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　　越聲理財(cái) 向進(jìn)

　　本周大盤在連續(xù)殺過3500、3400點(diǎn)之后止跌回穩(wěn)，周五以金融、地產(chǎn)為首的大盤藍(lán)籌群起反攻，這表明主流資金正在流入大盤藍(lán)籌板塊進(jìn)行低位搶籌。同時(shí)量能的有效放大顯示人氣逐漸凝聚，有可能意味著大反攻的到來！在大盤連續(xù)大幅殺跌后，藍(lán)籌板塊作為市場“公信力”較強(qiáng)的板塊，下周有望繼續(xù)充當(dāng)反攻行情的領(lǐng)頭羊。而從周五盤面來看，受益人民幣升值的板塊走勢強(qiáng)勁，航空、金融、地產(chǎn)全面啟動(dòng)，個(gè)股漲幅巨大。人民幣升值屢創(chuàng)新高，因?yàn)槊涝�持續(xù)疲軟，人民幣升值有持續(xù)創(chuàng)新高的可能，后市人民幣升值題材將是市場炒作主線，受益人民幣升值題材的相關(guān)個(gè)股面臨巨大機(jī)會(huì)。此外，推動(dòng)周五股指大漲的主要是超跌藍(lán)籌，因?yàn)闃I(yè)績優(yōu)良，未來發(fā)展前景明確，大跌之后投資價(jià)值顯現(xiàn)，成為新基金配置的主要對象，后市很可能成為多方展開反攻的對象。盤中奧運(yùn)概念也漲幅巨大，隨著奧運(yùn)會(huì)的臨近，奧運(yùn)題材將被市場反復(fù)熱炒。后市選股思路，應(yīng)綜合以上因素來考慮，個(gè)股可關(guān)注中國國航(601111)，公司是國內(nèi)競爭實(shí)力最強(qiáng)的航空客貨運(yùn)輸及航空相關(guān)業(yè)務(wù)的運(yùn)營商，是中國境內(nèi)唯一載國旗飛行的航空公司，被世界品牌實(shí)驗(yàn)室評為中國500名最具價(jià)值品牌的第35名，位列國內(nèi)航空公司第一名，是國內(nèi)29個(gè)具有世界影響力的品牌中唯一的運(yùn)輸服務(wù)企業(yè)，是公認(rèn)的大藍(lán)籌，因?yàn)樨?fù)債、燃油、飛機(jī)以及飛機(jī)零部件購買等均以美元計(jì)價(jià)，是絕對受益人民幣升值的航空個(gè)股。公司還是08年北京奧運(yùn)會(huì)唯一航空客運(yùn)合作伙伴，這不僅進(jìn)一步提升公司的品牌價(jià)值，為公司的發(fā)展奠定基礎(chǔ)，而且隨著奧運(yùn)會(huì)的臨近，公司是實(shí)實(shí)在在受益奧運(yùn)的奧運(yùn)題材股。此外，有消息報(bào)道，公司近期與上航洽談合作事宜，因而具有重組題材。由此可以看出，公司兼具人民幣升值、奧運(yùn)和重組三大題材，目前股價(jià)嚴(yán)重超跌，其凸現(xiàn)的投資價(jià)值后市很可能成為各路資金爭搶的對象，值得關(guān)注。

　　本幣升值 前景燦爛

　　人民幣在持續(xù)升值，近日屢創(chuàng)新高，因美元持續(xù)疲軟，人民幣存在持續(xù)升值可能。航空業(yè)也是人民幣升值的最直接、最主要受益行業(yè)之一，因?yàn)閺膰鴥?nèi)航空公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，其負(fù)債構(gòu)成以外幣占較大比重，同時(shí)航空公司國際航線的部分收入為外幣，而成本支出亦有較多外幣支出，因此國內(nèi)航空公司的經(jīng)營業(yè)績對人民幣匯率的變動(dòng)非常敏感。按敏感性測算，人民幣兌美元每升值1%，中國國航增加匯兌收益約3.4億元，增加凈利潤2.6億元，每股盈利增加0.021元。中國國航集團(tuán)大部分債務(wù)以外幣計(jì)值，在匯率波動(dòng)情況下，由外幣負(fù)債折算產(chǎn)生的匯兌損益金額較大。07年中報(bào)顯示公司匯兌收益凈額8.46億元。截止06年底，公司美元負(fù)債約為30億美元。目前人民幣正進(jìn)入加速升值期，自匯改以來，僅匯兌就為公司帶來10億以上凈額收益！而且，人民幣升值還將促進(jìn)出境旅游，對航空業(yè)也是一種利好。中國國家民航總局的最新運(yùn)營數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)航空運(yùn)輸供求關(guān)系樂觀，整體呈現(xiàn)量價(jià)齊升的態(tài)勢，2007年1-10月總周轉(zhuǎn)量同比增速達(dá)18.1%，上座率水平同比持續(xù)大幅提高，票價(jià)指數(shù)也表明各航程同比均有所上揚(yáng)，整體資產(chǎn)利用率持續(xù)快速攀升；行業(yè)財(cái)務(wù)狀況顯著改善。我國宏觀經(jīng)濟(jì)的快速健康發(fā)展是航空運(yùn)輸黃金時(shí)代的核心支撐，奧運(yùn)會(huì)的經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)和情緒概念也將助推航空板塊明年的表現(xiàn)，而其背后中產(chǎn)階級持續(xù)增加，家庭信用文化逐步形成，社會(huì)生活方式更加開放和自由，城市化進(jìn)程加快等長期的、積極的結(jié)構(gòu)性力量更是我國航空運(yùn)輸市場高速發(fā)展的根本動(dòng)力所在。

