▍鹽財經

　　作者 | 何欣

　　編輯 | 閏然

　　上市公司又上演宮斗戲，這次的主角是一對親父子：萬洲國際董事長萬隆及其長子萬洪建。

　　1個月前，6月17日，萬洲國際發布一則罷免公告，根據公告，萬洪建不但被免除了執行董事、董事會副主席、集團副總裁的職位，同時，他作為萬洲國際環境、社會及管治委員會及食品安全委員會成員的身份，也沒了。

　　圖｜萬洲國際罷免公告

　　這意味著，萬洪建被自己的親爹直接踢出公司。公告給的罷免理由是，萬洪建近期對公司財物作出“不當的攻擊行為”，覺得他“無法履行其作為董事的才能、審慎及勤勉行事的職責”。企查查數據顯示，萬洪建目前關聯3家企業均已注銷。

　　萬洪建到底對公司財物做了怎樣的“不正當攻擊行為”？一個月后，7月16日，萬洪建接受媒體采訪，6月3日，他與父親萬隆在辦公室交流發生“沖突”后，自己頭撞玻璃墻柜、被父親保鏢按在地上制服等細節浮出水面，讀者才隱約明白“對公司財務的不當攻擊行為”的所指。

　　萬洪建在接受媒體采訪時還爆料了一個細節，稱“萬隆還要任職5年以上，并沒有接班人的計劃?！?/p>

　　針對萬洪建近期的這些爆料，7月19日上午，萬洲國際回復鹽財經的采訪稱，公司不會回應這些問題，也沒有后續回應的計劃。

　　到底是父子沖突還是權力斗爭，不得而知。但有一點可以確定的是，萬隆的萬洲系千億商業帝國的接班人再次陷入謎團。

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　　萬隆的千億商業帝國

　　或許大家對萬洲國際比較陌生，但說起雙匯火腿，應該無人不知。

　　圖｜雙匯火腿

　　沒錯，萬洲國際是雙匯發展的母公司，就連美國最大的豬肉食品企業史密斯菲爾德食品公司，也是萬洲國際的全資子公司。

　　如今81歲萬隆，便是港股萬洲國際和A股雙匯發展兩家上市公司董事長，兩家企業的市值合計1800億，去年兩家的營收合計也超過了2000億，是一個名副其實的千億商業帝國。

　　其中，2020年，萬洲國際營收255.89億美元（約1655.56億元），雙匯發展營收738.63億元。

　　因此，萬隆也被稱為“最有錢的食神”，在福布斯今年發布的2021年度全球億萬富豪榜中，萬隆以19億美元（約合124億人民幣）的身家上榜。

　　圖｜萬洲國際董事長萬隆

　　如果你以為，這就是81歲的萬隆不肯退休的原因，那只能說明你還對萬隆的經歷不太了解。

　　1940年出生的萬隆，以前當過鐵道兵，復員后被分配到家鄉河南漯河肉聯廠（雙匯的前身），從基層辦事員做起，后來做到了辦公室主任、副廠長。

　　1984年，老廠長被調任，臨走前，推薦萬隆做代理廠長，就這樣，副廠長的萬隆高票當選為廠長，那一年，萬隆44歲。

　　不過，萬隆接過的并不是好差，可以說是臨危受命。當時的河南漯河肉聯廠經營情況并不好，固定資產不到470萬元，負債卻達到580萬，極度考驗他的能力。

　　當上廠長后，萬隆就干了兩件讓員工和領導都頗為震驚的事。首先，他一上任就一口氣開除一批人，其中，還包括其他副廠長，可想而知得罪了不少人，即便是多年過去了，事后回憶，他自己會感慨：“幸虧把企業搞上去了，否則我的下場比誰都慘。”

　　為了盡快改善當時肉廠的經營情況，他還打破常規，用兩分的價格溢價收購豬肉，后來，他又創新銷售渠道，將豬肉加工后銷往蘇聯，在1991年蘇聯解體前，這些舉措讓漯河肉聯廠獲得新生機。

　　1990年，當時漯河肉聯廠的銷售額已從1984年的1000多萬提升到1億多。此后，萬隆帶領漯河肉聯廠迎來一個個高光時刻。

　　第一個高光時刻是1997年，便是推出“雙匯王中王”產品，“雙匯”面世5年就登上了火腿腸市場第一的寶座。

　　1992年，“雙匯”品牌面世，尷尬的是，雙匯火腿一面世就陷入了與春都、金鑼等其他火腿腸的價格戰。為此，萬隆不得不每年新增20條生產線，還建立了自己的食品城來應戰，但直到1997年，推出“雙匯王中王”，在火腿腸中添加大瘦肉，并以此為產品賣點，才拉開與同行的距離，逐漸登上雙匯的火腿腸市場的龍頭寶座。

