興業證券

　　●國內市場需求“十一五”期間仍很旺盛，風電鑄鍛件呈爆發性增長態勢。“十一五”期間隨著電力、冶金、石化、造船行業的發展，對大型鑄鍛件的需求將保持快速增長態勢，產品需求結構走向大型高端。風電鑄鍛件的需求將呈現爆發性增長的態勢。

　　●海外電站設備需求也處于上升周期。目前OECD 國家的發電設備中近30%使用年限超過30 年，加上環保要求和產品升級，舊設備更新需求旺盛。而新興

　　市場如印度也處于電力投資高峰期。

　　●公司09 年產能大幅擴張，業績將快速增長。公司07 年產能為3.5 萬噸，公司08 年計劃實現募資項目和瓦房店熱加工基地一期工程的建成投產，09 年產能將達到8.3 萬噸，是07 年的2.37 倍，業績將快速增長。

　　●風電鑄鍛件和全球市場大大延伸了公司的景氣周期。公司實施國際國內統一的大市場戰略，客戶涵蓋了全球主要的電力設備制造商;未來風電輪轂將會成為公司發展的重點，公司計劃到2012 年將其產能擴充到12 萬噸。借助于風電和全球市場，公司的景氣周期將大大延伸。

　　●公司合理價值為22 元，給予“推薦”評級。預計公司的08-10 年EPS為0.47 元、0.73 元、0.97 元。公司成長性佳，由風電市場和全球市場帶動，其景氣周期大大延伸。我們給予公司09 年30 倍PE，公司合理價值22 元，給予“推薦”評級。