來源：wind

　　香港萬得通訊社報道，1月13日，原油價格延續上周五的漲勢，此輪油價上漲主要受三大因素推動：美國對俄羅斯的限制、OPEC+延續減產措施，以及北半球嚴寒天氣導致的需求激增。盡管短期內油價反彈，但華爾街預計，閑置產能仍可能限制油價未來漲勢。

　　具體來看，WTI原油1月13日開盤漲近1%，現報78.06美元/桶。布倫特原油漲0.98%，現報81.17美元/桶。國內原油期貨主力合約觸及漲停，現報626.3元/桶，漲幅6.99%。

　　油價上漲的原因

　　1月10日，國際油價漲至三個月來的新高，原因之一是市場普遍認為俄羅斯對亞洲出口原油的能力將受到美國政府政策影響，此外還有其他因素。

　　首先，此前OPEC+決定將220萬桶/日的自愿減產措施延長至2025年3月底，沙特保持其產量不變。此外，由于阿聯酋的維修性停產，OPEC的整體產量下降了50，000桶/天，扭轉了過去兩個月的增產趨勢。

　　其次，2025年初，北歐和美國東北部遭遇極寒天氣，導致北半球庫存承壓，近期期貨需求急劇上升。

　　最后，美國政府推出了針對俄羅斯原油的最嚴厲限制措施之一。1月10日，美國政府宣布，新的措施將針對運載俄羅斯原油的油輪以及俄羅斯國內的海運保險公司。

　　美國財政部表示，措施還將涉及俄羅斯的原油和天然氣勘探生產公司——俄羅斯天然氣工業股份公司（Gazprom Neft）和蘇爾古特原油天然氣公司（Surgutneftegas），并包括183艘運輸俄羅斯原油貨物的油輪。

　　市場普遍認為，1月20日之后，美國政府還可能會加大對伊朗原油的限制，這部分原油通過非西方運營的油輪流入亞洲市場。高盛研究部表示，如果伊朗的原油供應量每天減少100萬桶，那么假設OPEC+全年增加供應量，到2025年中期，布倫特原油價格可能升至每桶80美元中段。

　　供給端限制油價未來漲勢

　　然而，盡管油價在1月13日上漲，華爾街預計其未來走勢仍受到供給端的限制。

　　供給方面來看，非OPEC產量預計在2025年將會上升。國際能源署預計，2025年非OPEC+國家的原油產量將增加150萬桶/天，主要由美國、加拿大、圭亞那、巴西和阿根廷提供。

　　高盛研究部門表示，較高的閑置原油產能可能會限制今年油價的大幅上漲。高盛研究部預測，2025年布倫特原油價格將在每桶70-85美元之間波動，平均價格約為76美元。全球大宗商品研究部聯席主管兼原油研究部主管Daan Struyven表示，國際油價將受到非OPEC國家生產率的嚴重影響，也可能受到地緣因素的影響。

　　需求方面，高盛研究部預測，原油需求在未來十年內仍將保持增長。新興市場的能源需求將大幅增長，因為本世紀后半葉新興市場的GDP增長率將接近4%。預計新興市場收入增加，對公路和航空運輸的需求也將增加。

　　摩根大通全球大宗商品策略團隊負責人娜塔莎?卡內娃（Natasha Kaneva）在最近的一份報告中寫道：“需求并不是主要問題，我們預計全球石油需求增長將從2024年的130萬桶/日放緩至2025年的110萬桶/日……真正的挑戰在于供應過剩。”卡內娃和她的團隊預測，國際基準布倫特原油2025年平均價格將跌至每桶73美元。

　　同時，美國銀行（BofA）的分析顯示，如果OPEC+決定將原油重新投放市場，油價可能會在2025年跌至每桶65美元，特別是考慮到2024年OPEC+已多次推遲這一舉措。美國銀行全球大宗商品與衍生品研究負責人弗朗西斯科?布蘭奇（Francisco Blanch）表示：“石油不會短缺，所以我們對2025年的油價保持更為看空的態度。

　　OPIS全球能源分析主管湯姆?克洛薩（Tom Kloza）指出：“油價下跌到50美元或60美元的風險遠遠大于上漲到80美元以上的風險。除非發生俄烏地緣因素類似規模的事件，否則油價很難回升到2022年或2023年的高位。”

　　摩根大通的卡內娃認為，美國政府最終可能會選擇讓油價保持在低位，以避免能源成為通脹的催化劑。她表示：“任何可能推高油價的政策，最終都會被美國政府保持低能源價格的核心目標所壓倒。”

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責任編輯：凌辰