　　圖｜雙匯王中王

　　伴隨雙匯品牌的快速發展過程中，河南漯河肉聯廠也經歷了改制、重組、上市。值得一提的是，1998年，漯河肉聯廠改制，旗下的火腿腸分廠和輔助性材料分廠重組為“雙匯實業”，到深交所成功上市，即為“雙匯發展”。

　　直到2007年，雙匯的國有產權轉讓和戰略重組才完成，并在2010年，完成整體上市。

　　第二個高光時刻，便是雙匯發展的母公司萬洲國際的上市，它成為了全球最大的豬肉加工企業。

　　2013年，母公司雙匯國際（2014年更名萬洲國際）以71億美元并購美國史密斯菲爾德，并于2014年8月在香港上市，兩年后，萬洲國際躋身《財富》世界500強，成為國內唯一上榜的食品企業。

　　圖源：圖蟲

　　可以看到，從接手資不抵債的河南漯河肉聯廠，到利用外資對肉聯廠改制、再到開創雙匯品牌，并將其重組上市，孕育出兩個上市公司，這一復雜的過程，萬隆只花了30年的時間，這樣的商業運作并不多見。

　　在這30年里，他陸續引進6個國家和地區共計16家戰略投資者、財務投資者進駐，幫助其完成對雙匯的改制，在這過程中，他一直掌握著對雙匯的控制權，真正做到了利用外資。這大概就是萬隆的底氣所在，也一步步強化他的強人管理者風格。

　　如今，經過多輪改制、上市與重組，萬隆家族已持有萬洲國際約15%股份，成為萬洲國際的實際控制人。

　　可以說，萬洲國際已經是萬隆的家族企業。而河南漯河肉聯廠過去30余年的蛻變，萬隆作為核心人物的角色顯然不容置疑。

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　　現金分紅牛的隱憂

　　萬隆引入的第一次引入外部投資機構是在1994年，香港華懋集團向雙匯注資1.27億元，用于擴大規模應對同行競爭。

　　圖｜2013年雙匯收購美國史密斯菲爾德

　　其中有一個細節，將萬隆的強人管理者的風格展現得淋漓盡致。當時，華懋董事長龔如心，想進一步控制雙匯，并開價三個億，提出更換雙匯商標的想法。沒想到萬隆一口回絕，并稱，如果龔如心堅持控股，就撤了她的股份，當時關系一度緊張。

　　而龔如心當時安分接受財務投資者這樣的局面，是因為她投入雙匯的1.27億，當年底就享受了3000萬分紅，收益率高達23%。

　　事實上，從這一個細節也可以窺探，這么多年萬隆與眾多外資斡旋的本領不容小覷，而高比例的分紅無疑是他讓這些外資投資機構甘愿做財務投資者的必不可少的法寶。

　　高比例分紅一直是雙匯發展的便簽。財報數據顯示，2020年，雙匯發展歸屬于上市公司股東的凈利潤為62.56億元，同比增長約15%。其中，雙匯就拿出58.2億元，按每10股派16.8元(含稅)的比例進行分紅。

　　事實上，這也是雙匯發展的一貫風格，也是給財務投資者的定心丸。數據顯示，雙匯發展上市22年，已完成24次現金分紅，累計現金分紅達364億，占上市以來累計凈利潤的74.75%，過去五年，雙匯發展的現金分紅率更是達到98.7%。

　　這兩年，雙匯發展也不如以前，股價和市值雙雙腰斬。股價從去年8月高峰時期的65.65元/股，跌到如今的29.88元/股，市值也從2163億元的高點，到如今跌破1000億元，幾近腰斬。

　　圖｜雙匯股價自6月3日起加速下跌，相較于去年的最高點已“腰斬”

　　雙匯發展的主營業務主要分為兩大塊，豬肉產業鏈中游的屠宰和肉類加工，主要產品有生鮮凍肉品和高溫、低溫肉制品，其中，肉制品達到1000多種。

　　近些年，雖然雙匯發展的屠宰及凍品業務收入比例不斷擴大，2020年營收貢獻達到65%，但屠宰毛利率不高，且受生豬價格影響較大，屠宰業務的毛利率進一步拖累，所以，這幾年，雙匯發展的利潤主體依舊是肉制品。

　　不過，相比雙匯發展，母公司萬洲國際受豬周期、非洲豬疫的波動影響更大。隨著豬周期進入下半場，豬肉價格一路走低，萬洲國際發展壓力不小。

　　Wind數據顯示，2020年，萬洲國際營收約1655億元，同比增長6.2%，但經營利潤約136億元，同比下滑29.4%，凈利潤僅為54億元，而2019年102億元，幾乎腰斬。

　　今年一季度，經營情況繼續惡化，萬洲國際經營收入428億元，同比增長5.2%，經營利潤19億元，同比下跌17%，值得一提的是，在美經營利潤下跌約20%，歐洲經營利潤接近“腰斬”。

