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財(cái)經(jīng)縱橫 | 新浪首頁(yè) 
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    【關(guān)注】2005年11月21日，隨著中小板最后一家股改公司黔源電力(002039)的股改方案在相關(guān)股東大會(huì)上表決通過(guò)，包含50家上市公司的中小板股改工作正式收官。歷時(shí)155天，整體上分5批完成的股改將中小企業(yè)板帶入了早已為其規(guī)劃好的“G時(shí)代”。在這樣一個(gè)有必要錄入中國(guó)股史的節(jié)點(diǎn)，少不了各種“贊譽(yù)”、“回顧”和“展望”，當(dāng)然，也少不了“猜測(cè)”與“憂思”。[評(píng)論]
 引語(yǔ)：155天 50家公司 一塊試驗(yàn)田
    6月20日，10家中小板公司進(jìn)入第二批股改試點(diǎn)。
    7月27日，首家中小板公司中捷股份股改方案獲得通過(guò)，通過(guò)率為99.14%。
    9月9日，深交所總經(jīng)理張育軍透露，中小企業(yè)板分兩批推出，每周一批，每批20家……
    從6月20日起的第二批股改試點(diǎn)開(kāi)始，10家中小板公司首次進(jìn)入了股改試點(diǎn)，標(biāo)志著中小板全流通改革的啟動(dòng)。隨后，50家中小板公司陸續(xù)完成了溝通、定價(jià)、投票，歷時(shí)5個(gè)月，以100%的通過(guò)率成為首個(gè)全流通板塊。[詳細(xì)][評(píng)論]
  中小板股改回顧
 歷程不平坦

    雖然中小板整體以快速、高效先實(shí)現(xiàn)了全流通，但有的公司股改還是較為曲折。國(guó)有控股公司方案出來(lái)得遲，對(duì)價(jià)也不太高。少數(shù)企業(yè)非流通股股東和流通股東的博弈也顯得曲折。達(dá)安基因、德豪潤(rùn)達(dá)、山東威達(dá)等股改方案一度遭質(zhì)疑，方案一再修改才獲得通過(guò)。[詳細(xì)][評(píng)論]
 四大意義

    中小板積極進(jìn)行股改意義不凡。一是積累了股改成功推進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)。二是有利于全流通條件下制度建設(shè)的早日啟動(dòng)和完善。三是有利于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的盡早推出。四是有利于穩(wěn)定投資者預(yù)期和市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)。以積極態(tài)度推進(jìn)股改，業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司價(jià)值就會(huì)被重視……[詳細(xì)][評(píng)論]
 對(duì)價(jià)略高于主板

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，已完成股改的49家中小板公司中，平均投票贊成率為98.01%，其中流通股東投票贊成率平均為86.40%，流通股東參與投票率為41.32%。50家中小板公司的平均對(duì)價(jià)水平為流通股東每10股獲送3.38股，比主板前八批股改公司平均對(duì)價(jià)高5%左右。[詳細(xì)][評(píng)論]
 翻越大山

    從6月19日到11月21日，經(jīng)歷了156天。156天不過(guò)是歷史中的一瞬，然而對(duì)于誕生才一年多的中小板來(lái)說(shuō)，是從量變到質(zhì)變，從股權(quán)分置到全流通時(shí)代，中小板率先翻越了股權(quán)分置這座大山，站在新歷史起點(diǎn)�；厥走@不平凡的156天“翻山”歷程，有很多經(jīng)驗(yàn)值得總結(jié)。[詳細(xì)][評(píng)論]
  中短期
 運(yùn)行態(tài)勢(shì)平穩(wěn)

    近期中小板政策面態(tài)勢(shì)保持良好，一直有利好出臺(tái)，在板塊個(gè)股持續(xù)經(jīng)歷拉高之后，依然能夠獲得場(chǎng)外資金的關(guān)注，從而有助于個(gè)股展開(kāi)良性震蕩。政策面的延續(xù)性，保證了該板塊在股改結(jié)束之后，個(gè)股運(yùn)行依然平穩(wěn)。[詳細(xì)][評(píng)論]
 有望中期走強(qiáng)

    在操作上，不妨對(duì)一些維持在上升通道的強(qiáng)勢(shì)品種給予關(guān)注。同時(shí)，目前處于停牌階段而對(duì)價(jià)方案非常突出的一些個(gè)股，后市將出現(xiàn)典型的補(bǔ)漲走勢(shì)，而這些品種也將是后市操作的重點(diǎn)，但個(gè)股操作仍需以業(yè)績(jī)?yōu)闇?zhǔn)繩。[詳細(xì)][評(píng)論]
 股改行情發(fā)動(dòng)機(jī)

