銀河證券H股募資或超預期 光大銀行借勢仍存風險
羅諾
失之東隅，收之桑榆。
因國內A股IPO政策性暫停而放棄A+H股同步上市的銀河證券，在H股很可能獲得超預期的發行結果。
5月9日，已經完成全球路演推介后的銀河證券H股IPO，正式拉開了其在港面向公眾招股的大幕。而根據銀河證券此前的有關計劃，此次發行共約15.68億股H股，其中90%為國際配售，10%本港公開發售。
“在全球推介的第一天，面向國際配售的份額便被投資者的意向認購完全覆蓋�！�5月6日下午，一位銀河證券此次發行的承銷商人士便向記者坦言，銀河證券此次的發行的火爆程度超出其預期。
而在5月8日，其全球路演推介結束前一天，包括基石投資者在內的認購金額就已超過30億美元，為市場傳聞中其募資計劃總額的2倍以上。
“銀河證券在H股的表現，使得其回歸A股的壓力大大減小�！�5月9日，銀河證券的有關負責人士向記者透露，短時間內回歸A股融資的可能性較小。
而正在銀河證券為其H股的順利發行而慶幸之時，另一家內地金融機構也正式拉開了其H股IPO之旅，那便是數次“爽約”H股的光大銀行[微博]。
“雖然光大銀行此次H股IPO計劃的確已經正式啟動，但其目前依然面對兩難的選擇。”已經確定為光大證券此次H股發行計劃的一家保薦機構負責人士向記者承認，近年來曾數次計劃H股之行的光大銀行，此次H股IPO依然存在較大不確定性。
募資有望超15億美元
“A股回歸的時間取決于兩個因數，一個是銀河證券自身業務發展未來對資本的迫切度，另一個則是國內有關A股IPO政策的變化和調整�！痹�5月8日的有關推介會現場，銀河證券股權融資業務總監汪六七坦言。
“如果H股融資情況良好，則A股IPO的推進壓力和募資規模則較小，反之則可能將加大各方面力度促使A股IPO的完成。”斯時，上述銀河證券有關人士承認，其A股IPO的有關計劃將隨情況調整。
據記者了解，早在2012年9月，銀河證券A+H股IPO計劃啟動之初，綜合兩地市場以及銀河證券自身等各方面因素，銀河證券最初兩市募集計劃約15億-19億美元之間。
而事實上，僅H股發行，銀河證券就有望達到此前預期兩地上市的募資額。
根據銀河證券此次正在進行的H股IPO的15.68億股，其定價區間4.99元至6.77元，則其將募資78.24億港元至106.15億港元，再加上其15%的超額配售份額，在行使“綠鞋”機制后，其集資額最高可達122億港元，則約合15.71億美元。
光大銀行恐難“借東風”
一邊是銀河證券的H股IPO正在如火如荼地招股，而另一邊，內地的另一家金融機構的H股之行也正式實質性啟動。
5月6日，銀河證券全球路演推薦日的首日，記者從接近于港交所的有關知情人士處獲悉，光大銀行的H股IPO申請排期表也于日前正式重新向港交所提交。
“光大銀行H股之行的屢戰屢敗主要還是由于H股的市場環境問題�！鄙鲜鼋咏劢凰闹槿耸扛嬖V記者，雖然與銀河證券一樣同為內地的金融機構，但近年來，在H股的內地銀行股普遍股值偏低一直都是不爭的事實。
據本報記者獲悉，2012年第三季度本來無限接近H股的光大銀行上市計劃之所以臨門夭折，主要原因是其在與國際投資機構溝通后，H股投資者對其報價遠低于國內有關國資監管部門對其資產價值的評估價。
“這很容易被冠以向海外資本賤賣國有資產的嫌疑�！彼箷r，一位接近于國內國資監管機構的知情人士告訴記者，也因此光大銀行的管理層決定暫停其當次H股上市計劃。
而此番，在緊隨銀河證券H股獲得資金熱捧之后啟動H股發行，光大銀行能否借銀河的“東風”而獲得滿意的發行結果，仍是未知數。
“光大銀行當前的核心資本充足率情況，需要其H股IPO計劃盡快完成�！痹谄桨沧C券[微博]5月初發布的一份有關光大銀行2013年一季報點評報告中明確指出。
據光大銀行2013年一季報顯示，其一季度，核心資本充足率僅為7.53%，創下了上市銀行中的最低紀錄。
但是光大銀行的H股發行定價成為了難點。
按當下H股的銀行板塊估值，在中資銀行中，與光大業務模式最接近的中信銀行(00988.HK)，其目前交易市凈率僅為0.7倍；而截至5月9日收盤，光大銀行(601818.SH)A股的市凈率則在1倍以上，這之間存在較大的差價。
“正是由于這一系列的因素，光大銀行此次H股IPO的進程安排依然存在較大的不確定性�！鄙鲜鼋咏诟劢凰挠嘘P知情人士透露。
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