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財(cái)經(jīng)縱橫 | 新浪首頁

  無論從哪個(gè)角度看,1999年8月18日國泰君安股份有限公司的誕生,都是上世紀(jì)末中國資本市場史上最重大的事件之一。這是一起由證券界的特殊變故引發(fā)的兩大券商聯(lián)姻,其結(jié)果是中國的券商航母問世。在取得證券業(yè)內(nèi)矚目成就的同時(shí),同樣不能忽視的是兩種不同文化帶來的沖突.……[評論]

君安證券——昔日輝煌
  想當(dāng)年:叱咤風(fēng)云,翻云覆雨
   如果把時(shí)鐘的指針往前回?fù)苁畟(gè)年頭,中國股市上最牛的券商并不是現(xiàn)在舉足輕重的中金或者中信,而是一家業(yè)已消亡的公司——君安證券。1992年,退役軍人張國慶在深圳創(chuàng)辦君安證券,此后,君安在中國股市翻云覆雨長達(dá)五年。其咄咄逼人的態(tài)勢在上世紀(jì)九十年代中期達(dá)到高峰。在發(fā)跡于1996年至1997年的大牛市中,君安頻頻得手,尤其在長虹一戰(zhàn)中大獲全勝,攫取了超過40億元真金白銀的進(jìn)項(xiàng),君安也一度執(zhí)市場之牛耳。[全文][評論]
    張國慶:君安之父
    物是人非,到如今,人們只能從國泰君安這個(gè)長長的名字當(dāng)中,依稀看到那個(gè)消逝王朝的背影。隨同君安這家一度聲名顯赫的券商一同隕落的,還有被尊為“君安之父”的張國慶,張國慶苦心設(shè)計(jì)的一場暗渡陳倉的MBO,不僅沒有實(shí)現(xiàn)他的財(cái)富夢,反而就此將君安送上了絕路,也最終使自己身陷牢籠。[全文][評論]
國泰證券——券商中央軍
  1992年,中央宣布組建三大證券公司—一華夏證券、國泰證券和南方證券。三家證券公司的注冊資本均為10億元,注冊地分別為北京、上海和深圳,時(shí)稱三大證券公司,又被稱為中國證券業(yè)的中央軍。國泰證券由建設(shè)銀行和牽頭組建。來自建設(shè)銀行的周漢榮擔(dān)任了國泰證券公司的首任董事長。
  1998年,受制于商業(yè)銀行法對銀行對外投資的限制及銀證分離的規(guī)定,上述三家證券公司的銀行持股部分被分別劃轉(zhuǎn)給北京市、上海市和深圳市,人事和黨務(wù)管理權(quán)也從中組部下放給了地方金融工委。北京市政府和深圳市政府先后于1999年和2002年完成了對華夏證券和南方證券的人事調(diào)整,實(shí)現(xiàn)了對這兩家證券公司的完全控制。到2002年底,國泰君安是三大證券公司中惟一還保留了一些中央軍特點(diǎn)的證券公司。 [全文][評論]
   國泰君安聯(lián)姻

君安之父張國慶兵敗MBO 一個(gè)王朝的消逝
  1992年,退役軍人張國慶在深圳創(chuàng)辦君安證券。1993年至1998年間,君安曾為100多家企業(yè)承擔(dān)A股、B股上市及配股業(yè)務(wù),籌資總額近300億人民幣。君安在國內(nèi)下轄60多家證券營業(yè)部,其交易量一直在深交所居第一、二位,在上交所亦在前六名之列,其國債交易量也居全國前十名。
  君安從1996年起開始大力發(fā)展投資銀行業(yè)的購并顧問、海外融資等技術(shù)難度較大的業(yè)務(wù)。1996年以來,君安將其中層以上經(jīng)理人員輪流脫產(chǎn)培訓(xùn)英語,爾后陸續(xù)派至華爾街金融機(jī)構(gòu)實(shí)習(xí)進(jìn)修,更使人為君安高層的戰(zhàn)略眼光與雄心暗中贊嘆。
  風(fēng)流總被雨打風(fēng)吹去,1998年7月24日,在坊間傳言多時(shí)之后,官方消息終于證實(shí)君安兵敗,在中國證券報(bào)以評論員文章形式發(fā)布國泰、君安兩大公司的合并消息時(shí),字里行間道出了這樣的事實(shí):“君安證券公司的個(gè)別領(lǐng)導(dǎo)人涉嫌違法,目前正在接受司法機(jī)關(guān)的調(diào)查。”。以當(dāng)時(shí)中國最大的一家證券公司誕生的消息來宣告另外一家證券的死亡,這種方式在今天看來,格外具有諷刺意味。[全文] [評論]

