國藥股份(600511)　　推薦

　　公司是質(zhì)地非常優(yōu)良的醫(yī)藥流通企業(yè)，主營業(yè)務(wù)的快速增長、毛利率的穩(wěn)步提升和費用率的下降不斷帶來業(yè)績超預(yù)期。公司商業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的重點是純銷，并且通過高端產(chǎn)品的代理來避免同質(zhì)競爭，未來公司的商業(yè)業(yè)務(wù)能夠保持25%以上的復(fù)合增長率。

　　從公司業(yè)績快報數(shù)據(jù)看，2007全年實現(xiàn)主營收入35.74億元，同比增長27%，較34.39億元的預(yù)期高出4%。實現(xiàn)利潤總額1.94億元，同比增長68%，較預(yù)期高出4%。公司凈利潤快報1.29億元，同比增長55%。

　　2008年新稅法實施后公司所得稅率將從33%下降到25%，有助于公司業(yè)績增長。維持對公司08、09年EPS為1.42元和1.79元的業(yè)績預(yù)測，對應(yīng)動態(tài)市盈率為42倍和33倍，目標(biāo)價72元。

　　(中金公司、申銀萬國)