有5%，較歷史正常水平大幅下降。2024年1-11月份，汽車行業銷售利潤率4.4%，仍處歷史低位，而11月僅有3.3%。

由于汽車行業的產銷基本是一致的，差距不大，因此我們借用國家統計局產量測算單車經濟指標。

11月總體工業企業單位成本較穩。大宗商品價格低位運行，中下游行業原料成本壓力有所減輕。11月汽車行業產業鏈的總體單車收入32.6萬元，產業鏈單車利潤1.1萬元。

二、具體分析

1、各類經濟體的收入和利潤結構

1—11月份，規模以上工業企業實現營業收入123.48萬億元，同比增長1.8%；發生營業成本105.38萬億元，增長2.3%；營業收入利潤率為5.40%，同比下降0.37個百分點。總體工業領域的收入增長平穩，利潤表現也是相對一般，其中近幾年的國有企業的收入和利潤波動較大。民營企業的表現要穩健很多，但利潤偏低。

2、收入利潤結構變化

目前看國有企業表現很好，收入和利潤占比持續增長，私營企業的銷售利潤走勢偏低。

營業收入的利潤率指標也是采礦業和煤水電等國有企業兩個層面表現很好，私營企業利潤率很差，制造業的利潤占比近期下降稍大。

三、具體行業分析

1、采礦業利潤遠好于下游

2024年1-11月的高基數和高價格下，采礦仍有很大增長動力，1-11月利潤率在20.2%水平也是很好的。

2024年1-11月，煤炭、石油行業利潤最高，近期的石油業的利潤率增長驚人。總體采礦行業利潤保持高位。

2、水電氣行業利潤暴增

電力行業和水的處理行業的利潤處于歷史高位，燃氣行業利潤稍低，但也實現增長。水廠的利潤表現超強的好。

3、上游利潤慘淡

2023年上游行業的銷售收入和利潤都是出現高增長后的回落調整，尤其是利潤率下降到2.3%。其中鋼鐵壓延等為代表的銷售利潤率持續下降巨大，已經出現極低利潤率。化工原料和有色金屬冶煉等行業利潤還算較好。

4、中游利潤表現較穩定

2024年1-11月中游行業的銷售收入和利潤增長一般。中游行業銷售利潤率從2018年6.0%下降到2024年的4.9%，下降較大。2024年主要中游行業的銷售利潤率也有所下降，尤其廢棄物資利用和非金屬礦物制品業下降較大。

5、下游利潤劇烈下降

2024年1-11月汽車業利潤降7%，相對總體工業利潤下降4.7%差不多，汽車盈利壓力較大。但汽車業利潤率4.4%，仍低于煙酒、藥等其它下游企業。

目前高利潤的主要還是煙草、醫藥以及酒類行業，酒類行業的利潤大幅高速增長，醫藥行業利潤也保持良好的增長態勢。計算機通信電子行業盈利不強，但也同比提升明顯。

四、汽車行業分析

1、汽車行業運行艱難

2022年汽車生產2748萬臺，產量同比增長3%；新能源汽車生產722萬，增長98%，滲透率26%。

2023年汽車生產3011萬臺，同比增9%；新能源汽車生產944萬臺，同比增30%，滲透率31%，這是很高的增長。

2024年11月汽車生產345萬臺，同比增15%；新能源汽車生產157萬臺，同比增51%，滲透率46%。1-11月汽車生產2811萬臺，同比增長4%；新能源汽車生產1149萬臺，同比增38%，滲透率41%，這是實現加速的增長。

2、汽車行業效益特征

2024年1-11月的汽車行業收入94561億元，同比增3%；成本82950億元，增4%；利潤4132億元，同比降7.3%；汽車行業利潤率4.4%，相對于下游工業企業利潤率6.1%的平均水平，汽車行業仍偏低。其中11月的汽車行業收入11241億元，同比增9%；成本9837億元，增11%；利潤374億元，同比降35%；汽車行業利潤率3.3%。

近期隨著車市生產規模擴大，PPI下行，上游碳酸鋰成本下降，車企利潤總體稍有改善。

結合前幾年的利潤率下行趨勢看，近期汽車行業利潤下滑幅度仍較大，由于政策加持下的新能源價格優勢明顯，主流車企盈利壓力急劇增大。

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