賈華斐

　　銀河證券H股今日開始在香港市場公開發售。昨日，公司董事長陳有安及多位高管在香港舉行了新聞發布會，確定銀河證券H股將于本月15日定價，22日掛牌上市。

　　銀河證券股權融資業務總監汪六七告訴《第一財經日報》，公司最終確定了7家基石投資者，認購額共計3.6億美元；除此前本報報道的6家外，中石化盛駿國際投資有限公司成為第七家基石投資者，投資額為8000萬美元。

　　銀河證券承銷團透露，國際認購僅啟動兩天，包括基石投資者在內的認購金額就已超過30億美元，為募資計劃的2倍以上。而銀河證券H股的承銷團達到21家機構，創下港股IPO一項新紀錄。

　　陳有安稱，在H股募資完成后，公司根據資金需求和IPO的政策變化擇機發行A股。此前，銀河證券A+H的計劃募資額為100億元人民幣，從目前H股的定價和認購的情況看，實現或超過該目標的壓力不大。

　　H股IPO只是銀河證券融資計劃中的一部分。正在進行的H股IPO將發行15.68億股，根據現在的定價區間，將募資78.24億港元至106.15億港元。

　　招股說明書顯示，銀河證券已獲股東授權，在未來三年內，還可以擇機發行短期融資券、金融債券、短期及長期優質債券及其他債務融資工具，共計融資不超過200億元。記者據此估算，銀河證券三年內的融資規模將超過300億元。

　　如此迫切的資金需求源自銀河證券自身的發展瓶頸。隨著券商創新政策的不斷出爐，行業內的上市券商都在發展與資本金規模相關的融資融券、自營、直投等各類業務。銀河證券雖有營業網點和客戶資源等優勢，但諸多業務的規模都受到限制。

　　銀河證券首席財務官祝瑞敏表示，過去一段時間，銀河證券的資產構成中，現金占比從28%下降至15%，這是銀河證券融資的主要原因。

　　在銀河的各類業務中，最先感受到資本金約束的是融資融券業務，這也是銀河證券H股募集資金的主要投向。招股書顯示，銀河證券H股募資的60%將投向融資融券業務，25%用于發展資本中介型證券交易業務，15%用于擴大資本投資業務。

　　在規模前十的券商中，銀河證券的業務優勢和短板都較為明顯。其經紀業務和營業部數量都位居行業首位，投行業務中企業債承銷一直位于行業前兩名。但除此以外，銀河證券的IPO承銷規模和收入、直投、自營等業務并不突出。數據顯示，過去三年內，銀河證券的經紀業務收入在總收入中的占比分別為71.7%、61.3%和51.5%，明顯高于其他大型券商。這是銀河證券的優勢，但也在一定程度上導致其抗周期性較差。

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