國泰君安聯(lián)姻 誰拯救了誰
  1999年8月18日,國泰君安證券在上海浦東舉行揭牌儀式,成為當(dāng)時(shí)國內(nèi)最大的證券公司,注冊資本為37.3億元,總資產(chǎn)300多億元。
  在國泰證券與君安合并時(shí),人們普遍認(rèn)為是優(yōu)質(zhì)的國泰兼并了壞帳累累的君安,但當(dāng)時(shí)一份為此次合并提供的審計(jì)報(bào)表卻顯示,這兩家公司的資產(chǎn)狀況幾乎同樣惡劣,不良資產(chǎn)比例奇高,都處于破產(chǎn)邊緣。后來人們知道,上海市地方政府為這次合并注入了18億元的資產(chǎn),光現(xiàn)金就達(dá)到14億元。換句話說,沒有上海市政府這一次慷慨的幫助,國泰已經(jīng)破產(chǎn)過一次了。具有諷刺意味的是,這家合并后具有37億資本金的證券公司,又一次被媒體毫不猶豫的吹捧為“中國證券業(yè)之最”,意指其實(shí)力了得。但就是這種靠權(quán)力喂養(yǎng)出來的“實(shí)力”,還是經(jīng)不起一次熊市的摧殘。
  有報(bào)道稱,在2002年,這家“實(shí)力了得”的龐然大物又一次進(jìn)行了資產(chǎn)剝離,而接受這些不良資產(chǎn)的又是當(dāng)?shù)刎?cái)政。[全文] [評論]

   國泰君安聯(lián)姻幕后恩怨

文化沖突,整合行路蹣跚
   中國券商的內(nèi)幕常常是很神秘,很敏感的,外人根本無法控究其間。但國泰君安的前景決非沒有陰霾。券商是一個(gè)高度人性化的企業(yè)群體,文化的整合尤其重要。精英扎堆的地方也是最容易產(chǎn)生人事矛盾的地方。如果兩個(gè)券商的文化大相徑庭,這種并購是很危險(xiǎn)的。當(dāng)年國泰君安合并后,原來君安的精英骨干在隨后幾年內(nèi)紛紛流失就是一個(gè)文化整合失敗的典型案例。[全文][評論]
張國慶舊部掌印 “小君安”華林證券掛牌
   有“君安之父”之稱的張國慶不久前重出江湖。似乎是一種回應(yīng),以老君安人為主打造的華林證券也在運(yùn)作了大半年后即將掛牌。一名剛到華林的老君安人坦言,君安已成為一種情結(jié)。“士為知己者死”,一名到華林的老君安人頗為動情地說,“我們都很佩服張國慶,我來華林是沖著原來在君安共過事的一些同事朋友,志趣相投的人在一起可以做點(diǎn)事”。他回憶說,當(dāng)君安變身為國泰君安后,由于在企業(yè)文化等方面不同,慢慢地有的老君安人就陸續(xù)離開了。[全文][評論]

國泰君安文化對比
國泰文化
君安文化
 國泰公司的宗旨著眼于“做事”的成份居多。 君安的經(jīng)營理念自始至終以“做人”為宗旨,創(chuàng)新精神和強(qiáng)悍作風(fēng)給同行留下了深刻印像。

 國泰崛起的基地是上海,國泰高層在進(jìn)入證券業(yè)之前已是成功銀行家。

君安成長的搖籃是深圳,君安高層多為地道的證券業(yè)出身。
 國泰在國內(nèi)的證券業(yè)屬比較節(jié)儉的類型,董事長金建棟至今不過乘坐一輛新款?yuàn)W迪。  君安很有些國外“白鞋投資銀行”(white shoes)式的奢華,公司里奔馳一類豪華轎車司空見慣,姚剛從深圳轉(zhuǎn)任上海,就專程運(yùn)來了淺色奔馳。
 國泰雖有個(gè)別高層偶臨球場,多數(shù)人更喜歡的還是卡拉OK……  君安的經(jīng)理們以愛好高爾夫球著稱,公司光是昂貴的高爾夫俱樂部會員證就有近百張。
 消息人士說,國泰與君安兩公司的報(bào)酬待遇差距巨大。國泰君安確定公司董事長的月薪為5000元。  君安人拿錢拿得多、拿在明處是業(yè)內(nèi)知名的:大的營業(yè)部總經(jīng)理一級的年收入(工資+業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)+補(bǔ)貼)有時(shí)能拿80萬元到100萬元,再往上只能更多。
  券商重組——正在進(jìn)行時(shí)
股市轉(zhuǎn)折之年 券商市場化重組加快
  今年是證券市場的轉(zhuǎn)折之年,當(dāng)然,它也是券商的轉(zhuǎn)折之年。在這個(gè)過程中,中央?yún)R金公司和建銀投資公司將發(fā)揮重要作用。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,匯金、建銀模式為券商的市場化重組奠定了基礎(chǔ),等各方面條件成熟后,由市場行為主體發(fā)起的重組并購有望占據(jù)主導(dǎo)地位。[全文] [評論]
2005:券商重組重生
  在股權(quán)分置改革從一批試點(diǎn)到二批試點(diǎn)穩(wěn)步推進(jìn)的同時(shí),國內(nèi)證券市場的另外一條主線——券商注資重組行動——也風(fēng)生水起,踏步前行。兩條主線并行不悖,朝向各自目標(biāo)。[全文] [評論]
  結(jié)語
    作為知名券商,國泰君安文化融合的失敗,對正在進(jìn)行的券商重組有很強(qiáng)的啟示。可見并購重組中的文化融合不是雙方原有文化的簡單疊加,而是要把握規(guī)律性,必須對企業(yè)新文化進(jìn)行一次務(wù)實(shí)的再造。[評論]
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