投資評級：增持評級機(jī)構(gòu)：天相投資

　　滄州明珠近日發(fā)布年報(bào)，公司2007年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.66億元，同比增長12.1%；營業(yè)利潤0.27億元，同比增長7.52%；歸屬于母公司的凈利潤0.23億元，同比下降23.76%； 全面攤薄的EPS為0.34元，分配預(yù)案為每10股派4.3元（含稅）。

　　天相投資認(rèn)為，2007年公司凈利潤同比下降的主要原因是：原油價(jià)格高企，原材料PE價(jià)格上漲，而PE占到產(chǎn)品成本80%以上，導(dǎo)致毛利率下降。公司擁有PE管件制造的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，擁有8項(xiàng)專利技術(shù)和兩項(xiàng)專有技術(shù)，未來的業(yè)績發(fā)展依賴于產(chǎn)能的提高。

　　但原油價(jià)格的上漲，仍然給公司業(yè)績帶來巨大壓力。致使公司募集資金投資建設(shè)的三個技改項(xiàng)目進(jìn)行了變更。聚乙烯價(jià)格的波動仍然是公司面臨的最主要的風(fēng)險(xiǎn)。2009年之后，公司還將面臨購買國產(chǎn)設(shè)備抵免企業(yè)所得稅額度用完之后稅收增加的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)2008和2009年的EPS分別為0.39和0.50元，考慮到未來新增產(chǎn)能的投產(chǎn)可能帶來的收益，給予“增持”評級。