華西證券發布策略研報稱，磨底行情，中長期機會大于風險。當前A股市場底部特征逐漸凸顯：其一，本周兩市成交額和換手率明顯下行；其二，萬得全A風險溢價持續上行，目前已高于三年均值向上一倍標準差；其三，在政策密集出臺的背景下，市場表現出對利好因素的“鈍化”，表明投資者風險偏好處于低位。7月底，在國內政治局會議和海外美聯儲議息會議落地前，A股市場仍將處于“反復磨底”行情中。中長期角度，市場機會大于風險。后續穩增長一系列政策落地和經濟基本面企穩回升下，A股風險偏好將迎來修復，底部區間不妨積極一些。
華西證券提出幾個近期市場將關注的重點：海外方面，關注7月美聯儲議息會議。6月美國CPI同比增速如期回落，但仍高于2%的美聯儲通脹目標水平，當前市場預期7月美聯儲將加息25個基點，但9月是否進一步加息取決于美國核心通脹和就業市場數據。歐央行方面，根據歐央行管委表態，7月大概率再加息25個基點，而對于9月會議的加息路徑尚不明確。
二季度經濟增長環比有所放緩，政策預期有所提升。二季度GDP同比增長6.3%，環比增長0.8%，較一季度有所放緩，經濟動能稍顯不足。結構上喜憂參半：工業生產、商品零售和服務消費持續修復，基建穩增長效果凸顯，增速不斷加快；但是房地產市場重回低迷，1-6月房地產開發投資累計增速降至-7.9%，商品房銷售面積累計增速降至-5.3%。從高頻數據來看，7月30大中城市商品房成交面積環比下行，顯示居民預期偏弱制約房地產市場修復。此前央行等兩部門延期“金融16條”、央行發布會表示“過去在市場長期過熱階段陸續出臺的政策存在邊際優化空間”等，房地產領域政策調控有望進一步優化，后續持續關注地產銷售的修復情況。
穩增長、穩預期政策陸續出臺，靜待7月底政治局會議信號。本周多項政策密集發布，一是民營經濟領域，中共中央、國務院發布《關于促進民營經濟發展壯大的意見》，提出31條舉措提振民營企業信心?！兑庖姟钒l布后，國內眾多知名民營企業家積極回應；二是促消費領域，國家發改委、工信部、商務部等多部門發文促進家居消費、汽車消費、電子產品消費等；三是國常會審議通過《關于在超大特大城市積極穩步推進城中村改造的指導意見》，意在改善民生、擴大內需、推動城市高質量發展。在政策密集出臺的背景下，市場反映出對利好因素的“鈍化”，主要原因在于缺乏信心，后續重點關注7月政治局會議釋放的信號。
央行開啟穩匯率政策工具箱，人民幣匯率反彈。7月20日，央行、外匯局將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.25上調至1.5。根據相關規定，跨境融資風險加權余額上限=資本或凈資產*跨境融資杠桿率*宏觀審慎調節參數。上調跨境融資宏觀審慎調節參數，有利于跨境資金的流入，起到穩匯率效果。當前央行匯率政策工具箱充足，人民幣匯率不具備大幅貶值的空間。
行業配置上，華西證券關注由“入夏迎來酷暑高溫”引發的“智能電網、特高壓、空調”等事件性投資機會；政策紅利集中釋放，主要集中在“專精特新”相關投資線上，深挖相關優質個股。
風險提示：地緣風險、海外市場大幅波動、海外黑天鵝事件等。
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