今天，2021中國分析師大會暨第三屆新浪財經金麒麟最佳分析師頒獎盛典正在進行。萬家基金投資研究部總監、萬家社會責任18個月定開基金經理莫海波對社會服務行業的投資機會發表觀點。
莫海波表示，受疫情、教育和收入分配頂層政策等影響，社會服務類消費的復蘇之路十分坎坷，本年度仍處于調整階段。其中，旅游服務方面修復幅度有限；教育和人力資源服務方面受政策影響較大。
展望明年，隨著防疫體系進一步完善、國內外出行常態化預期提升，旅游出行產業鏈的恢復邏輯將是貫穿2022年的重要主線之一，重點關注具備周期成長邏輯的連鎖酒店、部分處于擴張加速周期的連鎖餐飲、供應鏈景氣和份額持續提升的免稅企業，以及低估值待修復的景區和出境OTA等細分子行業。
在教育產業方面，職業教育和人力資源服務板塊負面情緒有望進一步地緩解，堅定看好其長期發展空間。
以下為演講全文：
2021年受疫情的反復和防控政策、教育和收入分配等頂層政策的影響，社會服務類的消費復蘇的進程非常坎坷，今年的行情基本上還處于調整的階段。
旅游服務方面，2021年居民出行和本地生活有明顯的回升，但修復的幅度相對受限。從數據來看，目前國內出行服務等大致恢復到疫情前的60%到70%，出境鏈條基本上處在一個停滯的狀況。
教育和人力資源服務方面，2021年教育產業迎來了較大的政策變化，板塊出現較大的調整。今年7月份發布了義務教育的“雙減”政策，是繼今年3月“兩會”和5月的《民促法》條例實施后，國家在教育領域出的一個比較重要的政策。
站在三到五年的角度去看，K9教育相關的商業價值已經發生了較大的變化，目前教育行業的定位和責任已從追求效率向公平化的角度轉移，整體的投資框架需要以這個為大的前提，從政策落實的角度，我們預期升學制度、學區房、托管等也會做出相應的配套的改革。
站在現在這個時點，從中長期的維度來看，消費作為國內經濟增長不可或缺的驅動因素之一，階段性的景氣波動并不會改變這個產業長期持續增長的趨勢。落實到明年來看，在疫情好轉情況下，具備明確修復預期的旅游出行鏈條，股價在底部的標的和行業有望受到政策催化，值得我們重點關注。
展望明年，隨著疫苗和長效藥等防疫體系進一步完善、國內外出行常態化預期的提升，整個旅游出行產業鏈的恢復邏輯將是貫穿2022年的重要主線之一。
結合行業的活動密集等特點，從行業需求、賽道格局來看，我們將重點關注具備周期成長邏輯的連鎖酒店、部分處于擴張加速周期的連鎖餐飲、供應鏈景氣和份額持續提升的免稅企業，以及低估值待修復的景區和出境OTA等細分子行業。
站在這個時點來看，教育產業實則發生了一個較大的根本面變化，這種變化才剛剛開始。但是，我們堅定地看好教育產業中職業教育和人力資源服務的長期發展和空間。落實到明年，隨著后續相關政策逐步落地和消化，職業教育、高教等板塊的負面情緒有望進一步地緩解，并且存在相關政策來支持細分行業的可能。所以，我們將密切關注教育產業里面職業教育和人力資源服務的行業。
責任編輯：常靖蕾
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