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（來源：CSC研究金屬和金屬新材料團隊）

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進入2025年，多地密集部署推進重大項目建設。江蘇、安徽、陜西、貴州、上海、重慶、湖北、河北等地近日相繼宣布2025年第一批重大項目開工。今年重大項目聚焦“兩重”“兩新”領域，結構上更加優化。為保障2025年“兩重”建設順利進行，各部門陸續出臺一系列政策，形成支撐合力。國家發改委表示，2025年“兩重”建設項目清單已提前下達，近期將再下達一批項目清單，推動盡快形成實物工作量；財政部表示，將擴大超長期特別國債規模，更大力度支持“兩重”項目，并將統籌用好各類政府投資資金提高投資效益，適度增加中央預算內投資規模，合理安排投向和重點。

▊鋼鐵行業一周點評

進入2025年多地重大項目密集開工建設。

進入2025年，多地密集部署推進重大項目建設。江蘇、安徽、陜西、貴州、上海、重慶、湖北、河北等地近日相繼宣布2025年第一批重大項目開工。其中，陜西今年安排省級重點項目616個，總投資近2.9萬億元；江蘇一季度計劃開工億元以上項目2807個，比去年增加97個；安徽第一批開工重大項目622個，總投資達4057.5億元；重慶一季度共304個重大項目開工投產，總投資達3860億元；湖北宣布一批重大項目集中開工，新開工億元以上項目2546個、總投資1.59萬億元、年度計劃投資4269億元。今年重大項目聚焦“兩重”“兩新”領域，結構上更加優化。為保障2025年“兩重”建設順利進行，各部門陸續出臺一系列政策，形成支撐合力。國家發改委表示，2025年“兩重”建設項目清單已提前下達，近期將再下達一批項目清單，推動盡快形成實物工作量；財政部表示，將擴大超長期特別國債規模，更大力度支持“兩重”項目，并將統籌用好各類政府投資資金提高投資效益，適度增加中央預算內投資規模，合理安排投向和重點。

鋼材延續供需雙降，后續關注節后復工時間點。

供應方面，本周五大鋼材品種供應808.42萬噸，周環比下降21.22萬噸，降幅2.6%。本周五大鋼材品種產量除熱軋板卷外周環比均有所下降。庫存方面，本周五大鋼材總庫存1132.35萬噸，周環比增16.61萬噸，增幅1.5%。本周五大品種總庫存周環比均呈現上升：五大材廠庫除熱軋板卷、冷軋板卷外周環比均上升，其中螺紋鋼、線材增幅較為明顯。五大材社庫周環比除線材外均上升，其中熱軋板卷增幅最為明顯。消費方面，本周五大品種周消費量為791.81萬噸，環比下降3.8%；其中建材消費環比下降8.0%，板材消費環比下降1.6%。本周五大品種表觀消費明顯下滑。本周鋼材延續供需雙降的格局，并且需求下滑幅度擴大。截至1月10日，螺紋、熱卷、中厚板、冷卷的價格較上周分別-50元/噸、-50元/噸、-50元/噸、-40元/噸，鋼材價格在節前繼續承壓，后續關注節后復工時間點。螺紋、熱卷、中厚板、冷卷的即期毛利分別為-12元/噸、-55元/噸、-177元/噸、41元/噸，較上周-14元/噸、-14元/噸、-14元/噸、-5元/噸。247家鋼廠盈利率50.65%，環比+2.6pct。

風險分析：當前，在復雜嚴峻的市場形勢下，鋼鐵行業也面臨不少困難挑戰，企業之間經營分化。在發達經濟體貨幣政策沖擊、通脹壓力持續存在等因素影響下，全球金融環境收緊、貿易增長乏力、企業和消費者信心下降，經濟增長仍面臨多重風險挑戰。近年來，原料供給端風險事件不斷，淡水河谷潰壩，澳煤進口禁令、巴西暴雨、澳洲颶風，以及地緣政治沖突引發的能源危機，在各類風險事件不斷發酵演繹下，原料價格被持續推高，鋼廠在需求和成本兩頭擠壓下，利潤被極限壓縮。

證券研究報告名稱：《進入2025年多地重大項目密集開工建設》

對外發布時間：2025年1月12日

報告發布機構：中信建投證券股份有限公司

本報告分析師：王介超 ? ?SAC編號：S1440521110005

? ? ? ? ? 王曉芳? ? SAC編號：S1440520090002

? ? ? ? ? 汪明宇 ? ?SAC編號：S1440524010004

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