　　牽手奧運(yùn) 商機(jī)無限

　　公司擁有廣泛、均衡的航線網(wǎng)絡(luò)，航班通航全球的26個(gè)國家和地區(qū)，包 括39個(gè)國際城市、77個(gè)國內(nèi)城市和1個(gè)地區(qū)。其中歐洲、北美、日本、韓國及東南亞是公司國際業(yè)務(wù)最為集中的地區(qū)。公司在國內(nèi)的業(yè)務(wù)覆蓋中國各個(gè)地區(qū)72個(gè)主要城市。截至2007年6月30日，公司及國貨航客貨運(yùn)航線共計(jì)271條，其中國內(nèi)航線190條，國際航線75條，地區(qū)航線6條。根據(jù)公司的航線發(fā)展計(jì)劃，到08年公司將新增國際通航國家9個(gè)，城市14個(gè)，新增國際航線17條；新增國內(nèi)通航城市15個(gè)，航線30條；地區(qū)航線新增通航城市3個(gè)，航線6條。公司航班通航全球的26個(gè)國家和地區(qū)，包括39個(gè)國際城市、77個(gè)國內(nèi)城市和1個(gè)地區(qū)。 目前我國航空運(yùn)輸業(yè)仍處于周期景氣階段，其增長速度遠(yuǎn)高于其他市場，再加上2008年奧運(yùn)會(huì)、2010年世博會(huì)的召開更是有助于國際航線市場需求的增長，使其龍頭地位和發(fā)展前景無與倫比。特別是公司面對燃油上漲，進(jìn)行了燃油衍生工具保值----如公司2006年1至8月的燃油衍生工具收益約3.3億元人民幣，這相當(dāng)于同期接軌價(jià)格現(xiàn)貨采購量90萬噸(約合710萬桶)。

　　合作重組 航空霸主

　　2006年6月8日，中國國航與國泰航空、中航興業(yè)、中信泰富及太古公司簽訂股權(quán)合作協(xié)議。港龍航空將成為國泰航空的全資子公司，國航和國泰航空將實(shí)現(xiàn)交叉持股，國泰航空以40.68億港元認(rèn)購11.79億股國航新發(fā)行H股(每股作價(jià)3.45港元)，國航持有國泰航空17.5%股權(quán)。通過交叉持股和相關(guān)營運(yùn)合作，幾方將結(jié)成緊密的戰(zhàn)略聯(lián)盟。預(yù)計(jì)07、08年有望分享約6億元的投資收益。近期，有消息報(bào)道，公司正與上航洽談合作事宜，若此事屬實(shí)，很可能是國航重組上航。近期寶鋼欲重組廣鋼，武鋼欲重組柳鋼，使寶鋼武鋼大漲，并帶動(dòng)整個(gè)鋼鐵板塊大漲，說明市場資金相當(dāng)看好重組題材。公司的內(nèi)外合作重組的題材將被市場反復(fù)炒作。

　　二級市場上，該股從30元附近跌至目前的16元多，技術(shù)上已呈超跌狀態(tài)，周五帶動(dòng)股指大幅上漲的正是超跌藍(lán)籌，另外，人民幣升值呈持續(xù)加速狀態(tài)，益奧運(yùn)會(huì)漸行漸近，作為受益人民幣升值和奧運(yùn)會(huì)的超跌藍(lán)籌，其后市極易成為各路資金爭搶的對象，成為股指領(lǐng)漲先鋒，建議關(guān)注。