每經記者 曾子建    每經編輯 肖芮冬    

　　投基Z世代，Z哥最實在。

　　本周，A股市場指數波動明顯加大——周三大跌，周四反彈，周五再次沖高回落。市場熱點難以持續，只有煤炭股、石油股、航運股等周期類板塊維持強勢。

　　這個周末，消息面重磅不斷，很多都將對接下來一周A股走勢產生影響。

　　先來看看本周末的好消息。

　　第一個，8月27日在鄭州召開的高層會議，主要圍繞基礎設施、重點工程、民生保障等項目建設開展現場協調和服務。

　　央行行長易綱指出，從實地督導情況看，河南推動穩住經濟一攬子政策措施落地有力有效。督導和服務組將進一步完善長效協調工作機制，充分發揮優勢，耐心細致工作，在擴大投融資、提高審批效率等方面給予河南更多支持，積極幫助解決實際困難。

　　實際上，8月23日國常會出臺19項穩經濟接續政策措施，當時對市場已經產生了正面影響，估值暫時止跌反彈。但本周五，大盤再次回調，很大程度上還是覺得市場缺乏信心。當前股市，Z哥認為，不是缺錢的問題，也不是沒有熱點的問題，根源還是沒有信心。

　　周末第二個的消息，中美簽署審計監管合作協議。

　　據央視新聞報道，中國證監會、財政部于2022年8月26日與美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）簽署審計監管合作協議，將于近期啟動相關合作。這無疑是中美跨境監管合作邁出的重要一步。

　　這個消息，無疑是利好中概股。實際上，本周五，一些海外媒體等不及提前預報了消息，在美上市的中概股也應聲大漲——當天，教育股大漲，好未來上漲10%；另外，美團、阿里等也都強勢上漲。本周五，港股明顯走強，恒生指數大漲超過1%。

　　第三個消息，今年以來，上海經濟運行整體呈現“V”型反彈的走勢。

　　據第一財經報道，8月27日，上海市市長龔正表示，今年上半年全市生產總值同比下降5.7%。上海經濟在疫情嚴重沖擊下展現出了較強的發展韌性。值得注意的是，上海工業實現較快反彈，規上工業總產值增速從4月份下降61.5%，轉為6月份增長15.8%、7月份增長16.1%。外貿進出口快速回暖，1~7月全市貨物進出口同比增長3%，其中7月份同比增長23%，進口同比增長16.4%，出口同比增長32.9%。另外，1~7月，戰略性新興產業占工業的比重提高到42%，三大先導產業制造業產值同比增長8.4%，新能源汽車產值增長57%。

　　上海無疑是中國經濟最重要的地區之一，上述消息對于穩住經濟預期，具有正面作用。不過，要想重新梳理市場信心，Z哥覺得可能也還存在不確定性。畢竟，如今的V型反轉，只能說是預期之中的，不存在超預期的反轉。真正最有力度的利好，還是要超預期才行。

　　對市場而言，要想重新梳理信心，可能還需要一場酣暢淋漓的大漲，一根放量的中陽線，或者是長陽線，才能真正重塑信心。

　　本周末消息面上還有個值得關注的消息——在周五晚間大家都知道了，美聯儲主席鮑威爾再次強調了美聯儲的首要任務是將通脹率降至2%，且需要強有力地使用政策工具以達成供需平衡，即便這會給家庭和企業帶來痛苦。鮑威爾同時在講話中多次提到，歷史經驗表明不可過早地放松貨幣政策。

　　受此消息影響，周五道瓊斯指數大跌超1000點，跌幅高達3%；納斯達克指數大跌497點，跌幅高達3.94%。

　　國盛證券認為，美聯儲政策立場可能最早在11月才會明顯轉向，后續加息路徑更有可能是：9月75bp、11月50bp、12月25bp、明年2月25bp，之后停止加息，2023年下半年大概率會降息。

　　不過，加息本身不一定構成股市利空，歷史上也多次出現一邊加息一邊股市上漲情形，且考慮到A股目前的獨立性，美股殺跌并不必然帶動A股殺跌。

　　總體而言，對于近期A股的調整，Z哥的態度也變得有些糾結。當前市場，賺錢效應欠佳，如果沒有買煤炭，現在基本上只有當看客的份。想做短線，追高會被套，抄底那些已經調整下來的股票，結果跌得更多。最近一段時間，幾乎每一筆短線操作，都是割肉出局。既然賺錢難，或許暫時只有休息吧，在市場沒有徹底變盤轉強之前，只有選擇休息。

　　基金同樣是如此，如果不是重倉煤炭，那么大概率表現也欠佳。

　　今年以來，重倉煤炭股的萬家基金黃海管理的幾只產品，可謂一騎絕塵，萬家宏觀擇時，年內收益高達65%；萬家新利靈活收益59%，萬家精選混合收益51%，成為混合型基金僅有的三只收益超過50%的產品。另外，萬家章恒管理的萬家頤和靈活配置，同樣重倉煤炭，年內收益33%，排名混合型第四。

　　往下看，易方達楊宗昌管理的易方達供給側改革收益收益29%，也是重倉煤炭。

　　排名前列的這些產品，收益高低的差別，就在于煤炭股的倉位到底有多高。其中，萬家宏觀擇時，煤炭股的倉位高達68%，地產股倉位17%，如此重倉煤炭，可能也是史上罕有了。

　　黃海的觀點很鮮明，二季度，適度調整了價值股的持倉結構，增加了能源股的倉位，降低了地產股的倉位，四月下旬曾逢低建倉了部分估值合理的風電和軍工的股票，但在此類個股過快的上漲行情中也逐步兌現了收益。整體上，通脹依然是當下全球經濟最重要的主題，除非海外經濟已經步入衰退的后半程，能源等上游資源品仍然是較好的配置方向。

　　封面圖片來源：攝圖網_500826639

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責任編輯：馬婕