國信證券發布研報稱，2024年10月全球大尺寸LCD面板出貨面積同比增長5.49%，其中全球LCD電視面板出貨面積同比增長7.04%，全球LCD顯示器面板出貨面積同比下滑2.94%，全球筆記本電腦面板出貨面積同比下滑2.72%，全球平板電腦面板出貨面積同比增長16.63%。LCD行業產能逐步穩定，伴隨海外廠商產線關停以及海外廠商產線出售，行業份額有望進一步集中，供給端在份額集中的優勢下可以較好的調控LCDTV面板價格，行業周期屬性逐步淡化，成長屬性顯現，LCD面板企業的盈利穩定性有望逐步強化。

國信證券主要觀點如下：

行情&；業績回顧：2024年11月至今面板(申萬)指數下跌3.69%，3Q24中國主要LCD廠商平均毛利率同環比下滑

行情回顧：2024年11月至今面板(申萬)指數下跌3.69%，分別跑輸上證指數、深證成指、滬深300指數7.47pct、5.58pct、5.80pct；其中深天馬A、龍騰光電分別上漲1.42%、18.18%，京東方A、TCL科技、彩虹股份分別下跌7.71%、11.13%、6.82%。估值方面，截至12月6日A股面板行業總市值5678.89億元，整體PB(LF)為1.61x，處于近五年的59.1%分位。

業績回顧：根據Omdia數據，10月全球大尺寸LCD面板月度營收52.68億美元，環比下滑16.38%，同比增長5.04%，其中京東方大尺寸LCD面板月度營收同比增長7.74%，TCL華星、惠科大尺寸LCD面板月度營收同比下滑2.70%、2.44%。3Q24中國主要LCD廠商(深天馬A、TCL科技、京東方A、彩虹股份、龍騰光電、友達、群創光電、瀚宇彩晶)平均毛利率同比下滑0.77pct、環比下滑0.56pct至14.91%，凈利率同比提升0.15pct、環比下滑0.69pct至1.75%。

價格：10月各尺寸LCDTV面板價格環比持平，預計11月各尺寸LCDTV面板價格環比持平

電視：2024年11月32、43、50、55、65英寸LCDTV面板價格為36、62、101、126、172美元/片，各尺寸LCDTV面板價格較10月環比持平；Omdia預計12月32、43、50、55、65英寸LCDTV面板價格為36、62、101、126、172美元/片，環比保持持平。據TrendForce，12月中國電視品牌需求仍較強，國際品牌需求較疲弱。中國品牌客戶受益于以舊換新政策的推動，需求維持穩定，國際品牌客戶當前庫存管控成主要目標，整體拉貨動能較弱，預計1Q25整體備貨有望轉強，預期12月32-65寸LCDTV面板價格持平，75、85寸TV面板有望漲價。

筆記本：2024年11月10.1英寸(平板電腦)、14英寸(筆記本電腦)、23.8英寸(顯示器)LCDIT面板價格16.4、26.2、44.1美元，環比變動0.0%、0.0%、-0.2%；Omdia預計12月10.1英寸、14英寸、23.8英寸LCDIT面板價格分別為16.4、26.2、44.1美元/片，環比持平。

供給&；需求：10月全球大尺寸LCD面板出貨面積同比增長5.49%，其中TV、Tablet出貨面積同比增長，Monitor、NoteBook出貨面積同比下滑

供給方面，預計2024年全球大尺寸LCD產能面積較2023年增長2.31%，其中1Q24、2Q24、3Q24、4Q24產能分別環比變動+0.72%、+0.35%、+0.25%、-0.02%；預計2025年全球大尺寸LCD產能面積較2024年增長0.21%，其中1Q25、2Q25、3Q25、4Q25產能分別環比變動-0.02%、-0.02%、0.00%、+0.16%。

需求方面，2024年10月全球大尺寸LCD面板出貨面積同比增長5.49%，其中全球LCD電視面板出貨面積同比增長7.04%，全球LCD顯示器面板出貨面積同比下滑2.94%，全球筆記本電腦面板出貨面積同比下滑2.72%，全球平板電腦面板出貨面積同比增長16.63%。

國信證券認為，LCD行業產能逐步穩定，伴隨海外廠商產線關停以及海外廠商產線出售，行業份額有望進一步集中，供給端在份額集中的優勢下可以較好的調控LCDTV面板價格，行業周期屬性逐步淡化，成長屬性顯現，LCD面板企業的盈利穩定性有望逐步強化。

投資建議：LCD面板產業鏈重點推薦京東方A等

看好京東方A(000725.SZ)等國內面板龍頭把握我國消費升級國產化的時代紅利，憑借高世代線所帶來的規模效應、成本優勢以及市場份額領先所帶來的行業話語權、定價權逐步實現盈利能力的穩步提升。與此同時，LCD產業的崛起增強了國產電視品牌及ODM的出海競爭力，推薦兆馳股份(002429.SZ)、康冠科技(001308.SZ)、視源股份(002841.SZ)等。

風險提示

顯示器件需求不及預期的風險；顯示器件價格波動的風險；生產設備及原材料供應風險。

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