中投證券

　　●2007 年度公司實現銷售收入、營業利潤、凈利潤分別為5.78 億、1.47 億、1.34 億元，分別同比增長15.70%、18.60%、24.73%。每股收益0.60 元

　　●公司凈利潤增長超過銷售收入增長主要是公司在成本管理上精耕細作的結果。主營業收入同比增長僅14.93%，而管理費用在收入規模增加的情況不升反而下降，同比下降12.52%。

　　●小行業，強者將大有所為，未來行業的洗牌將使強

　　者恒強。國內薄膜電容器需求將從2002 年100 億只達到2007 年248 億只的規模，年均復合增長率為17.08%。公司在國內薄膜電容器市場中的份額逐年提升，從2002 年的10.62%逐步提升到2006 年的11.24%、2007 年的12.27%，預計公司2008 年將達到38 億只的產能，市場占有率進一步提高。

　　●公司內部薪酬激勵計劃預計將會很快得到落實，為公司超預期發展注入活力與動力。2008 年第一季度公司不存在訂單減少的趨勢，公司產能已不能滿足訂單的需求，未來三年節能燈市場將以30%以上的速度成長；公司外延擴張的步伐加快，有望為公司08、09 年帶來快速增長—2008 年公司收購上海美星電子；2009 年之前有望完成在異地的產能擴張，為全球節能燈知名品牌商提供家門口的供貨，進一步降低公司的成本。

　　●投資與評級建議。考慮公司優秀的內控管理、產品供不應求、外延收購與擴張的逐步落實，我們對公司超預期成長充滿信心。預計08-10 年EPS 0.80、1.01、1.25 元，維持27.60 元的目標價格不變及強烈推薦投資評級。