　　圖｜萬洲國際目前披露的一季報顯示，公司前三個月實現營業收入66.10億美元，實現歸母凈利潤為2.93億美元

　　而此前，萬洪建在萬洲國際的正是負責國際貿易業務，這也讓市場對此次萬洪建被罷免事件又多了一份猜測。

　　不過，不管真相如何，在兩家上市公司或市值、或利潤腰斬的情況下，萬隆不但沒有加速接班人計劃，而是把太子一紙公告踢出了公司，無疑給雙匯系未來的的發展帶來了更大的不確定性。

　　可以看到，在萬隆長子被罷免次日，雙匯發展股價大跌5.12%，市值一日蒸發58.55億元。

　　圖源：電視劇《雍正王朝》劇照

　　不過，或許萬隆并不擔心此事件的負面影響。據此前媒體報道，對于萬洪建被罷免，雙匯總部曾有管理人員表示，“這不會影響公司發展，因為萬隆在集團內部有百分之一百的掌控力。”

　　萬洪建的罷免對雙匯的發展，會不會有影響，或許仍需要時間來驗證，但可以肯定的是，萬隆的退休計劃再度成為一個謎。

　　值得一提的是，萬隆曾說過：“什么時候雙匯從我手里交出去了，還能保持現在的發展勢頭，我就算成功了?！被蛟S，如今雙匯的發展困境，也是當下萬隆退休計劃遙遙無期的另一個注腳。

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　　接班人的難題

　　萬隆的退休計劃一直是市場關注的焦點。無奈，他從44歲才當上廠長，在對當初的肉廠經歷一系列的改制重組后，股權并購后，直到2018年才完成與鼎晦、高盛等資本的股權調整，實現對萬洲系的掌控。

　　在2018年，萬洲系變為萬家的家族企業后，萬隆才讓兩個兒子進入雙匯集團核心管理層，長子萬洪建為萬洲國際執行董事，隨后成為董事會副主席。而次子萬宏偉被任命為萬洲國際董事長助理及雙匯發展副董事長。

　　業內人士認為，萬隆對兩個兒子的職位安排是用意不同。萬洪建，自1990年從大學畢業后，就跟隨父親入廠，目前已經30余年，他從漯河市肉聯廠的車間工人做起，在多個崗位待過，擅長市場營銷，而弟弟萬宏偉留過學，更擅長資本運作，從當初的職級來看，萬洪建是集團二把手，被市場認為是“太子”。

　　值得注意的是，萬隆孫輩萬子豪在2015年進入雙匯，在2018年開始負責國際貿易。

　　如今，萬洪建被罷免出局，接班人花落誰家再度成謎。

　　梳理近年來，萬隆在公開場合回應媒體關于接班人計劃的回答，可以看到，他的計劃一直變。

　　2015年，萬隆接受《第一財經》專訪時，曾說準備建立一套接班人考核機制，并提到了“量化標準”、“競爭上崗”，以及“嚴格的考核機制”等內容，當時萬隆預計，2017年任期結束換屆時，如果接班團隊條件成熟，他便會選擇退出。如果不成熟，股東也要求連任，將會繼續擔任。

　　圖｜A股中高齡“服役”的董事長及直系二代接班現狀

　　但到2017年，媒體再問萬隆退休問題時，他的回應是：“不把雙匯的銷售額做到1000億元，不會退休。”

　　可以看到，直到2020年，雙匯發展的營收還只有738.63億元，離1000億元只差200多億元，這是否意味著離萬隆退休不遠了呢？

　　據7月16日，萬洪建對媒體透露，去年萬隆做的第十四五規劃中，“其還要任職5年以上，并沒有接班人的計劃?！?/p>

　　他坦言，“我其實在公司沒有啥權利，與他無斗爭之說，只是在業務上提出了不同看法，這觸怒了他?！?/p>

　　7月16日，萬隆回應搜狐財經稱，對于萬洪建爆料“父子沖突”不需要做過多解釋，之后會專門說明這一問題。7月19日，鹽財經記者就此致電萬洲國際，得到的回應是“公司目前沒有進一步的說明計劃?！?/p>

　　圖源：電視劇《雍正王朝》劇照

　　但有市場人士認為，真正觸怒萬隆的是，6月初，公布的萬洲國際舉行的股東大會重選公司執行董事的決議投票結果，結果是，萬洪建續任公司執行董事的選項，得到了91.13%的贊同，8.9%的反對；而萬隆的贊同率才75.2%，反對率高達24.8%。

　　真正的答案只有萬隆自己知道，但A股市場上的8旬董事長現象也并不少見，據21世紀經濟報道，同花順iFind數據顯示，A股市場有包括萬隆在內的10位8旬董事長。

　　伴隨著中國商業從“創業者時代”進入“守業者時代”，如何選好接班人，不讓企業出現管理層斷層也將成為公司治理中不容忽視的風險，顯然，這不僅僅是萬隆的煩惱。

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責任編輯：張海營