近期，一年一度的伯克希爾股東大會召開，每年這個季節這個只有40萬人口的小鎮就會涌入世界各地來“朝圣”的投資者。巴菲特也會就一些投資的問題回答提問者。

今年巴菲特已經89歲了，而他的老搭檔芒格也已經95歲了。在投資的道路上，巴菲特和芒格穿越了不少牛熊。長壽是巴菲特制勝的法寶之一。

2016年，號稱永不買科技股的巴菲特開始建倉蘋果，用價值投資的角度看當時的蘋果并不便宜。超過了6000億的市值，且季報出現明顯的轉折，不管從哪個維度來看，那時候投資蘋果都是不明智的。

但是巴菲特并沒有理會外界的眼光，而是堅定不移的買入了蘋果的股票。截止2018年底，蘋果已經成為伯克希爾哈撒韋第一大重倉股。

本次伯格希爾哈股東大會上，巴菲特稱目前他們已經授權了750億美元的資金，希望蘋果股票能夠進一步下跌，這樣在未來三年中就可以買到更多的蘋果公司的股票。

在巴菲特的理念中，買入一支好股票盡可能長時間的持有一直是巴菲特所信奉的投資真理。比如在投資可口可樂這件事情上，從1988年開始巴菲特就開始買入，并且一直持有到現在，在投資可口可樂這幾十年間，其股票已經給巴菲特帶來了豐厚的價值。

當然也不是所有的股票都能給巴菲特帶來收益，在2011年時巴菲特宣布建倉IMB，隨后的一段時間，伯克希爾哈撒韋曾成為該公司的第一大股東。對此巴菲特強調道，對IBM超百億的投資是對這家公司長期轉型的投資。令人沮喪的是，IBM的轉型并未提振公司的業績，在去年IBM股票重拾升勢的前夕，巴菲特清倉了IBM的股票。

在價值投資這件事情上，按照巴菲特的邏輯，第一必須要有一定的資金;第二要持有的足夠久。

縱觀投資的歷史，比巴菲特成功的投資絕不在少數，其中孫正義投資阿里巴巴就是一筆非常成功的投資。截止目前軟銀還持有阿里巴巴28.8%的股份，如今這一部分股票市值已經超過了1450億美元，這還不算軟銀中途套現的。

對于大多數投資者來說，時間都不是投資的朋友。隨著時間的推移，大部分人都不能用正確的心態看待一筆投資，高拋低吸是每一個投資者都可能面臨的問題。

有人曾經算了一筆賬，假如你在2008年用十萬買入騰訊的股票，按照當年騰訊股票每股10港幣的價格計算，加上匯率因素，10萬元大約可以買11400股騰訊的股票。2014年5月騰訊進行了拆股，按照一拆五計算，最終的持股數為57000股，按照今天騰訊股票387.8元的價格計算，目前持有的市值約為2210萬港幣，折合人民幣約為1897萬。

熟悉萬科的人一定對劉元生這個名字不陌生，他是萬科最大的個人股東。1988年，萬科實行股份化改造，劉元生花費了約400萬元買入了萬科的股票。按照劉元生持有萬科1.34億股計算，目前劉元生的持股市值超過了38億元。如果加上萬科歷年的分紅，這一數字將會更多。

按照巴菲特的邏輯，中國是一個大市場，未來中國還有很多投資機會。這點從很多公司就能感受到投資機會，比如阿里巴巴、騰訊等。

5年前買入5萬恒瑞醫藥，持有到現在賺多少?

恒瑞醫藥近十三年每年凈資產收益率年在20%以上，負債率在10%左右，都是一些流動性無息負債，營收、凈利潤等等也是穩步增加，銷售凈利率穩定。這樣一只股票年年分紅、送股，有的年份還轉股，我所說的這只股票就是恒瑞醫藥600276股票，是不可多得的價值投資標的。

我們先假設5年前固定投資5萬元買入恒瑞醫藥股票并且滿足以下條件：

1,5年前投資買入5萬元恒瑞醫藥股票，不進行追加投資

2，不進行印花稅、分紅稅的計算，(15年后長線投資的分紅稅已經取消了)

3，買入按當日開盤價計算，節假日順延

4，分紅再投

2015年5月11日買入5萬元恒瑞醫藥600276股票，當日開盤價為56.7元，此時持倉為800股，余額4640元。

2015年6月15日10送2股轉1股派1元，所得分紅為80*1=80元，持倉變為1040股，余額4720元。

第一年，2016年6月16日，10送2股派1元，分紅為104*1=104元，持倉變為1248股，余額4824元，當日開盤價為38.42元，繼續買入100股，持倉變為1348股，余額為982元。