    中小板群起上攻是否預(yù)示將再成為引爆股改行情的發(fā)動(dòng)機(jī)？中小板逆勢(shì)走強(qiáng)不是偶然的，原因是多方面的，但歸根結(jié)底不外乎以下幾個(gè)方面原因�；蛘哒f(shuō)，多種積極因素共同作用最終引發(fā)了中小板股票的整體走強(qiáng)。[詳細(xì)][評(píng)論]
 上升空間有限

    由于在股改過(guò)程中的投機(jī)因素，目前整個(gè)中小板塊無(wú)論是市盈率還是市凈率都高于市場(chǎng)平均水平，因此中小板塊未來(lái)整體上升的空間有限，投資者還是要關(guān)注個(gè)股的具體情況來(lái)決定自己的投資決策。[詳細(xì)][評(píng)論]
  長(zhǎng)期
 市場(chǎng)估值將發(fā)生改變

    股改后股價(jià)定位等問(wèn)題必然成為影響中小板市場(chǎng)運(yùn)行的重要因素。從未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)看，中小板個(gè)股面臨著估值下降的壓力。新股在全流通情況下發(fā)行定價(jià)可能走低。在完全市場(chǎng)化發(fā)行后，不同公司市盈率差距將顯著增大。[詳細(xì)][評(píng)論]
 走勢(shì)將更獨(dú)立

    G化完畢后的中小板后市走勢(shì)將與更獨(dú)立。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為：全流通后，預(yù)計(jì)中小板板塊效應(yīng)在一段時(shí)間內(nèi)會(huì)繼續(xù)保持，但伴隨其上市公司家數(shù)和流通股份的增加，這種相對(duì)于主板的板塊聯(lián)動(dòng)會(huì)越來(lái)越弱。[詳細(xì)][評(píng)論]
 通往資本市場(chǎng)之路更順暢

    全流通后風(fēng)險(xiǎn)投資將可以通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)退出，取得超額收益，如浙江省科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司在其作為發(fā)起人設(shè)立的四家公司浙大海納、升華拜克、新安股份、G傳化股改后，投資增值可能超過(guò)400%。[詳細(xì)][評(píng)論]
 并非A股市場(chǎng)走勢(shì)分水嶺

    中小板塊步入G股時(shí)代并不改變目前A股市場(chǎng)根基。是否進(jìn)入G時(shí)代，不是A股市場(chǎng)走勢(shì)的分水嶺。A股市場(chǎng)走勢(shì)主要取決于上市公司成長(zhǎng)性預(yù)期以及法律基礎(chǔ)，而這兩大因素與股權(quán)分置解決與否并不存在實(shí)質(zhì)性聯(lián)系。[詳細(xì)][評(píng)論]
  疑問(wèn)與展望
 三大懸念

    懸念一：中小板三年左右時(shí)間，上市公司能否達(dá)1000家
　　懸念二：中小板是否可以率先實(shí)施“新老劃斷”
　　懸念三：中小板平均市盈率為20.76倍，估值水平略顯偏高，板塊是否存在下跌空間
    ……[詳細(xì)][評(píng)論]
 全流通幾多挑戰(zhàn)

    挑戰(zhàn)首先來(lái)自于監(jiān)管方面。內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱，特別是控制權(quán)的爭(zhēng)奪，都可能變得更加突出。另一個(gè)較為迫切的挑戰(zhàn)則來(lái)自于全流通發(fā)行。全流通發(fā)行后新股發(fā)行價(jià)格是否會(huì)下降，下降的幅度是多少？新股上市期間，是否需要穩(wěn)定機(jī)制……[詳細(xì)][評(píng)論]
 估值壓力

    面對(duì)近日呈現(xiàn)的中小板G股熱，市場(chǎng)人士提醒，中小板塊步入G股時(shí)代會(huì)在一定程度成為短線股市活躍的動(dòng)力性因素，但基于股權(quán)分置與全流通不是制約A股市場(chǎng)走牛的根本原因，是否進(jìn)入G時(shí)代，并不是A股市場(chǎng)走勢(shì)的分水嶺。有分析認(rèn)為，股改以來(lái)，中小板價(jià)值提升3成，價(jià)格卻上漲了6成，市盈率和價(jià)格漲幅不同步，投資策略亟待重新調(diào)整。[評(píng)論]
 沖擊主板？

