來源：華爾街見聞

　　摩根士丹利分析師重申特斯拉仍是“首選”，將目標價上調7.5%至430美元，強調特斯拉的自動駕駛汽車技術和具身智能（EAI）對股價的推動前景，稱特斯拉的整體潛在市場范圍將進一步擴大，覆蓋“許多仍未包含在該司買方或賣方財務模型中的領域。”

　　截至上周五，特斯拉股價較將近四周前的去年12月17日所創紀錄高位跌去將近18%。摩根士丹利的分析師卻在最新報告中進一步上調特斯拉的目標價，依然看漲特斯拉。

　　在報告中，Adam Jonas為首的摩根士丹利分析師重申特斯拉仍是“首選”（Top Pick）。他們將目標價從400美元上調至430美元，升幅7.5%。新目標價相當于預計特斯拉股價將較上周五收盤再漲約9%。

　　摩根士丹利分析師保持他們對特斯拉的悲觀情形下預期價200美元不變。他們甚至還樂觀預計，在牛市情形下，特斯拉股價將漲至800美元。800美元的預期價意味著，特斯拉將在上周五收盤的基礎上漲約一倍。

　　摩根士丹利分析師的目標價和樂觀預期源于，他們看好特斯拉的自動駕駛汽車技術和將人工智能（AI）融入機器人等物理實體的具身智能（EAI）技術前景。

　　他們的報告寫道：

“隨著人們對自動駕駛汽車的興趣不斷增長，我們對特斯拉移動出行 （自動駕駛出租車業務robotaxi） 模型進行了自 2015 年首次發布以來最廣泛的重新架構和擴展。雖然汽車（業務）仍然很重要，但我們認為AI是推動 800 美元牛市修正案例上漲的驅動力。”

“在競爭激烈且地緣政治環境復雜的背景下，投資者越來越認識到EAI的重要性。我們認為，特斯拉近期股價上漲已經開始低估特斯拉與物理AI之間不斷擴大的‘表面積’，包括該公司在數據收集、機器人技術、能源存儲、AI/計算、制造和支持基礎設施方面的天然優勢，包括（該司CEO）伊隆·馬斯克旗下其他公司（SpaceX、xAI 等）工作的好處。”

　　報告稱，摩根士丹利的分析師依然認為，2025年將是市場對特斯拉獨特技能組合的欣賞可以進一步反映在估值倍數上的一年，它可以抵消2025財年電動汽車市場為人所知的顯著挑戰。展望 2025 財年及之后的表現，這些分析師預計，特斯拉的整體潛在市場（TAM）范圍將進一步擴大，覆蓋“許多仍未包含在該司買方或賣方財務模型中的領域。”

　　因此，這些分析師重新審視并擴展了摩根士丹利的網絡服務和特斯拉移動（自動駕駛共享乘車）模型中的假設情形，為投資者提供了一個框架，幫助評估這些現有和新興的AI行業。他們認為，特斯拉在這些行業“已經建立了實質性的競爭優勢。”

　　分析師指出，特斯拉在自動駕駛領域的領導地位源于在數據收集、能源存儲、機器人和人工智能等多個領域的專業知識。在摩根士丹利最新的分類加總模型中，特斯拉自動駕駛共享乘車業務的估值為每股 90 美元。該業務的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）利潤率為 29%，預計到 2040 年將擁有 750 萬輛汽車，每英里收入 1.46 美元。

　　另一個被摩根士丹利視為重要增長引擎的是特斯拉的網絡服務，包括軟件、超級充電和高級自動駕駛輔助系統FSD訂閱。摩根士丹利預計，該業務的估值為每股 168 美元，到 2040 年將貢獻特斯拉 將近60%的EBITDA。

　　摩根士丹利的上述報告發布后，特斯拉股價周一盤初曾追隨大盤大跌3.7%，但此后抹平多數跌幅，美股午盤一度小幅轉漲、刷新日高時日內漲逾0.7%，后小幅轉跌，或將連續兩個交易日小幅收跌。

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責任編輯：李桐