行業(yè)人士認(rèn)為，新制裁將對(duì)俄羅斯原油約三成供應(yīng)量帶來影響，但隨著油價(jià)上漲，也將激活OPEC+等產(chǎn)油國增產(chǎn)動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)國際原油在供應(yīng)端的可調(diào)可控。
因市場預(yù)期美國披露的新一輪更嚴(yán)厲制裁將影響俄羅斯原油供應(yīng)，1月13日，國際油價(jià)開盤后延續(xù)漲勢，觸及逾三個(gè)月來高位。
截至18時(shí)43分，美國WTI原油期貨主力合約上漲2.02%，報(bào)78.12美元/桶；英國布倫特原油期貨價(jià)格上漲1.78%，報(bào)81.17美元/桶。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月10日，美國財(cái)政部宣布對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)實(shí)施新一輪制裁，新增制裁對(duì)象包括俄羅斯最大石油生產(chǎn)商Gazprom Neft和Surgutneftegas，以及183艘油氣運(yùn)輸船只。白宮方面表示，這些制裁是迄今為止針對(duì)俄羅斯能源部門最為嚴(yán)厲的措施。
此消息影響下，石油概念股今日開盤后應(yīng)勢上漲。港股中國石油股份（00857.HK）、中國海洋石油（00883.HK）分別收漲2.46%、2.23%，報(bào)收6.25港元/股、19.24港元/股；A股洲際油氣（600759.SH）、中國海油（600938.SH）、海油發(fā)展（600968.SH）等股收盤漲幅均在2%以上。不過，在下游煉化業(yè)務(wù)有較大布局的中國石化（600028.SH）則逆勢下跌1.27%，報(bào)收6.21元/股。
供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn)敞口短期擴(kuò)大
俄羅斯是排在美國、沙特之后的全球第三大原油生產(chǎn)國，亦是全球第二大原油出口國。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，俄羅斯對(duì)全球原油市場具有重要戰(zhàn)略意義，新一輪制裁將擴(kuò)大俄羅斯原油供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)敞口，在低庫存背景下，市場對(duì)供應(yīng)端的擔(dān)憂情緒將在短期內(nèi)不斷助推油價(jià)上漲，但遠(yuǎn)期看也可能增加OPEC+產(chǎn)量回歸概率，整體影響較為有限。
“在原油供應(yīng)端，俄油供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)敞口將擴(kuò)大至近三成。”中金公司研究部大宗商品首席分析師郭朝輝介紹稱，產(chǎn)量方面，Gazprom Neft和Surgutneftegas兩家公司合計(jì)占俄羅斯原油產(chǎn)量約27%，共計(jì)292萬桶/天；出口方面，兩家公司海運(yùn)原油出口合計(jì)約97萬桶/天，約占俄羅斯海運(yùn)原油出口總量的29%。
海通期貨在報(bào)告中指出，低庫存背景下，市場對(duì)供應(yīng)端擔(dān)憂情緒升溫。2025年利多消息密集共振，石油市場庫存明顯低于2024年同期，美國庫欣原油庫存甚至刷新了多年來的低點(diǎn)，隨著寒潮席卷北半球，以及西方再次加碼對(duì)俄羅斯、伊朗等國制裁，市場對(duì)供應(yīng)端預(yù)期趨緊，過去10個(gè)交易日國際油價(jià)已持續(xù)走強(qiáng)。