    對(duì)深交所主板而言，中小板“G化”，如細(xì)胞分裂，即將剝離一塊真正獨(dú)立的板塊。深交所推出中小板時(shí)，市場(chǎng)就曾擔(dān)心是否會(huì)沖擊主板；如今，屬于中小板的官方指數(shù)即將推出，一個(gè)獨(dú)立的板塊將行誕生。分析師判斷，中小板走勢(shì)將更加獨(dú)立。深市定位已清晰：偏向創(chuàng)投；在政策背景和市場(chǎng)共同作用下，深市主板會(huì)否因此少了人氣？分流了資金？[評(píng)論]
 沖擊中小板？

    日前，《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》正式出臺(tái)。這對(duì)我國(guó)創(chuàng)投業(yè)和急需資金的中小企業(yè)是重大利好。市場(chǎng)人士認(rèn)為，現(xiàn)在重提設(shè)立創(chuàng)業(yè)板，將對(duì)證券市場(chǎng)特別是中小板市場(chǎng)構(gòu)成一定沖擊。目前中小板平均估值高于主板，全流通后，創(chuàng)業(yè)板的定位將與國(guó)際接軌。相比香港創(chuàng)業(yè)板平均1元的股價(jià)水平，現(xiàn)在中小板的股價(jià)顯然偏高……[詳細(xì)][評(píng)論]
 千家狂想

    盡管努力保持不動(dòng)聲色，言語(yǔ)間還是不經(jīng)意流露出長(zhǎng)久等待后的焦慮。重開(kāi)IPO的預(yù)期日益逼近后，中小板正在為自己的前途做一個(gè)大膽的規(guī)劃。深交所高層表示，在重開(kāi)IPO后，中小板將爭(zhēng)取用三年左右的時(shí)間，讓上市公司總數(shù)達(dá)到1000家。深交所已調(diào)查了3800家中小企業(yè)，其中800家企業(yè)基本具備上市條件，400家企業(yè)符合上市條件。[詳細(xì)][評(píng)論]
 股市，你能扛得��？

    中國(guó)證券市場(chǎng)的初始階段是為國(guó)企圈錢的階段。中金董事長(zhǎng)汪建熙日前表示，04年國(guó)內(nèi)融資量29797億，股市融資1511億，占比5.07%，扣除境外融資境內(nèi)就800多億，比例為3%左右。在銀行融資比例占據(jù)整個(gè)中國(guó)金融市場(chǎng)絕大部分的情況下，中小企業(yè)融資問(wèn)題并無(wú)實(shí)質(zhì)解決。這不得不令人擔(dān)心，嬴弱的資本市場(chǎng)是不是樂(lè)意并能夠接手這一歷史難題。[評(píng)論]
 挑戰(zhàn)誠(chéng)信

    全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)成思危成思危日前提出，目前僅3成A股值得投資。而同時(shí)，這位中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資之父仍不遺余力力挺創(chuàng)投。中國(guó)上市公司質(zhì)量問(wèn)題長(zhǎng)期以來(lái)為股民所詬病。實(shí)力相對(duì)強(qiáng)大的大型上市公司尚難以形成有效的公司治理，中小板真能在三年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間里拿出1000家值得投資的成長(zhǎng)型中小企業(yè)嗎？這也是目前市場(chǎng)的一個(gè)疑問(wèn)。[評(píng)論]
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  編后

    中小板股改完成，一直被看作是IPO重啟將至的標(biāo)志。近日國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)了證監(jiān)會(huì)《關(guān)于提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》，要求地方政府、各部委及各直屬機(jī)構(gòu)支持和督促上市公司全面提高質(zhì)量。券商問(wèn)題整頓方面，證監(jiān)會(huì)也未停止過(guò)動(dòng)作，最近出臺(tái)了指引封堵券商自營(yíng)病灶……新股發(fā)行前的政策面環(huán)境在不斷改善。此外，周小川近日表示將從六方面加大對(duì)中小企業(yè)信貸支持，而《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》的出臺(tái)則為日后大批量企業(yè)登陸中小板創(chuàng)造了政策前提。近日有消息稱IPO隨時(shí)可能重啟，而另有消息稱，新股發(fā)行將推至明春。
    無(wú)論如何，在恢復(fù)融資之前，再考慮完善相關(guān)法規(guī)、設(shè)法提振市場(chǎng)信心都是必要的。[評(píng)論]
 
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