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來源：一凌策略研究 文：民生策略團隊
【核心結論】近期A股大幅反彈的背后蘊含著投資情緒的明顯修復，并且這種情緒修復仍會延續。后續需要關注機構主動買入行為的變化。
報告內容精選
1、9月市場整體投資情緒（剔除宏觀經濟因素）繼續修復。
2、個人和機構投資情緒均明顯上行，這種投資者情緒組合意味著市場或繼續處于上行。值得注意的是，機構投資情緒已接近2018年以來最高點，僅次于2018年10月。整體看，A股投資者風險偏好螺旋下降的趨勢已經得到逆轉。機構投資者和個人投資者現階段處于合力階段，未來機構情緒由于上升空間不大，可能構成未來市場的變數。3、行業投資情緒指標顯示，多數板塊階段均有明顯上行信號。具體來說，石油石化、有色、食品飲料、非銀、房地產、通信等板塊或將進入上行中的分歧階段，而其余板塊仍在上行趨勢中。4、加權股東戶數指標顯示，近期投資者更多地涌入了消費者服務、電新、食品飲料、非銀、房地產、傳媒等板塊。5、個人投資者對金融、化工、商貿零售、計算機、電力及公用事業、煤炭等板塊的相對關注度上升較明顯，金融地產、商貿零售等板塊的相對關注度處于90%歷史分位數以上。6、A股與其他大類資產聯動性明顯上升，這表明A股近期的上漲并非是獨立事件，其背后受到了更高維度的宏觀驅動，這種驅動在多資產維度上也有交叉驗證。
風險提示
測算誤差：數值模型是對歷史的擬合，擬合本身存在誤差，另外，統計樣本本身也可能造成測算結果的誤差。
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責任編輯：常福強
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