10月29日，華特氣體發布2024年三季報，公司前三季度實現營業總收入10.58 億元，同比減少6.26%，實現歸母凈利潤1.33 億元，同比增長9.09%。

三季度業績短期承壓，新品放量有望重回增長。公司第三季度實現營業收入3.41 億元，環比減少11.43%，同比減少12.39%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.37 億元，環比減少27.45%，同比減少22.29%。公司業績同比下滑的原因主要是受政策及市場影響，鍺烷產品的原材料價格上漲，材料成本增加，同時部分光伏類產品市場價格下跌，市場競爭進一步加劇。展望未來，我們認為公司業績有望在新品拉動下重回增長。

鍺烷產品項目進展積極，在手項目充足。公司的鍺烷產品已實現產業化，并得到下游客戶包括韓國最大存儲器企業、韓國SK海力士，德國英飛凌等半導體制造企業應用。自主研發、生產的全產業鏈新產品-乙硅烷，歷經嚴格的質量檢測，現已初顯成效，產量穩步提升，且已積極送樣給客戶認證。目前，公司累計有60項在研項目，其中在研產品達到目標后技術水平為進口替代水平的有15項，在研產品以在芯片制程中應用的產品為主，旨在開發適應市場需求的高性能產品。目前，已有26項在研項目圓滿完成結項工作，為公司積累了寶貴的技術儲備。同時，公司新增立項在研項目29項，始終保持了研發工作的持續性和活力。

海外市場開拓順利，先進制程產品進展積極。公司自主研發生產的四款光刻氣拳頭產品Kr/Ne、F2/Kr/Ne、Ar/Xe/Ne 和 F2/Ar/Ne通過全球最大的光刻機生產商ASML和日本GIGAPHOTON株式會社的認證。4款光刻氣在半導體廠得到廣泛應用，同時，自2023年已突破海外供應壁壘，已進入到新加坡半導體廠和中國臺灣地區的半導體廠應用。公司產品通過兩個新加坡半導體廠的認證并實現訂單，進一步夯實頭部客戶的認證優勢，通過新增客戶覆蓋及品類覆蓋、銷量增加等方式進一步提升客戶及市場份額。公司多年沉淀高端市場領域，積累了眾多優質半導體客戶，產品進入14nm、7nm、5nm工藝，產品滿足第三代半導體生產和應用需求。目前，公司有不少于20個產品已經批量供應14納米芯片先進制程工藝，不少于13個產品供應到7納米芯片先進制程工藝，2個產品進入到5納米芯片先進制程工藝。

結論：看好公司的半導體業務將受到下游需求拉動并持續增長，預計24/25/26年公司實現歸母凈利潤1.86/2.64/3.45億元，對應當前的股價PE分別為34/24/18倍，維持“推薦”評級。

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