不過，行業(yè)人士表示，油價(jià)擴(kuò)大波動(dòng)區(qū)間也將給原油市場供應(yīng)端帶來新機(jī)會(huì)。海通期貨認(rèn)為，隨著供應(yīng)預(yù)期收緊、國際油價(jià)重新回到80美元之上，石油輸出國組織OPEC+今年四月產(chǎn)量回歸計(jì)劃落地概率將增加。在經(jīng)歷多輪延長減產(chǎn)后，該組織內(nèi)部面臨的合作壓力加大，新制裁的加碼為OPEC+產(chǎn)量回歸提供了空間。此外，油價(jià)維持高位也可能進(jìn)一步增加非OPEC+增產(chǎn)動(dòng)力，“總之，2025年原油市場供應(yīng)端變化的高彈性已經(jīng)被完全激活。”
“從絕對(duì)量上看，新制裁帶來的中斷量在OPEC+調(diào)控范圍內(nèi)。”一德期貨能源化工分析師許鵬艷表示，OPEC+擁有超過400萬桶/日的剩余產(chǎn)能，且調(diào)控產(chǎn)能增速較快，對(duì)市場有震懾力。許鵬艷認(rèn)為，當(dāng)前油價(jià)有所高估，溢價(jià)在1.5美元左右，隨著1月15日WTI2502合約期權(quán)到期，部分市場交易者短期獲利結(jié)束，近期高溢價(jià)對(duì)油價(jià)帶來的壓力會(huì)引發(fā)盤面回調(diào)。
中國地?zé)挸袎?/font>
新一輪制裁的危機(jī)感已撲向中國的地方性煉油廠（下稱“地?zé)挕保?月11日至12日兩日，中國成品油市場連續(xù)提漲。據(jù)海通期貨研報(bào)，山東地?zé)捗繃嵠吞醿r(jià)約700元，柴油提價(jià)約550元，按裸價(jià)計(jì)算，汽、柴油漲幅均超10%，遠(yuǎn)大于1月10日原油價(jià)格不足3.5%的漲幅。
Kpler首席貨運(yùn)分析師馬特·賴特（MattWright）介紹，在新近受到制裁的船只中，有117艘是油輪，2024年共運(yùn)輸超過5.3億桶俄羅斯原油，約占俄油海運(yùn)出口總量的42%，其中102艘油輪曾在2024年將俄油運(yùn)往中國或印度。2024年的5.3億桶運(yùn)輸量中，約有3億桶運(yùn)往中國，占中國進(jìn)口俄羅斯海運(yùn)原油總量的61%；剩余出口大部分流向印度，約占印度進(jìn)口俄油總量近1/3。馬特·賴特認(rèn)為，新一輪制裁將在短期內(nèi)大幅減少從俄羅斯運(yùn)送原油的船只數(shù)量，從而推高運(yùn)費(fèi)。
中國是俄羅斯ESPO混合原油的重要買家，2024年中國海運(yùn)進(jìn)口俄油總量過半流向山東。業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，隨著俄油海運(yùn)貿(mào)易限制加碼，中國地?zé)拰⒊惺茌^大壓力。
馬特·賴特介紹，新制裁短期內(nèi)預(yù)計(jì)將推高俄油在中國和印度的價(jià)差，當(dāng)前ESPO原油價(jià)格已飆升至2022年11月以來的最高水平，按DES（到港船邊交貨）山東基準(zhǔn)計(jì)算，比布倫特原油溢價(jià)2.1美元/桶。許鵬艷則指出，對(duì)于山東地區(qū)來說，減少了煉廠可使用的“廉價(jià)油”，在裂解價(jià)差不盡如人意和煉廠效益承壓環(huán)境下，煉廠會(huì)進(jìn)一步削減利潤，降低開工率，因而地?zé)挸袎合鄬?duì)較大。
不過，“中國和印度一般傾向于避免直接與美國財(cái)政部列入黑名單的油輪和實(shí)體打交道。”馬特·賴特表示，由于俄油供應(yīng)的不穩(wěn)定性，中國和印度煉油商一直在增加來自阿聯(lián)酋、阿曼和安哥拉等供應(yīng)國的原油訂單，“在擔(dān)心供應(yīng)短缺的情況下，這一趨勢可能會(huì)在短期內(nèi)持續(xù)下去。”
此外，業(yè)內(nèi)對(duì)新制裁后續(xù)產(chǎn)生的實(shí)際影響仍持觀望態(tài)度。Vortexa分析師艾瑪·李（EmmaLi）表示，后續(xù)制裁會(huì)否嚴(yán)格執(zhí)行，取決于美國當(dāng)選總統(tǒng)唐納德·特朗普上任后會(huì)否解除禁運(yùn)。
責(zé)任編輯：張靖笛
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