第二年，2017年5月31日，10送2股派1.35元，分紅為134.8*1.35=181.98元，持倉變為1618股，余額為1163.98元。

第三年，2018年5月30日，10送2股轉1股派1.3元，分紅為161.8*1.3=210.34元，持倉變為2103股，余額為1374.32元。

第四年，2019年3月28日，10送2股派2.2元，分紅為210.3*2.2=462.66元，持倉變為2524股，余額為1836.98元。

第五年，截止到2020年5月9日，恒瑞醫藥600276股票的收盤價為97.05元，所以持倉市值為2524*97.05+余額1836.98元=246791.18元。

五年長線復利投資5萬元的總收益率為（246791.18-5萬）/5萬＝393.6％，收益還是很客觀的。

這還是在2015年上證指數階段性高點的情況下買入的，看來選股票看它的成長性真的很重要，而像這種每年都會送2股給投資者的上市公司可不多見。

巴菲特眼中值得投資的A股醫藥股

在2018年的伯克希爾哈撒韋股東大會上，巴菲特曾透露了其在中國市場的選股標準：只有凈資產收益率不低于20%，而且能穩定增長的企業才能進入其研究范疇。

巴菲特提到：公司經營管理業績的最佳衡量標準，是凈資產收益率的高低，而不是每股收益的高低。他個人也用了60多年的投資戰績向我們證明用ROE來選好公司的重要性。

當ROE越高時，就意味著企業的盈利能力越強，市盈率就越高。當一家上市公司的ROE不斷提高，就可以斷定為快速成長型企業。投資者給它的估值也越高，甚至有可能出現非理性的溢價提升，迎來“戴維斯雙擊”。

統計顯示，截止2020年6月15日，A股市場連續5年凈資產收益率（ROE）大于20%的醫藥公司有11家，分別為大博醫療、安圖生物、基蛋生物、新產業、甘李藥業、濟川藥業、歐普康視、健帆生物、華東醫藥、我武生物和恒瑞醫藥。

另外，也可以將ROE的選股標準分為三個檔次：

10%-15%，為一般公司；

15%-20%，為杰出公司；

20%-30%，為優秀公司。

因此，也可以將ROE的選股標準放寬到超過15%以上。

以下為A股市場33只連續5年ROE大于15%的醫藥股名單：

主力洗盤的九個形態技巧

1、挖打坑洗盤：這個是長線主力的慣用手法。當吸夠一定的籌碼 后。利用離開小心火燭大盤調整，讓股價順勢回 落(也有可能是主力不愿意強行支撐股價)。這 種洗盤的特征是股價回落時成交量萎縮。而且股價應強于大盤

2、長上影線洗盤：這是主力拉升途中的一次較兇猛的洗盤方法。當 股價有不小漲幅后，當日盤中主力快速拉升，但 隨后股價開始回落。

3、成交量堆積

在K線圖上，如果個股在盤整期的成交量逐漸堆積時，則說明近期有主力資金介入，雖然成交量堆積股價不一定會馬上上升，但后期拉升的可能性很大。這種情況下，投資者應耐心等待，當股價開始明顯放量上升時買入。

4、邊拉升邊洗盤

對于實力較弱、控盤能力不足的主力，經常會邊拉升邊洗盤。具體來看，主力每天會讓股價在大幅振蕩，同時讓K線出現陰陽交替的形態，但總體走勢逐漸向上。在這種情況下，敏感多疑的投資者會內心恐慌，獲利后交出籌碼，而主力達到洗盤目的。

5、挖大坑洗盤

這是長線主力的慣用手法，當吸夠一定的籌碼后，利用利空消息或者大盤調整，讓股價順勢回落(也有可能主力不愿意強行支撐股價)。這種洗盤的特征是：股價挖坑回落時成交量萎縮，而且股價表現應強于大盤。(挖大坑調整時，對應的成交量萎縮)。

6、大陰線洗盤

在股價緩慢推升至智能輔助線的上方時，由于大盤原因或主力刻意洗盤而出現幾乎沒有下影線的大陰線，形態極為惡劣。但股價第二天會或快速拉起，并不給散戶抄底機會。這種形態顯示了主力持籌不多，有急切拉高心理，不會進行較長時間或較為深幅的洗盤，一般選擇市場合適機會快速拉高股價。

7、高位震蕩洗盤：在股價拉升一段后，里面不少人都獲利了，尤其是一些中層線跟莊的，火燭老鼠倉，這個時候進行不斷的盤中洗盤，火燭短期洗盤，可以讓一些小心不靈通的，火燭心態不好的人出去，抬高市場平均成本。

8、橫盤震蕩洗盤：橫盤洗盤的目的主要是讓普通投資者在相對低位 買菜手中籌碼，其手法是通過長時間的橫盤震蕩 來折磨普通投資者的持股耐心和信心從而乖乖地向主力交出手中的低價籌碼。

9、串陰洗盤：串陰洗盤是說目標股價處于一個緩慢的上市通道中，在經過一段時間的小幅拉升后，股價在上升途中突然止步不前，伴隨而來的是股價拉出一連串的小陰線，但盤中成交量卻逐步萎縮。

（轉自：A股薈萃）

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