來源  鵬友來開會

　　原標題 如何讓中國股市漲起來（之一）

　　股市建設需要一個過程，關鍵是基礎制度建設。基礎制度夯實了，發行上市、交易、持續監管、信息披露、執法監管各個環節都做到公平、有序、高效了，無論個人投資者還是機構投資者，自然會根據自身條件和市場狀況作出恰當選擇。

　　由于股市是一個容納各種要素資源的市場，利益訴求必然千絲萬縷、阡陌縱橫，不排除有的機構或者有的勢力代表向規則制定者進行游說，作出干預。筆者認為，中國股市一些方面出現立法遲緩、執法不力、監管缺失情況，必然是管理者認識問題和外部影響問題交織的結果。對此，不必諱疾忌醫。但總的來說，立法、執法、監管不到位的問題，主要是治理者的認識問題導致的，因為外部游和干預，最終還是要進入監管者的大腦、形成認識，才能發揮作用。

　　如果說我國股市建設中存在一些天然短板的話，主要是吸收專業化知識的機制存在較大缺失。在我國，證券監管機構是實行“專家團隊模式”，還是實行“行政管理部門模式”，是有過討論的。兩種模式的市場效果是有差異的。從實踐經驗來看，最好把專家團隊模式與行政管理模式結合起來。

　　中國的文化傳統決定了任何一個市場的建設都離不開管理部門的引導。畢竟，監管部門既拿著政策鑰匙，又拿著執法權杖，其對市場的引導作用是非常關鍵的。

　　筆者多次說過，政策監管要發揮示范作用、滲透作用和輻射作用，因為一個新興的市場，是需要不斷試錯、不斷完善、不斷夯實的。在相關制度推陳出新的進程中，監管者的引導具有事半功倍的作用。

　　所謂示范作用，就是通過監管執法告訴大家哪些行為是不能做的、哪些行為是可以做的。

　　所謂滲透作用，就是通過持續監管傳導規范意識，使一代代市場主體能夠根植于依法辦事、依法競爭、依法行權維權的機制里，根深才能葉茂，要讓依法競爭的文化得到積累和沉淀。

　　所謂輻射作用，就是監管行為不單是對資本市場內部的主體產生作用，而且對全社會的營商環境、資本市場外的其他主體產生直接或間接的影響，幫助大家認識資本市場，形成內外力量一起塑造資本市場信譽和形象的作用。

　　（本文節選自《中國股市新觀察》，該書由人民出版社公開出版發行。待續。）

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責任編輯：王其霖